中国4万亿投资计划:可救急 难救穷

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导读:中国政府宣布的高达4万亿元人民币的经济刺激计划,将立竿见影地拉动投资,从而降低经济增长硬着陆风险,然而仅仅依靠反经济周期的大规模财政投入,很难让中国经济延续高速增长的光辉岁月.   中国上一次运用积极财政政策是在1997-98年亚洲金融危机之後,并一直延续至2002年.而十年之後,中国经济面临结构性问题和外部经济冲击更为严峻,私人部门投资兴趣的恢复和消费热点的培养可能更为艰难.   "这总体是一个救急的方案,但可能救不了穷.解决经济增长的可持续性、效率和福利这些问题,需要根本性的制度变化,包

中国政府宣布的高达4万亿元人民币的经济刺激计划,将立竿见影地拉动投资,从而降低经济增长硬着陆风险,然而仅仅依靠反经济周期的大规模财政投入,很难让中国经济延续高速增长的光辉岁月.


中国上一次运用积极财政政策是在1997-98年亚洲金融危机之後,并一直延续至2002年.而十年之後,中国经济面临结构性问题和外部经济冲击更为严峻,私人部门投资兴趣的恢复和消费热点的培养可能更为艰难.


"这总体是一个救急的方案,但可能救不了穷.解决经济增长的可持续性、效率和福利这些问题,需要根本性的制度变化,包括服务业的准入问题,例如放开对交通、医疗、教育等部门投资的限制,才会带来私人部门可持续的投资,光靠公共部门投入不可能解决."中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌对路透表示.


中国的铁路等领域目前仍然是国有资本主导,民营资本进入门槛较高,而一些公共产品,例如农村公路和保障性住房则难以引起私人投资的兴趣.


清华大学中国经济研究中心研究员袁钢明分析称,目前的刺激计划只是考虑用大规模的政府投资来替代民间投资,并没有考虑如何引导民间投资的问题.民营资本已经占到中国的固定资产投资较大的比重,但很多行业产能过剩,如何帮助他们找到新的投资机会是当前重要的问题.


中国全国工商联的报告指出,2007年民营经济占国内生产总值(GDP)的65%左右,占年度经济增量的70-80%,是中国经济发展的最大动力.


"现在民营经济已经很有实力了,政府投资应该起到四两拨千斤的作用.创业投资引导基金、中小企业担保基金、风险补偿基金等等,都是政府投资可以做的,政府把钱用到这些方面,社会资金就可以有效进入,这有利于扩大市场化的投资."一位不愿具名的政府官员表示.


实际投入可能有限


中国国际金融公司的报告称,国务院未明确4万亿人民币资金的来源,如全部来自政府投入,则未来两年平均每年投资2万亿,拉动GDP约1.8个百分点,为经济下滑提供了一定缓冲.


一些分析机构认为,经济刺激计划内容尚须进一步明确,而实际投入的增量部分可能有限.


高盛公司一份研究报告指出,总额达到4万亿元的刺激计划还是有诸多不确定性,例如这是一个投资总额的概念,并没有确定投资额度增量的大小.


花旗集团驻上海分析师彭程认为,"整个刺激计划看上去很大,但实际上是很多已经宣布的投资计划的集合."


而且一些投资是此前就安排好的,例如四季度增加的投资中,包含了明年灾後重建基金提前安排200亿元.


此前有媒体报导"国家投资2万亿元建设铁路",铁道部人士後来澄清,指的是2004年1月至今国务院已批复的铁路建设项目投资规模已达到2万亿元,其中在建项目规模超过1.2万亿元,而不是将要投资金额.


据申银万国测算,1998年中国通过增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短期效果明显.1998年9、10月份固定资产投资增长率达到30%左右,增速比上半年加快近20个百分点;下半年GDP增长率达到8.4%,增速比上半年加快1.2个百分点.


房地产成关键问题


在上一轮扩张性财政政策时期,中国政府启动了住房货币化改革,使房地产成为拉动中国内需的重要消费热点.2007年房地产业增加值占中国GDP比重超过超过5%.


可以预计未来一段时间内,住房仍然是拉动中国居民消费支出的关键.但是,近一年来购房者观望气氛浓郁令房地产业成交萎缩,已经成为经济增长巨大的风险所在.


摩根斯丹利的研究报告认为,中国政府有关"加快建设保障性安居工程"的方案意味着,政府已放弃致力于令地产市场复苏,政府看来更愿意兴建可以令居民承担的房屋项目以刺激投资.


兴业银行首席经济学家鲁政委认为,未来房地产一旦出现不可控的调整,则整个金融体系都将面临巨大风险,而经济也将因此难以承受;同时保障型住房在整个住房结构比例有限,也显示此前仅对改善型住房抵押贷款出台刺激措施,对稳定整个房地产市场总体效果必然相当有限.


国家统计局日前公布的数据显示,中国当前房地产企业的资产负债率高达74.4%,90平方米以下住宅只占商品住宅投资的23.3%.


"如果不能稳定房地产市场,你做的所有的效应都顶不住."鲁政委称.


中国政府显然注意到了这一问题.温家宝周一在国务院会议上讲话称,房地产业是国民经济的重要支柱产业,对于拉动钢铁、建材及家电家居等产业发展举足轻重,对于金融业稳定发展至关重要.要认真分析和研究房地产业的形势,正确引导和调控房地产走势,促进房地产市场平稳健康发展.

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