华尔街日报:中国蹊跷的经济数据

雪山飛狐 收藏 10 4906
导读:[size=16]中国的经济数据有点像香肠:如果你是它的爱好者,最好不要对它的制作过程太较真。 投资者希望中国的复苏将对亚洲经济体普遍产生助推作用,他们因此向新兴市场基金注入了大笔资金,在这种情况下,由于不同增长指标间出现不一致而产生的论战特别容易引起共鸣。 眼下的关注焦点是中国用电量和工业增加值数据之间的背离。 过去10年中的大部分时间,中国工业增加值(工业产值与成本的差值)的增长一直与用电量的走势步调一致。不过最近这种关系却被打破了:用电量仍在下降,但工业增加值却再度以尚佳的速度增长。

中国的经济数据有点像香肠:如果你是它的爱好者,最好不要对它的制作过程太较真。

投资者希望中国的复苏将对亚洲经济体普遍产生助推作用,他们因此向新兴市场基金注入了大笔资金,在这种情况下,由于不同增长指标间出现不一致而产生的论战特别容易引起共鸣。


眼下的关注焦点是中国用电量和工业增加值数据之间的背离。


过去10年中的大部分时间,中国工业增加值(工业产值与成本的差值)的增长一直与用电量的走势步调一致。不过最近这种关系却被打破了:用电量仍在下降,但工业增加值却再度以尚佳的速度增长。


一些中国问题分析人士说这不合常理:如果工业增加值增长数据是炮制出来的,这无疑意味着中国最近的国内生产总值数据也被夸大了。中国的统计人员用工业增加值数据来估算工业增长情况,工业对中国国内生产总值的贡献率接近50%。


中国电力企业联合会找到了解决办法:它已停止公布用电量数据。这样做本来是为了缓解市场的猜测,但却适得其反地提高了质疑者的怀疑情绪。


事实究竟是怎样的,这很难说。鉴于大部分用电量来自对中国经济的重要性越来越小的产业,用电量已不像以往那样能够全面反映中国经济的增长情况,这种观点无疑有一定的道理。


但不再关注用电量也会有问题。正如渣打银行(Standard Chartered)的研究指出的,工业增加值无论是否被夸大了,它最近都比国内生产总值的恶化情况要严重。通常来讲,二者的关系是反过来的;这也从一个侧面显示出中国的国内生产总值可能存在高估。


吃香肠时,无知就是福。不过在更加清晰的模式开始出现之前,投资者还是想对中国的复苏持谨慎态度。

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