美教授列出金融崩溃12步

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导读:   美国次贷危机的发生和演变是循着以下路径或机制发生的:地产泡沫破裂→借款人断供潮→次级债券市场价格暴跌→投资银行、保险公司和商业银行亏损和/或倒闭→资本充足率要求、对手违约风险与经济衰退预期→商业银行惜贷或信贷收缩→财富负效应和信贷收缩导致居民消费和企业投资下降——经济步入衰退。   纽约大学的鲁宾尼教授列出了金融业走向崩溃的12步。   第一步:美国经历有史以来最为严重的房地产衰退。这轮衰退,美国房地产价格将从峰值下跌20-30个百分点,而美国家庭财产将因此减少4万亿-6万亿美元。更多的


美国次贷危机的发生和演变是循着以下路径或机制发生的:地产泡沫破裂→借款人断供潮→次级债券市场价格暴跌→投资银行、保险公司和商业银行亏损和/或倒闭→资本充足率要求、对手违约风险与经济衰退预期→商业银行惜贷或信贷收缩→财富负效应和信贷收缩导致居民消费和企业投资下降——经济步入衰退。


纽约大学的鲁宾尼教授列出了金融业走向崩溃的12步。


第一步:美国经历有史以来最为严重的房地产衰退。这轮衰退,美国房地产价格将从峰值下跌20-30个百分点,而美国家庭财产将因此减少4万亿-6万亿美元。更多的房产承建商将破产。


第二步:次贷损失将进一步扩大,远超过现在2500亿-3000亿美元的估计。2005到2007年间的按揭中大概有六成类属“冒进型或毒药型”贷款。银行放贷能力会因此进一步受到限制。


第三步:无担保消费信贷出现巨额损失。信用卡、汽车贷款、教育贷款等无一幸免。按揭行业的“信贷紧缩”将可能蔓延到整个消费信贷领域。


第四步:专业信用保险商信用降级,保险业务将有可能停滞,因其业务赖以运转的AAA级评定将会不保。随后,1500亿美元价值的资产抵押债券也会面临降级的可能。


第五步:商业房产市场崩盘。


第六步:大型区域或国家银行破产。


第七步:之前的杠杆收购在这个时期也会引发巨额损失。金融机构的资产负债表将因此出现数千亿美元的账面损失。


第八步:企业信贷违约浪潮。信贷违约会进一步危及信贷违约互换(CDS)市场(是一种贷款信用保险市场,各借贷结构借此多元化信贷产品,分担风险)。由此引发的损失估计在2500亿美元左右,一些保险商有可能因此破产。


第九步:影子金融体系崩溃。影子金融机构无法从各央行直接获得贷款,这将进一步削弱他们的应险能力,对冲基金、特殊投资工具等引发的动荡有可能因此扩大。


第十步:股市进一步下跌。对冲基金操作失败、追加保证金以及恐慌下的卖空无疑会使股市一泻千里。


第十一步:抽干金融市场的流动性。受影响的市场包括银行同业间拆借市场以及短期信贷市场。与此同时,对于企业偿贷能力的忧虑也会进一步加深。


第十二步:恶性循环开始,亏损、资本盈余减少、信贷紧缩、压力下股票抛售以及受损资产在成本价下进行拍卖。


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