在欧洲及其他央行大幅减息以应对不断加剧的全球衰退之时,美国联储会本周二(16日)议息后再度减息,在美国经济衰退成定局,失业率高企的情势下,似乎并无理由抗拒减息,联储会主席伯南克亦表明,进一步减息是可行之举。若美息按预期再大削50或75个基点的话,距零利率就仅一步之遥。分析指出,零息下的美国,对世界金融市场而言绝非好事,一方面美元势将进一步贬值,另一方面市场信心将再受冲击,股市势将持续低迷。此外,外国央行受制持有大量美国国债,国债收益率难升,美国政府却因借贷成本低而从中获利。得知联储会进一步减息后,华尔街为此欢呼雀跃。


据彭博的利率期货显示,截至今天上午,美联邦基金利率由1厘降至0.25厘的机会,由一周前的78%轻降至72%;降至0.5厘的机会,则由一周前 22%升至昨晚28%;而降至0.75厘的机会为零,即投资者认为联储局此次至少减息0.5厘,而减息0.75厘的机率高达72%。


持有美元资产 利益将受损


金融分析人士指出,联储局很大可能符合市场预期减息75点,若联储局最终减息50点,则是为日后经济数据进一步转差预留政策空间。他又指,联储局名义利率不会亦不可以减至零水平,若减至零,市场将涌至联储局借贷,美元将无限量供应,引致美元贬值并动摇美元储蓄货币地位。


分析指出,在现时欧元尚未足够强大替换美元储蓄货币地位,人民币又未自由流通之时,美元贬值势必将危害美元资产持有国及投资者的利益,从而引致新一轮拯救美元行动,美国对此可谓“有持无恐”。


息口政策技穷 股市难支持


对于美国减息对股市的影响,凯基证券亚洲区营运总裁邝民彬指出,全球股市近期升势相信已“见顶”,汽车业拯救方案触礁,股市已作出调整,但估计美国减息后,各国央行跟随降息及出台经济刺激措施的利好效应结束。在无利好消息及经济数据极差下,股市会继续大幅下挫,尤其是明年第一季度,全球股市将一片低迷,港股将泻至1万点水平。


债息见顶回落 中国损失巨


减息也祸及债市,甚至加速通胀来临。联储局考虑其他非常手段压低长期利率,如曾暗示购入美国国债,刺激国债价格不断上升,收益率则行将“见顶”回落。大福证券外汇及金业研究部董事黄耀明预计,明年第一季末,两年期国债收益率将降至0.5%,10年期国债收益率将降至0.8%。一旦外资因收益率急跌而甩卖,美国国债价格恐会现恶性下跌。


对于将美元作为主要储备的国家而言,由于其美元资产,主要是美国国债,故此各国央行都不能大幅沽售美国国债,只能被动接受收益下跌或资产缩水的事实。这样,持有大量美国国债的各国央行,尤其是中国,便会蒙受巨额的亏损。截至9月底为止,中国内地持有5,850亿美元美国国债,为全球之最。