关于融资融券的一家之言


关于融资融券,市场上已经议论很长时间了,也有很多解读。这一政策究竟是利好还是利空,说法不一,自己也思考了很长时间。水平有限,概念有可能理解的不准确,那样就差之毫厘谬之千里了。所以暂时称之为一家之言。

所谓融资融券,按照我的理解,无非是如下几种情况:

当手头没有资金,又想买股票时,可以用自己的某些资产(例如股票)作担保,从券商或者某个机构那里借来一点钱,买股票,到一定的时候再还回去。期间又分两种情况:(1)如果股票市值下跌倒某一值时,会强制平仓,以保证所融资金的安全。(2)如果市值上涨,机构不用担心资金安全,到一定时候还回资金即可。

当手头没有股票,又要卖股票时,可以从上述机构处,以现时所借股票的市值,先借来股票卖掉,到某一时候再还回相等数量的股票。期间也分两种情况:(1)当股票市值上涨时,机构可以根据你手里的资金量看是否还能买回这些数量的股票,到了资金只能买这些数量股票时,机构也可以强制买股票,以保证机构股票的数量不变,避免造成机构股票数量的亏损。(2)当股票市值下跌时,机构不用担心股票数量的安全,到一定时候再还回相同数量的股票即可。

传说,融资融券,要设立某些门槛。比如:资金和股票市值合计,需要在一百万元以上,方可进行融资融券操作。这一条就是说:一百万元以下的散户不可以融资融券。

要想理清这个政策究竟对市场是利好还是利空?就要分析市场里具有一百万元股票市值或资金的状况以及这些户头的预期。

首先,笼统的讲,当市场供不应求时,是利好。因为这时,想买股票的是主流,手头资金缺乏,才会融资,新融进的资金,起到了增量资金的作用,推动股票价格的攀升。当供过于求时,是利空。因为此时,想卖股票的是主流,手头股票缺乏,新融进的股票,起到了砸盘的作用,推动股票的价格下降。

当手头有资金时,就不会再去融资;当手头有股票时,就不会再去融券。

那么,现在那些大的机构们手头有无资金呢?会不会通过融资给市场带来增量资金呢?

基金:现在的仓位已经接近了必须保持的低仓位,相信手头是有资金的,只是由于没有看清后市或者看空后市而不愿增仓而已。

券商:从6100点,到2000点,相信也是手头积攒了大量的资金,也不会融资带来新增资金。

社保:手头本来就有大量的资金等着保值增值,更不会借资金买股票了。

大小非:手里握着大量的廉价筹码,正在待价而沽,怎么能借钱买股票呢!

可以说,指望他们通过融资融券给市场带来增量资金是不可能的。

在目前市况之下,可以看清的是:一旦开通融资融券,(1)对于保持必须最低仓位的基金来说,当预期股指上涨行情时,可以用自己手里的资金买股票;预期股指下跌行情时,可以融券先卖掉股票,而实际上已经不被最低仓位限制。(2)对于受限制的大小非来说,当预期股指上涨行情时,可能采取融点资买股票(这个前提是手头没有资金和不愿出售手头股票的情况下),这种可能性概率很小。当预期股指下跌行情时,可以先融券卖掉,到时再用到期可以流通的手头股票还回去,相当于提前流通。

也就是说,目前市况之下,融资融券到可能给市场增加股票的供给。

不能带来增量资金,可以带来股票的供给,那么这样看来,目前的融资融券,当属于利空无疑。

总体来说,也就是三句话:供不应求时,是利好;供需平衡时,是中性;供大于求时,是利空。

无论利好利空、还是中性,都会增加市场的活性。都会起到部分解除大小非限制和基金最低仓位限制的作用,因而会得到他们的欢迎。而我们小于一百万的小散们,既不可以融资、也不可以融券,只能借助判断是否利好或利空决定自己的操作。

这就是我对融资融券的理解,偏颇难免。到这里混点工分而已,顺便趁“股海风云”征文的机会,混点金子而已。


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