英国《每日电讯报》:中国在玩危险游戏!

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导读:[英国《每日电讯报》7月13日文章](作者 约翰.福利) 中国财政部在一周中遭遇了3次短期债券拍卖疲软。每次拍卖中,买家都没能全部认购所提供的债券。债券数额并不大——630亿人民币只是今年预期税收的1%。但是市场对短期债券嗤之以鼻的原因却不难理解。 首先,债券面临严峻的竞争。当股票市场大热时,债券1.06%-1.25%的收益看起来是微不足道的。上证指数今年上涨了70%,新发行的股票价格在初面世时就上涨了1倍,有意投资股票的人纷纷事先准备好现金以期入市。这就使可以用来购买债券的闲散资金减少了。
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[英国《每日电讯报》7月13日文章](作者 约翰.福利)


中国财政部在一周中遭遇了3次短期债券拍卖疲软。每次拍卖中,买家都没能全部认购所提供的债券。债券数额并不大——630亿人民币只是今年预期税收的1%。但是市场对短期债券嗤之以鼻的原因却不难理解。


首先,债券面临严峻的竞争。当股票市场大热时,债券1.06%-1.25%的收益看起来是微不足道的。上证指数今年上涨了70%,新发行的股票价格在初面世时就上涨了1倍,有意投资股票的人纷纷事先准备好现金以期入市。这就使可以用来购买债券的闲散资金减少了。


第二,高通胀的可能性吓坏了债券的投资者。这可能看起来有点奇怪,因为现在债券的价格实际上要比去年低。但是每月的走势不那么鼓舞人心,而且货币发展趋势令人担心。


像西方的中央银行一样,中国央行已经向金融体系注入了大量流动资金。但是同西方不同的是,中国的各个银行正在四处放款。6月份,金融机构放款2240亿美元,比前一个月增加了1倍。据说中国央行非常担心,所有这些现金不久将推高资产价格。


北京陷入了困境。在经济放缓的时候,它并不想紧缩货币政策。6月份出口部门21%的下滑将会巩固谨慎心态,但是资产价格处于危险境地。房地产交易正在接近2007年的最高水平,上月北京中心商业区一块土地的销售创下了纪录。而股票市场处于高而不稳的状态。


中国在经济出现稳定复苏迹象之前不可能停止向工业部门投入低息贷款。这将使得资产泡沫有足够的时间变得巨大。然后将难以避免通货膨胀,以及较高利率。

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