金融时报:中国“君子报仇,十年不晚”!

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导读:力拓(Rio Tinto)管理层若想安排赴北京访问,来一次“尼克森访华”式的破冰之旅,时机显然还不成熟。昨日,一名中国高层官员发表了火药味十足的评论,称力拓与必和必拓(BHP Billiton)拟议中的合资企业是“垄断”交易。就算这些评论没什么份量——这一点通常很难判断——它们仍较为客观地反映出目前的温度:依然热得烫手。 中国铝业(Chinalco)持有力拓这家在两地上市矿业集团12%的英国上市股份,现在到底该如何处置这些股份?中铝面临三种——或四种——选择:立刻全部抛售;放弃参与配股的权利,坐视其所

力拓(Rio Tinto)管理层若想安排赴北京访问,来一次“尼克森访华”式的破冰之旅,时机显然还不成熟。昨日,一名中国高层官员发表了火药味十足的评论,称力拓与必和必拓(BHP Billiton)拟议中的合资企业是“垄断”交易。就算这些评论没什么份量——这一点通常很难判断——它们仍较为客观地反映出目前的温度:依然热得烫手。


中国铝业(Chinalco)持有力拓这家在两地上市矿业集团12%的英国上市股份,现在到底该如何处置这些股份?中铝面临三种——或四种——选择:立刻全部抛售;放弃参与配股的权利,坐视其所持股份被稀释;行使配股权,坚持持股;或逐步增持力拓股份。


无疑,中铝及其政治领导人仍为力拓的决定感到伤心——力拓放弃了与这家国有控股公司的合资计划,选择进行配股,并与必和必拓结盟。


如果选择全部抛售、一刀两断,中铝将是在做一件所有被抛弃的恋人都有权去做的事:狠狠地摔门而去。但这将把中铝置于何种境地呢?它将因此而出局,同时,最初的持股也将蒙受重大损失,该公司当初的价格是每股60英镑(合98美元,这是因配股做出调整之前的价格)。与被力拓抛弃相比,认亏出局将令中铝在国内更失颜面。


对中铝而言,更好的策略是行权配股,并与力拓保持紧密关系。这将迫使力拓管理层在将来的每笔交易中,都不得不考虑这个心怀不满的大股东的反应,这部分令人头疼的悬置股份,也将迫使其它投资者谨慎行事。中铝最终可以选择出售持股,将出售所得用于追逐更美味的猎物。认为中铝会立刻选择那条简单而昂贵的出局之路,是低估了这家公司。


中铝最初在现已倒闭的雷曼兄弟(Lehman Brothers)的安排下对力拓发起攻势,就是其行事老练的例证,体现出堪比伦敦金融城的圆滑作派。如果中铝心存报复,那么耐心行事是一种更有城府、也更为明智的方式。

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