做多情绪仍高昂 政策预期显变化

chenjin2003 收藏 0 24
导读: 虽然受到信贷政策可能出现微调等预期的影响,短期市场出现一定波动,但是6月份信贷资金超预期的大幅增长再度提振市场的做多信心,中小板指(4566.996,-4.57,-0.10%)、深成指以及上证指数先后创出新高,而两市日成交金额也维持在2000亿元以上的高水平。市场的交易意愿仍显得活跃,而在市场震荡之际,小市值股、题材股、重组股也再度获得市场资金的追捧从而出现快速走高,两市估值水平上扬。那么在连涨八个月之后,中级调整会不会来临呢?本周与大智慧联合举行的专题调查以“中级调整何时展开?”为主题,分别从“你认为上

虽然受到信贷政策可能出现微调等预期的影响,短期市场出现一定波动,但是6月份信贷资金超预期的大幅增长再度提振市场的做多信心,中小板指(4566.996,-4.57,-0.10%)、深成指以及上证指数先后创出新高,而两市日成交金额也维持在2000亿元以上的高水平。市场的交易意愿仍显得活跃,而在市场震荡之际,小市值股、题材股、重组股也再度获得市场资金的追捧从而出现快速走高,两市估值水平上扬。那么在连涨八个月之后,中级调整会不会来临呢?本周与大智慧联合举行的专题调查以“中级调整何时展开?”为主题,分别从“你认为上证指数本周高点会否成为中级调整的起点?”、“如果看好后市,你看高上证指数到什么水平?”和“如果看淡后市,你预期上证指数将调整到什么价位?”等五个方面展开,调查合计收到1085张有效投票。


信心较前一阶段明显提高


观察本周五个交易日的上证指数表现,虽然股指继续向上创出新高,但是短期市场的波动开始加大,如周二、周三盘中分别最多调整47点和78点,权重指标股在经过前期连续的向上拉升之后上行动能有所减退。不过,根据“你认为上证指数本周高点会否成为中级调整的起点?”的调查结果,其中选择“不会”、“会”和“不好说”的票数分别为664票、302票和119票,所占比例分别为61.20%、27.83%和10.97%。 从该项调查结果中可以明显发现,虽然短期股指出现波动,但随着两市个股活跃,投资者对于后市的信心仍保持高涨,超过六成的投资者认为指数不会在近期高点附近出现中级调整。对比前两周本栏目的类似调查近四成投资者倾向于指数在3000点附近出现中级调整可以发现, 投资者并未因股指的进一步走高而担忧市场将出现中级调整,相反做多的信心较前一阶段明显提高,显示出短期市场所体现出的财富效应激发投资者的做多热情,也在一定程度上反映出市场追涨杀跌的心态。


对政策刺激期望最高


从激发市场去年11月份以来的回升因素来看,管理层持续的政策刺激无疑是主导因素之一。在此前提下,扩大内需、产业振兴以及银行信贷大幅增长,推动市场不断走高,那么时至今日,是否会支撑股指进一步上行呢?关于“如果你的结论是否的,那么支持的理由是什么?”的调查结果显示,其中选择“政策面支持”、“经济前景乐观”、“流动性充裕”和“市场估值不高”的票数分别为392票、292票、308票和93票,所占比例分别为36.13%、26.91%、28.39%和8.57%。从该项调查结果上看,市场估值不高的得票率最低,不足一成。投票主要集中在政策面、经济前景以及市场流动性方面,各占有约三成左右的比例,显示出投资者预期管理层后续将会出台政策刺激经济,从而支撑股指上行。


五成投资者看高3500点以上


同时,关于“如果看好后市,你看高上证指数到什么水平?”的调查结果显示,其中选择3200点、3300点、3400点和3500点以上的票数分别为151票、228票、134票和572票,所占比例分别为13.92%、21.01%、12.35%和52.72%。对比前两周的调查可以发现,投资者对于后市股指的预期也呈现出水涨船高的态势。上周七成投资者认为指数高点在3300点以内,而本周则超过五成投资者将指数看高至3500点以上,投资者做多情绪从中可窥一斑。


近五成担心政策调整


相比之下,认为股市将出现中级调整的投资者看淡后市的主要理由在于担忧后市政策面可能出现调整。“如果你的结论是肯定的,那么理由是什么?”的调查结果显示,其中选择“市场估值高企”、“经济形势不容乐观”、“年内涨幅太大”和“政策面可能调整”的票数分别为164票、136票、261票和524票,所占比例分别为15.12%、12.53%、24.06%和48.29%。该项调查中选择政策面可能出现调整的比例接近五成。央行7月8日公布的统计数据显示,6月份金融机构人民币贷款新增15304亿元,信贷大幅增长,市场充裕的流动性也引发投资者对于货币政策可能出现微调的预期。而继前期周小川提示信贷风险之后,近日银监会纪委书记王华庆表示在中国当前信贷高速扩张过程中信贷资产集中度风险日益凸显,银监会规范商业银行个人理财业务投资管理以及央行恢复发行一年期票据,这一系列举措显然使得部分投资者对于后市管理层在信贷等方面政策微调的预期增强,笔者认为,这种预期可能会在一定程度影响到A股市场的资金供求关系。


调整会在2800点之上结束


不过,虽然部分投资者担忧政策微调,但对于指数调整的空间预期则较为有限。根据“如果看淡后市,你预期上证指数将调整到什么价位?”的调查结果,其中选择2800点、2700点、2600点和2500点以上的票数分别为507票、117票、219票和242票,所占比例分别为46.73%、10.78%、20.18%和22.30%。从调查可以看出,看空至2500点的比例并不高,多数在2800点之上。


综合以上调查结果,随着市场走高,投资者做多意愿进一步增强,而市场估值因素并不为投资者所看重,多空双方对于后市的分歧主要集中在对政策面的预期,而指数方面,看多的投资者多数预期指数将运行到3500点之上,而看空的投资者认为指数上行的空间有限。总体上看,虽然市场存在多空分歧,但乐观情绪占据主导。


笔者认为,投资者对于市场估值水平的关注度降低反映出市场对于风险的淡忘,预示着A股市场正逐步走向泡沫化。A股市场已不具备长期投资价值,今后市场主要在于资金博弈下的交易性机会,后市关注管理层是否会在信贷等政策方面有所变动,尤其是在防范信贷资金入市方面。而从板块方面看,热点轮动的迹象依然明显,继钢铁、汽车之后,周五酿酒食品、电器以及化工化纤等板块走强。率先发行上市的万马电缆(25.93,14.43,125.48%)和三金药业首日双双大幅上扬,市场所体现出来的财富效应刺激着资金交易意愿,做多情绪高涨。


不过,从指数表现看,虽然指数仍处于上升通道中,存在进一步上行的空间,但在连续上涨八个月之后,上行的压力正在加大,加上外围市场回落,A股中线调整随时可能来临,目前市场的风险不容忽视。操作上,考虑到目前板块轮动,在关注前期蓄势整理时间较长的品种时,可留意化工化纤板块以及农业股。


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