青啤股权交易大可不必挑动民族情绪——叶檀

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导读:[B]2009-5-13 南方都市报 一桩正常的股权收购案,却打上了爱国的标识,青岛啤酒(以下称青啤)与陈发树等人正在民族主义大旗的庇护下提升个人与公司品牌价值。商业公司挑动民族情绪,通常有三种可能,一是打击竞争对手,二是呼唤潜在消费者,三是提升品牌价值,青啤与陈发树等人意在何处? 青啤发布公告称,5月10原第三大股东英博公司计划把剩余持有的青岛啤酒7.01%的股份,以每股2.5685美元合2.35亿美元的价格,售予一名叫陈发树的投资者。市场上青啤股价稳定上涨

2009-5-13 南方都市报




一桩正常的股权收购案,却打上了爱国的标识,青岛啤酒(以下称青啤)与陈发树等人正在民族主义大旗的庇护下提升个人与公司品牌价值。商业公司挑动民族情绪,通常有三种可能,一是打击竞争对手,二是呼唤潜在消费者,三是提升品牌价值,青啤与陈发树等人意在何处?




青啤发布公告称,5月10原第三大股东英博公司计划把剩余持有的青岛啤酒7.01%的股份,以每股2.5685美元合2.35亿美元的价格,售予一名叫陈发树的投资者。市场上青啤股价稳定上涨,皆大欢喜。




如此正常、平常的股权交易却被交易者打上民族主义标识。




5月10日,青啤发表声明,称“7.01%股份由中国投资者持有,有利于青岛啤酒作为中国民族品牌的长期发展”。在回答青啤外资化的记者提问中,新华都总裁、此次购股操刀手唐骏表示:“可以很明确地说,青啤这一民族品牌已没有落入外资控制的担忧。当然,在青岛啤酒董事会中,我们希望有一定的话语权”。反观媒体,“化解外资控股之忧”等标题触目皆是,民族主义情绪充斥其中。




可口可乐收购汇源的交易被否决,虚无的民族主义的刺激同样功不可没。




什么叫民族企业?标准何在?如果以公司控制人的身份所属地看,陈发树是香港身份,唐骏似乎拥有美国国籍;如果以注册地看,新华都有旗下公司在境外注册,汇丰控股有境内法人公司;如果以是否引入外资为标准,青啤以前引入境外股权投资者是不是非民族主义卖国行为?我们究竟如何定义民族企业,是公司注册地,控股人身份,还是纳税地标准?如果连标准都无法制订,我们又如何捍卫民族企业?




只有与尊重投资者利益、尊重游戏规则相连,民族企业的归属感才有价值、才有附丽。现实是,陈发树控制的紫金矿业对于A股投资者不够尊重,与H股投资者区别对待。他们在A股市场以每股0.1元的价格计值,在香港市场这是惯例,而是A股市场则是惟一的例外,属于特之又特的特权。




并且,紫金矿业的H股招股书显示,行使超额配股权后,除了国有股股东转换为H股减持出售的约3600万内资股,其余内资股东皆未减持。招股书还规定,“内资股和H股均为本公司股本中的普通股。但是,H股仅能由香港、澳门、台湾或中国以外其他国家的法人或自然人以港元认购及交易;而内资股仅能由中国(不包括香港、澳门和台湾)的法人或自然人以人民币认购及交易。”这说明,新华都、厦门恒兴等紫金矿业的股东,将无法在H股上套现退出,但在A股市场上,紫金矿业成为千万富豪的流水制造线。




与当初低廉的持股成本相比,紫金矿业A股市场超过8元的价格,使“大小非”出售套现的意愿非常强烈。按照4月底的市价计算,公司董事长兼总裁陈景河持有紫金矿业1.15亿首发限售股,将带来11.27亿元的收益;公司非执行董事柯希平的持股账面收益达到的31.95亿元。,陈发树、柯希平等9位自然人解禁股数也超过了1亿股。这些自然人股东的账面收益最多的高达44亿元,最少的也有11.27亿元。另外,吴文秀等170名自然人持有首发限售股合计4.36亿股,按照市价计算,他们平均账面收入为907.85万元。




这些收入不违法,但很明显,他们利用资本市场的制度性利益掠取管道获得了第一桶金,而完全没有扯上民族主义大旗本应涵盖的同袍手足的利益公平之谊。那么,在青啤股权交易上,又何必打出什么民族主义大旗呢?此时打民族牌一定意在民族意识的言外。事实上,陈发树向资本市场投资家的变身可能是这场好戏的真正目的。




打出民族主义大旗是中国企业家常用的招术,宗庆后用过,牛根生用过,唐骏在盛大的时候,就提出,盛大提出“原创中国”的口号,就是作出参与、鼓励和支持民族原创的表率。在盛大是如此,现在新华都与陈发树在唐峻的打造下,又成为民族品牌的拯救者。




中国要保护本土企业的市场竞争优势,一靠对规则的尊重,二靠对投资者与消费者一视民仁的尊重,三靠在连锁超市、金融等核心领域发展本土内生市场的竞争优势。惯于追求特权、不尊重普通投资者的企业转而追求民族大义,可信度值得怀疑。




真正拯救民族企业、民族品牌,不是打出民族主义大旗,而是推进建立市场竞争规则,推进公平的竞争制度。希望陈发树等人在这方面成为表率,那可算是功德一件。




注:此文要感谢团队的合作。工作辛苦,也有大乐趣。

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