基金再热背后:大胆进取者占得先机

chenjin2003 收藏 0 16
导读:股市回暖,基金再热。虽然他们纷纷发言说后市乐观,但是不少市场人士却担心,到底是因为看好市场才重仓持股,还是因为重仓持股不得不“看好市场”?   债券基金,“非常规”销售   6月11日傍晚,刚在飞机上落座,疲惫不堪的秦明就睡着了。   经过一个月的四处推销,秦明总算将今年发行的债券型基金(简称“债基”)都卖掉了,募集了十余亿的资金。   这个结果得来不易。在去年因央行连续降息刺激债券价格走高而备受投资者青睐——“闭上眼睛都赚钱”的债基,现在却颇受冷落。秦明不过是因为公司去年申请的债基
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股市回暖,基金再热。虽然他们纷纷发言说后市乐观,但是不少市场人士却担心,到底是因为看好市场才重仓持股,还是因为重仓持股不得不“看好市场”?


债券基金,“非常规”销售


6月11日傍晚,刚在飞机上落座,疲惫不堪的秦明就睡着了。


经过一个月的四处推销,秦明总算将今年发行的债券型基金(简称“债基”)都卖掉了,募集了十余亿的资金。


这个结果得来不易。在去年因央行连续降息刺激债券价格走高而备受投资者青睐——“闭上眼睛都赚钱”的债基,现在却颇受冷落。秦明不过是因为公司去年申请的债基今年才批准发行,才不得不硬着头皮去兜售。


踏错市场节拍,一直是公司销售干将的秦明只能采取一些“非常规”的手法——与以往通过银行等渠道募集资金不同,秦明这次主要是依靠券商和部分财务投资公司的“帮助”。


“给相关的券商和投资公司以奖励,让他们把我们的债基给‘吃’下去。”秦明说,部分券商自营盘和投资公司都有闲钱,他们只要获得一个略高于银行存款利率的收益就行,“反正等到我们的债基一打开,他们就会赎回的”。


惨淡经营之状况,被他形容为“赔钱赚吆喝”,因为基金收到的管理费还抵不上给券商和投资公司的奖励。“这些债券基金自然也不会有人真正花力气去管,它们的命运就是等下一波的债市行情。”


股票基金:抢到银行就是抢到资金


瞄准股市反弹回暖,基金公司们开始大力叫卖那些贴着股票标签的基金,股票型基金今年是他们选择的主推对象。“公司正在发新基金,现在可谓全民皆兵。”一位基金经理向记者介绍,为了配合新的偏股型基金的发行,他暂时放下了投研工作,“四处出击”地担纲了高级推销员的角色。“我需要不厌其烦地向客户介绍我们这一新基金的特点,还要尽可能地接受媒体采访。”


今年以来,随着股市回暖,新基金发行募集总规模已突破千亿大关。根据研究机构天相投顾的统计,今年以来单只基金的平均募集规模为25.3亿元,是去年的1.43倍;其中偏股型基金的平均募集规模增长最快,是2008年熊市的2.4倍。


5月份,6只新基金的平均首募份额接近40亿份,创下了今年新基金单月平均首募份额新高。即使依然无法跟两年前牛市时一天募集千亿的盛况相比,但比起去年无人问津的冷清局面来已是热闹得激动人心。


面对刚刚回暖的股市,同期密集发行的新基金开始争抢资金。


争抢资金,就是争抢渠道——银行。作为销售力量更强大的渠道,一些网点多客户多的老牌国有银行,是基金争抢的对象,比如工商银行(5.44,0.08,1.49%)。在工商银行广东省分行回复本报采访的数据中显示,2009年1-4月,广东工行累计销售各类基金167亿元,其基金累计销售额在四大国有银行中排名第一。


与银行有血缘关系的“银行系新基金”含着金汤匙出生,占尽风头,一次次刷新募集的资金纪录。其中,建信收益增强基金募资高达80亿。


那些争抢不到有利渠道的基金,只能动脑筋另寻他策:


一家小型基金公司的销售经理表示,由于此前发行的基金业绩不佳,规模也较小,达不到工商银行规定的“门槛”条件,因此新基金只能通过其他商业银行来销售,甚至要给一些银行客户经理奖励才能促销。


越“大胆进取”,越占得先机


在基金的投资方面,今年的情况是,越“大胆进取”,越占得先机。


“现在很多基金的股票仓位都很高!”尽管拒绝透露旗下基金的具体仓位,交银施罗德基金公司副总经理谢卫在电话里向记者表示,经济复苏和流动性充裕构成了基金买入股票的两大理由,而交银施罗德旗下基金侧重投资煤炭、地产和有色金属等“通胀概念”板块,“至今我们仍然维持对市场乐观的判断”。


6月初,交银系的交银稳健、交银精选和交银成长净值增幅排名突然飙升,居于前列,其中交银稳健居于排行榜前列——而此前一个多月,交银稳健在同类基金中的100名以外。


除了交银系布局的股票属于这段时期领涨板块的原因外,用银河证券基金研究中心的话来说,股票仓位高低成为决定股票方向基金业绩的主要因素。


根据中信证券(28.22,-0.48,-1.67%)的基金仓位测算,6月5日230只开放式基金平均仓位为75.67%,其中,股票型基金的平均持仓比例为79.07%。这一比例,与2007年牛市最疯狂时刻的基金平均仓位相近。


股市从去年11月初上证综指1700点左右开始反弹,截至今年6月中旬,上证综指达到2800点区域,累计上涨点数超过1000点,最大涨幅约65%。


在这一波猝不及防的股市行情中,基金的业绩出现了分化。股票仓位越高,越能分享到股市上涨带来的好处。反之,就成为了落后于市场的“差等生”。以往基金之间的业绩排名“咬得很紧”,一般只相差几个百分点,但这一轮股市的行情让基金业绩的排名拉开了很大的距离,差距最大的幅度达30%。


因看多才重仓,还是因重仓才看多?


经过近7个月的反弹后,不少基金的净值快速涨到相当于沪指4000点、5000点的水平。其中,6月10日华夏大盘净值达到7.074元,超过2007年10月16日大盘创下6124点时的净值7.010元,成为目前第一只也是惟一一只净值处于6124点水平之上的偏股型基金。“今年初我们的研究员对中长期还维持较悲观的判断,但后来我们不断修正自己的看法。”金鹰基金投资副总监彭培祥说。截至5月底,按照银河证券的全市场口径统计,金鹰中小盘精选混合基金以98.37%的净值增幅名列第一。


是市场改变了基金的看法,还是基金对市场有了全新的认识?彭培祥认为,这是一个综合发展的过程。


而深圳圆融投资公司执行董事冉兰则忧虑,现在的公募基金不是因为看多而重仓,而是因为重仓才看多的。“现在基金的普遍重仓,可能为以后股市的大幅波动埋下隐忧。”回想2007年盛夏,当沪指五千多点时,基金纷纷重仓持股,接着大盘惯性地还涨了一千多点,但这些快速上涨最终都是以随后的暴跌为代价。


值得参考的是,部分私募基金开始转向谨慎。深圳一私募基金人士表示,出于风险考虑,他所管理的多个账户中有些已经被其清空,目前其基金整体仓位不会超过五成。


(应被采访者要求,秦明为化名)


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