央行行长想得真周到:中美未来可能出现六种情景!

北京7月3日消息:中国人民银行行长周小川3日在首届全球智库峰会上表示,全球经济不平衡通过调整,走向再平衡可能有6种情景。他强调指出,对不同情景的分析和政策取向也有所不同。


周小川说,情景一即美国家庭储蓄和总储蓄率上升,中国居民消费也在上升,全球不平衡得到校正。但结构调整会涉及许多难题,并不容易。同时,不能根据刚拿到手的短期数据,就认为这个问题能轻易得到解决。


情景二则是美国家庭储蓄率上升,不需要那么多的中国出口产品,中国将更显产能过剩,设备利用率降低,就业下降,使中国进入GDP低增长阶段。我们应力争避免这种情况发生。情景二的一个变种是,可能由于通货膨胀导致实际有效汇率的变化,从而实现调整。


情景三是美国家庭储蓄率上升,中国居民消费有所提高,但幅度不够,同时城镇化投资增加,两者之合力使过剩储蓄及其外流充分下降。在此过程中,可以设想城镇设施、住房和服务业得到较大发展,对未来的消费和就业形成支撑。这也是一个可接受的选择。但要对城镇化的投融资方式和工具进行相应的改革,比如多年来都在讨论的市政债券等议题。


情景四是美国家庭储蓄率上升,不再需要那么多中国出口产品,同时,中国通过“走出去”投资,向其它发展中国家转移一部分产能,包括制成品出口产能。从南北关系来讲,这将有利于发展中国家的工业化及其未来消费的提升。这一情景也是一个好的方向。届时,中国的贸易顺差不再是主要矛盾,而美国是否转对其他发展中国家持大额贸易逆差将成为一个重大考验。


情景五是美国总储蓄率的提高并不那么顺利和持续,包括健保改革或许会不顺利,公共消费仍居高不下;而中国的调整较为顺利,部分产能转移出去,对外贸易实现比较平衡,或者尚存的过剩储蓄不再流向美国,而是分流到其他国家。此时,美国可能对越南等发展中国家和产油国仍存在贸易不平衡和储蓄流动问题。


情景六则是大家的调整都不成功,当前国际经济不平衡的格局还持续,贸易保护主义会越来越严重。


“可能还有多种多样的情景,我们不一定都能穷尽,最后也可能出现某些情景的混合。”周小川说,我个人认为要看到难度,不能过于理想主义,较现实的混合型出路可能是:中国通过加大改革力度,扩大消费,城镇化取得重大进展;但考虑到中国储蓄率基数相当高,还可能会有部分剩余储蓄,希望能更多地流向发展中国家。这就需要国际金融组织体系和国际货币体系的支持,以使全球生产率和收入分配得到改善,带来更普遍的全球增长。


周小川强调说,这种增长应是绿色的增长。另外,从人口的角度看,发展中国家也将是全球总需求的重要来源。




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