美国财长到北京“硬销”国债 北京要还价

jianghuisioc 收藏 2 883
导读:香港经济日报今天社评说,美国财长盖特纳上任后首次访华,外界预计昨抵北京的他,此行目的是游说中国续买美国国债。购买美债长期亏损风险甚高,但中国却有不得不买的理由,因此中国将续买美债,关键是能逼美国在经济政治议题,给予多少利益。   若美国国债值得投资,便毋须财长亲到北京硬销,美国国债的风险在上周连续三天拍卖千亿美元国债时,可见一斑,由于最初两天投资者认购不踊跃,令美债价格急跌,十年期美债孳息由三厘四急升穿三厘七。   投资美国债 长期风险高   社评指,其实过去半年美债价格大跌,令十年

香港经济日报今天社评说,美国财长盖特纳上任后首次访华,外界预计昨抵北京的他,此行目的是游说中国续买美国国债。购买美债长期亏损风险甚高,但中国却有不得不买的理由,因此中国将续买美债,关键是能逼美国在经济政治议题,给予多少利益。


若美国国债值得投资,便毋须财长亲到北京硬销,美国国债的风险在上周连续三天拍卖千亿美元国债时,可见一斑,由于最初两天投资者认购不踊跃,令美债价格急跌,十年期美债孳息由三厘四急升穿三厘七。


投资美国债 长期风险高


社评指,其实过去半年美债价格大跌,令十年期美债孳息由去年底的两厘,升至上周五的三厘四六,持有美债便吃了眼前亏。债价大跌,表面理由是资金由债市转投股市、商品期货,但真实原因却是美债长期投资风险不断升高。


原因之一,是美债未来几年供应大增。美国政府估计今年要发债二万亿美元,相较○二至○八年平均每年七千亿美元,高出两倍,此因美国政府今年财赤逾一万八千亿美元。美国明年财赤估计仍逾一万二千亿美元,后年逾九千亿美元,大量新债自令市场吃不消。



原因之二,美国为救经济,疯狂印制以万亿美元计钞票,透过联储局等贷予金融机构或购买债券。滥发美元,既种下美元贬值的压力,更会推高长期通胀,高通胀将令美债孳息上升。此对持有美债的投资者造成双重打击。


原因之三,联储局采量化宽松政策,即斥资购买国债及按揭债,压低借贷利率,刺激经济;但人为压低债息,令债券吸引力大降,若储局一旦收手,债息升,债价将大跌。


社评认为,中国在此刻购买美债,潜在亏损风险不轻,但为了支持美国经济,以免她拖累全球经济、中国出口,经济上有买美债的理由;政治上则因若不买美债,只怕美国将利用各种经济、政治、外交议题刁难中国。正因美债不可不买,中国截至三月底,共持有近七千七百亿美元美债,一年来增加五成。


美债仍要买 换政经利益


未来中国仍要买美债,但买多少,买投资风险较高的长债,还是风险较低的短债,那将要与盖特纳讨价还价,看美国在经济议题如人民币国际地位、准许高科技出口中国等,政治议题如亚洲势力划分、台湾问题等,愿作多少让步。美国有美债此重要议题需中国帮忙,亦奠定中美未来几年将有较佳的互动与合作。

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