中韩银行签署双边货币互换协议

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中国人民银行和韩国银行在上周五宣布签署了双边货币互换协议,该协议提供的流动性支持规模为1800亿元人民币/38万亿韩元(合28.29亿美元)。此举不仅有利于帮助韩国解决面临10年来的经济低谷,也令人民币首次以官方的姿态走出国门,历史意义非凡。有专家建议,尽管人民币国际化仍需时日,但可适时推进人民币东亚国际化。


相互提供流动性支持


据悉,此次中韩签署规模为1800亿元人民币/38万亿韩元(合28.29亿美元)的本币互换协议是双向的货币互换,双方可在上述规模内,以本国货币为抵押换取等额对方货币。 协议的有效期为三年,经双方同意可以展期。


对于为何实施上述措施,中国央行有关负责人解释,签署互换协议意味着双方承诺一定的互换额度,在危机深化的特定情况下随时启动。具体而言,两国通过本币互换可相互提供短期流动性支持,为本国商业银行在对方分支机构提供融资便利,并可促进双边贸易发展。


稳定区域经济作用大


此轮金融危机中,韩国成为贬值最大、外汇储备流失最快的经济体。自年初至今,韩元对美元贬值达32%,10月以来韩元波动仍然剧烈,一月内兑美元的升贬幅度超过100韩元。


针对次贷引发的全球金融危机,国务院总理温家宝在上周六强调,将进一步加强区域间的合作,倡议扩大中日韩三国间双边货币互换规模。


根据商务部公布的数据,日本、韩国分别为中国第三、第五大贸易伙伴,前九月的贸易额为分别达到2027亿美元、1462.2亿美元;日本同时为中国第五大出口市场及第一大进口市场;而韩国则为中国第六大出口市场及第四大进口市场。


迈出国门的第一步


“央行这个做法非常聪明,即对区域经济及金融起到了稳定的作用,也使人民币国际化迈出可喜的一步。”中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌博士指出,直接避开美元,将避免受到美元汇率的影响。


此前,日本和韩国之间也已达成130亿美元的货币互换协议,并预计于13日宣布扩大互换规模至300亿美元。


专家们指出,中日韩三国的经济及金融往来密切,产业间的依赖性也很强,在金融危机的巨大破坏力仍持续的当下,此举对维护地区金融稳定及推动区域贸易投资便利化有重要的作用。而在举重若轻之间,人民币正式踏出国门第一步,为国际化的梦想添上翅膀。


背景


受全球金融危机推动


韩国是此次金融危机影响最大的亚洲国家之一,韩元兑美元今年贬值约60%,外汇储备也迅速下降,跌至四年来的新低2005亿美元,仅11月就流出117亿美元。此前,日本公布的经济数据显示,其经济下滑幅度大于初步预期。而近日近日公布的GDP、工业增加值、进出口及外商直接投资等11月份经济数据也均创出新低,形势同样不容乐观。


美国前财长康纳利曾说过:美元是我们的货币,但却是你们的问题。一场金融危机将这句话的精髓演绎至颠峰,所有持有巨额美元储备或大量美元债务的国家无不为此感到痛苦。不过,中国与韩国最新达成的双边货币互换协议,有可能成为治疗这一痛苦的良药。


本次金融危机,令世界各国清醒地认识到以单一美元为国际货币结算及当作储备的缺陷越来越大。在反思危机产生根源的同时,各国都提出了加强国际间监管及扩大国际货币种类的各种意见和建议。


分析


是危机,也是机遇


“短期看,该措施是为了给韩国央行应急,如果他们需要美元,还可以再用人民币向中国央行购买。”中国社科院世界经济与政治研究所张明博士称,这样可有效规避两种货币未来兑美元汇率的波动,稳定了金融市场。同时,中韩双方在获得互换资金后,有利于双方出口企业规避汇率风险、节约汇兑费用。


“对中国来说,看到危机,更要看到机会。”中国国务院金融研究所副所长巴曙松称,美国通过大量的货币发行进行次贷危机的救援,为未来美元泛滥留下了隐患,也增大了中国推进人民币国际化的迫切性。


他认为,这次对与韩国达成的货币互换,不仅为韩国提供了流动性,也令人民币国际化这一颇具难度的课题,在举重若轻间走出了第一步。


专家表示,人民币与韩元在两国间互换,令人民币首次登上国际舞台,是实现人民币国际化的良好开端.中韩两国央行并在声明中提及,双方同意探讨将互换货币兑换成储备货币的可能性与比例。


