香港文汇报:金融海啸,绝对市场自由惹的祸

中新网10月7日电 香港文汇报今日刊出香港浸会大学地理系教授、香港能源研究中心主任周全浩先生的文章,对当前席卷全球的“金融海啸”的起因进行了分析。他认为,这次金融风波,罪魁祸首是“绝对市场自由”。文章摘录如下:


上世纪八十年代,英国前首相戴撒切尔夫人及美国前总统里根大力推行市场经济,就公用事业及传统行业引入竞争。以美国为例,最早开放的是航空事业,及后有电讯、气体燃料及电力市场等。公用事业开放后,市场力量虽然大增,但就该行业及整体经济而言,却是好坏参半。以美国的航空业务为例,自天空开放后,初期的机票价格的确有所下调,但某些航空公司却因此财政拮据,继而倒闭,也引来服务水平下降等不良影响。到目前为止,美国最大的联合航空财政仍处于不稳定状态。电讯市场开放后亦带来服务水平下降。可想而知,开放市场及引入竞争未必能提高经济效益。


在过去四分一个世纪,当市场经济大行其道时,在英美等地,甚至本港,都有一个十分清晰的结果:资本家每年在国民生产总值所分成的部分愈来愈大,而工人阶级则愈来愈小。同时,专业人士及教育水平高的人士收入上升,普通雇员的收入停滞不前。贫者愈贫,富者愈富,新自由主义下的市场经济导致社会上财富不均的情况愈趋严重。




市场经济加剧贫富悬殊


最近的金融海啸暴露了美国金融业的弱点,自上世纪八十年代起,金融市场开放及引入竞争,将原本分隔商业银行及投资银行的法案取消,投资银行的业务自由度大增,大量投资银行涌现及信贷衍生工具繁生,令到美国的经济逐渐走向赌场模式,即“赌场经济”。由于信贷衍生工具的杠杆比率十分高,例如用一元便可买卖十元,甚至二十元,承担的风险极高。今次美国次按危机所引发的金融海啸,正正说明了一味吹捧市场经济,而忽略做好监管工作所带来的恶果。


次按问题的形成在于前几年美国金融市场,出现了一个低息及资金过度充裕的环境。当时美国楼市畅旺,银行为了增加盈利,胡乱借钱给人买屋,以为其信贷业务寻找更多出路。银行将这种按揭摸式中的风险,透过信贷衍生工具,将按揭证券化,转移到银行以外,把大量不良按揭资产转移到金融体系中,例如抵押债务债券,简称CDO。


美国楼市自去年起开始走下坡,一些屋宇变成负资产。短期还款优待到期令到原先定息的还款,变为浮息,他们的入息又不足以支付利率上升后的供款,遂令银行出现大批呆坏账。由于CDO将原先次按的风险转移到金融市场,一些机构投资者,如投资银行,本身对CDO这类新投资产品未做好风险管理,遇上楼市下滑时,便问题重重。


绝对市场自由是金融危机的祸首


今次由次按触发的金融海啸令到美国多间投资银行陷入困境,贝尔斯登由美国政府担保下被摩根大通收购、美林由美国银行收购、雷曼兄弟因美国政府不作任何担保最终申请破产保护令、摩根士丹利和高盛则由投资银行转型为传统商业银行。


一直以来,人们都认为能够在投资银行工作的人都拥有一流脑袋,低一线的人才会进入商业银行工作。可惜这些人为了帮公司赚钱而不择手段,钻空子、走法律漏洞等,如此手段,与骗局无异!


美国的芝加哥经济学派鼓吹市场经济,认为引入竞争可解决所有问题,这种不切实际的学说,当然受到资本家吹捧,令到很多人相信市场经济是万能。实际上,市场经济存有许多漏洞,政府对此若缺乏监管,定必会惹起轩然大波。今次由次按危机触发的金融海啸,正是过度引入竞争而缺乏监管的后果。想深一层,全无监管的市场经济下,最有利的便是资本家,芝加哥经济学派不理现实,为人喉舌,只鼓吹市场经济的好处,而漠视政府监管的必要性,一个缺乏束缚的资本主义,最终带来经济上的大麻烦!今次整个金融危机,归根究底源于八十年代,美国前总统里根及英国前首相撒切尔夫人取消市场监管,将市场机制尽量发挥,而芝加哥经济学派等人又将所信奉的市场经济原理推至极限,金融危机祸源于此。



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