盖茨基金深陷美的电器 业绩增长无望QFII撤离

edward_eric2001 收藏 0 153
导读:已到6月中旬,但一个淡淡的冷夏,让北京的空调市场暂未热起来。 走访北京家乐福超市发现,美的品牌的电风扇抢了本属于空调的销路,那些电扇堆满了超市的入口,成为热销产品。但是反观在公司主营业务中占比高达67.86%的美的空调,却并未出现热销的迹象。   对企业而言,比天气更为要命的是国家将于今年9月实施新的空调能耗标准,此举将淘汰大批二级能耗以上的空调。这意味着,尚在生产厂商和销售商手中的很大一批空调将成为淘汰产品。   销售量的下降势必会影响美的的业绩,铜价的暴涨暴跌也加剧了库存风险,而

已到6月中旬,但一个淡淡的冷夏,让北京的空调市场暂未热起来。


走访北京家乐福超市发现,美的品牌的电风扇抢了本属于空调的销路,那些电扇堆满了超市的入口,成为热销产品。但是反观在公司主营业务中占比高达67.86%的美的空调,却并未出现热销的迹象。


对企业而言,比天气更为要命的是国家将于今年9月实施新的空调能耗标准,此举将淘汰大批二级能耗以上的空调。这意味着,尚在生产厂商和销售商手中的很大一批空调将成为淘汰产品。


销售量的下降势必会影响美的的业绩,铜价的暴涨暴跌也加剧了库存风险,而这直接造成了QFII对美的的大量减持,据悉,现在只有比尔·盖茨和梅琳达基金 会还深套其中。


QFII大撤退的背后原因


美的电器 ,曾经以“QFII第一重仓股”著称。在其鼎盛的2007年,业绩曾达到每股0.95元。但是在2008年,每股业绩便下滑至0.55元。


回顾该股成为绩优股的历史,曾经吸引了包括高盛、德意志银行 及盖茨基金会等多家QFII资金重仓关注,但那一切都是历史了。如今的美的电器反而成为继西部矿业之外的QFII第二大减仓股。


唯一未对该股进行大幅减仓操作的仅有作为非金融机构QFII的比尔·盖茨和梅琳达基金会。最初规模只有1亿美元 额度的盖茨基金会于2006年第三季度首次入驻美的电器。随后,美的电器股价自2006年12月29日计算,从11.76元一直攀升到58.80元;股价在整整100个交易日大涨了400%。如今,股价已回到13元附近。


2008年,国内外市场则发生翻天覆地的变化,一方面次债危机最终导致金融危机爆发;一方面,如早先的雷曼兄弟公司预测,中国国内产能过剩问题也在稍晚些时候爆发,去库存化成为国内企业难以逾越的鸿沟。


具体到美的而言,国际期货 铜价格在2008年的7月开始暴跌。因为众所周知期货市场的杠杆交易,国内外一些大的企业都因套期保值交易而出现问题。


美的电器方面本周三在接受本报采访时表示:“作为一家空调企业,存在一定量的库存是必须的。如果夏天炎热到来,那么260万的库存,可能在两周内一扫而光。至少对于美的、科龙这样往年销量在千万级别的生产厂商而言,目前的库存是合理的。”


大量的库存在铜价市场剧烈动荡的背景下将可能使,生产厂商可面对更大的交易风险。原材料价格的暴涨暴跌意味着操作失误可能性的增加,而风险的增加,常常也最终将体现为业绩的下降。


业绩下降现风险


2009年一季报,美的电器每股盈利约0.1元,净利润大减32.24%。


这一数据 大大低于市场原先的预期。一些市场人士表示:“在经济危机中,生产型企业可能比想象的还要糟糕,而通过正常的财报技巧,即使有一些大家都看得到的隐忧,可能也不会太过暴露。”


但当外资QFII选择撤退时,以12家国内基金为主的17家机构仍持有美的电器总计12.13亿股,占其流通A股的64.19%。


如中金的分析师郭海燕,就是长期看好美的的人之一。记者得到的相关研报显示,郭海燕认为美的电器的去库存化在九月之前应能完成。她的理由是参考了去年销售淡季时的销售情况。她回避了美的和科龙的库存具体数据,只是提到仅剩几万台旧型号库存的海尔可能在空调大战中占有先机。


中金公司认为,美的电器2009-2011年每股收益分别为0.68、0.82、0.94元。这一数据较之先前2007年美的的业绩,仍有一定的差距。业绩不再高速增长,或是大部分QFII撤离的理由。


但是郭海燕认为仍有两大潜在风险,其一是房市的快速回暖,导致商品房价格攀升,进而销售量下降,可能影响空调销量随之下降。此外美的电器下半年可能的增发也会稀释股本。


该分析师所指的增发,是指2008年7月24日美的电器公告通过的1.26亿股增发。但是此后此项增发一直未实施,而今年下半年实施的可能性较大。


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