前景


人民币国际化仍需时日


不过,多年从事外汇研究的专家谭雅玲指出,中韩双边货币互换更多是基于两国有贸易需求,双方产业有一定的互补性。“仅凭这次货币互换就将人民币提高到国际化的高度上,太过于乐观了。”


美林全球外汇战略研究团队发表报告指出,国际货币需要强大的政治、军事、外交力量做后盾。尽管中国有13亿人口的庞大市场、稳定的政权、强大的军事力量,但中国资本市场缺乏深度与广度、债券市场落后、资本项下也尚未完全开放、利率与汇率市场化没有完成,显示人民币尚未做好国际化的前置准备。


中国央行行长周小川近日表示,人民币未来肯定会在全球充当一定的角色,而一个能提供有效金融服务的离岸金融市场必不可少。而在国务院在上周末公布的振兴金融市场的细则中,已提出将允许香港企业在港发行人民币债券。同时,香港政府也提出将扩大人民币在港贸易结算中所占比例。


人民币国际化是指人民币能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。


影响


人民币国际化有何利弊?


中国社科院重点课题“国际化战略中的人民币区域化”报告指出,人民币国际化的正面影响主要体现在四个方面:


一是提升我国国际地位,增强我国对世界经济的影响力。


二是对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算,企业所面临的汇率风险也将随之减小。


三是进一步促进我国边境贸易的发展。


四是发行世界货币则相当于从别国征收铸币税,这种收益基本是无成本的。


三方面负面影响:


一是如果本币的实际汇率与名义汇率出现偏离,或是即期汇率、利率与预期汇率、利率出现偏离,都将给国际投资者以套利的机会,可能出现像1997年亚洲金融危机时产生的“群羊效应”,对我国经济金融稳定产生一定影响。


二是增加宏观调控的难度。比如,当国内为控制通货膨胀而采取紧缩的货币政策而提高利率时,国际上流通的人民币则会择机而入,增加人民币的供应量,从而削弱货币政策的实施效应。


三是加大人民币现金管理和监测的难度。


现状


人民币崛起东南亚


11月中下旬,金融海啸的背景下,马来西亚、印尼等,都通过各种渠道,表达了希望中国在金融危机中予以援助的愿望。但东南亚区域国家对于人民币的呼声,并非应中国要求为之,而是在美元危机中的自觉选择。


马来西亚于2005年放弃了其货币与美元挂钩,转而实行一篮子货币的汇率浮动,目前马来西亚已经将人民币作为其外汇储备之一。菲律宾更是于2006年签署总统令,要求其央行将人民币作为外汇储备之一。据知情者透露,菲律宾的人民币储备是以货币互换的形式,将一定数额的菲律宾比索运到中国,换取同样价值的人民币资产并储存在中国央行,并取得利息。


在日常生活中,人们也更多地选择用人民币来储值,以避免美元带来的损失。大部分电力公司以及其他中国驻外人员的工资是以美元结算。前一段时间印尼盾升值趋势强劲,美元贬值,中国员工便纷纷把存折中的美元兑换成印尼盾。现在,很多员工都是一发工资就汇回国换成人民币来规避风险。


据悉,东南亚许多富人,都看好人民币的升值前景,纷纷从各自的渠道收集到人民币,但在现实中,由于我国的货币政策限制,海外的银行并不能接收他们的存款,无处获得利息,他们便把钱存在家里自己的小金库中,热情依然不减。


建议


张明博士:推进人民币东亚国际化


金融危机带给中国的影响不全是负面的,“危”中带“机”,其中最大的机会是推进人民币国际化。应抓住机会将人民币作为国际贸易的计价工具,如有可能,进一步成为国际贸易的支付工具,成为结算工具。现在的确出现了一个机会,适当推进人民币在东亚地区逐步国际化。


在未来,在中国和其他一些东亚国家之间的贸易结算中,选用人民币计价可能越来越被接受。因为从中长期看,美元处于贬值的趋势,这些国家可能开始选用人民币进行贸易计价、结算。因此,人民币有可能会成为和中国比邻的一些小国外汇储备的一部分。


从长期来看,人民币要真正成为国际化货币,中国政府应该降低对外汇市场的干预,让人民币汇率更多的由市场来决定。但就中短期看,这不是一个很好的选择,因为现在中国金融改革还没有完成,中国的银行体系也不健全,在这个时候冒然放开资本管制或者说冒然地实施人民币自由可兑换,可能会使中国面临很大的金融风险。

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