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导读:“春药”吃多了副作用肯定是会来的----论美国次债危机爆发的必然性 严肃点,严肃点,提醒那些只看了标题前两个字就进来的同学,这是篇很严肃的讨论经济问题的文章,跟下半身没有任何牵连。。。 好了,言归正传。其实我很早就想写这样一篇文章了,以阐述我对这次美国次债危机爆发的看法,以及它的影响,现在终于有点空了,就写下来吧。文章可能长点,但最终的结论很简单,那就是:次债危机的爆发是冰冻三尺非一日之寒,是美国经济在长期服用“春药”后必然的副作用爆发! 首先,我看很多论坛上的朋友对次债是什么,

“春药”吃多了副作用肯定是会来的----论美国次债危机爆发的必然性

严肃点,严肃点,提醒那些只看了标题前两个字就进来的同学,这是篇很严肃的讨论经济问题的文章,跟下半身没有任何牵连。。。

好了,言归正传。其实我很早就想写这样一篇文章了,以阐述我对这次美国次债危机爆发的看法,以及它的影响,现在终于有点空了,就写下来吧。文章可能长点,但最终的结论很简单,那就是:次债危机的爆发是冰冻三尺非一日之寒,是美国经济在长期服用“春药”后必然的副作用爆发!

首先,我看很多论坛上的朋友对次债是什么,为什么会导致危机这个问题还没有搞清楚,那么我就作个简单的名次解释吧。次债,和次贷,次级债等等,基本上说的是一件事,那就是“次优级抵押贷款证券”。经济学家喜欢把一件简单的事情说得很复杂,很玄妙,其实说白了,就是“合法的高利贷”!把这么简单的事情说得那么复杂,就是为了蒙外行。。。

那么,美国为什么要允许次贷这种“合法的高利贷”呢?这就要从美国的经济体系讲起了。我们都知道,美国的经济体系是建立在信用基础上的,是典型的信用体系。在信用体系下,你今天可以消费明天的钱,政府实际上也鼓励这种超前消费的行为,以刺激经济发展。信用,可以保证你将来还上今天你消费的钱(或者说欠下的债务),至少,美国人在宣传他们的经济体系有多“优秀”时都是这么说的。但是,这种“信用”不是随便谁都可以拥有的,你要有比较好的稳定收入,加上良好的还款记录,而美国人从小就被鼓励挣一块钱花两块钱,很多人的信用卡最终都陷入了严重透支的地步,这就导致他们没有足够的信用再从银行借到足够的钱来买房子了。为了进一步刺激经济,美国就推出了所谓“次优级抵押贷款”,你缺少信用也没关系,一样可以贷,就是利率要高点,这就是“合法的高利贷”。于是,很多缺少足够信用的美国人也从银行贷到钱买了房子,当经济景气时,这种做法显得非常合理,皆大欢喜。

如果你看得仔细的话,应该会发现,次债的全称里还有“证券”两字,而在我刚刚解释的“合法高利贷”里只是“贷款

”,没有“证券”。这不是笔误,而是为了更精确地说明这个问题。就像我刚说的,银行为信用较差的人也提供了贷款,就是次贷,但美国人特别喜欢在金融上发挥他们的创造力,衍生出各种各样的金融工具来,所以对次贷,他们又进行了进一步的包装,那就是次贷的证券化。简单地说,银行首先向很多信用较差的人贷出了很多次级贷款,然后它将其中一部分债权打包,再在金融市场销售这些打包后的债权,这也就是次级债券(“次优级抵押贷款证券”)。买了这些债券的人等于从银行手里买到了那些信用较差者所贷款的债权。这话是有点拗口,不过你可以这么想,如果甲向乙借了1万元,写了张欠条,约定一年后还1.1万,而乙觉得自己手里现金不够,将这欠条以1.05万卖给第三人丙。那么丙虽然是向乙支付的1.05万,还钱的却应该是甲。在次级债问题里,甲不止一个,是无数信用较差申请了次级贷款的美国人。而乙也有不少,是很多美国银行或金融机构。丙,就是金融市场里众多的投资者了,他们买次级债券就是因为这个债券虽然风险比较高(甲本身就是缺少信用的),但收益率却也很高(利息高)。中国不少银行也买入了次债,就是这个道理。

所以说,严格地说,次债和次贷还是有所区别的,不过他们之间紧密地联系着。这次危机无论叫次债危机还是次贷危机都没有什么错。前面也说到,如果经济景气,次债也好次贷也好应该不会导致太大的问题,是各方皆大欢喜的:买房人贷到了钱买到了房子,银行赚到更好的利息,投资者获得了不错的收益。但是如果经济不景气,那情况就完全不同了。首先,最终买房的人还不起钱了,那么银行就多了很多坏帐,然后投资者也收不回投资,连锁反应下各金融机构/银行就会发生银根短缺,同业拆借利率(就是银行之间互相借钱)大幅提升,从而进一步刺激利率增加,使更多的买房人还不起钱。。。这种恶性循环的后果就是典型的金融危机或者说经济危机!

那么,这次次债危机的源头究竟又是怎么形成的呢?这就要从美国经济体系的本质说起了。

美国在二战后取得了西方世界体系的全面主导权,这主要依靠其三大柱石,我在很多文章里都表达过了,这里再简单重复一下,那就是:世界货币美元所主导的经济柱石,高额军费支撑的军事柱石,以及众多媒体以及好莱坞为代表的文化宣传(价值观)柱石。今天我主要再详细分析一下经济柱石的构成。

二战刚结束时,由于世界各主要工业国除美国外几乎都经历了战争的重创,工业基础受到极大破坏,美国的工业品产量一度达到世界总产量的1/4以上,成为名副其实的世界工厂。在这种条件下,美元取代英镑法郎成为世界货币显得如此顺理成章,因为用美元可以直接向美国换取实际的工业产品。而美国政府为加强这种货币的信用,又宣布了金本位体系,将美元与黄金直接挂钩:“任何人拿35美元到美联储,美国政府保证他可以得到1盎司黄金。”(PS:一个小参考数字,现在一盎司黄金价格超过800美元)在这种体系下,美元迅速成为世界货币,在中国还被形象地称为“美金”,那时候这个词真的可以说是名副其实。那个时代也可以说是美国经济最辉煌的时刻。

但20多年后,随着越战的逐步升级,美国经济越来越难以支撑战争的消耗,于是不得已宣布废除金本位,黄金价格从此如脱缰野马。但即使如此,由于冷战的持续,西方各国觉得必须要保持一个强势的美国来与东方阵营抗衡,而且美国仍在军事上提供保护伞,所以美元的地位并没有因此受到太大打击。大家可能知道世界银行的贷款一般都是所谓一揽子货币,但这一揽子货币的构成中70%以上都是美元大概就不是很清楚了,德国和日本虽然拥有很强的经济实力,但在一揽子货币中德国马克与日元的总比例却一般不超过10%,远低于他们GDP所占世界GDP的比重。美国虽然只占世界总GDP的1/4左右,却占了70%以上,可以说美元的世界货币地位根深蒂固,并不是纯粹以美国经济实力为考量的。

那么美元获得世界货币地位究竟给美国带来什么样的好处呢?难道只是为了面子好看吗?当然不是!世界货币所牵连的,是极其庞大的利益!举个简单的例子,如果中国和日本之间要买卖一批货物,价值大约100万美元,那么这笔交易究竟是用人民币支付呢还是日元支付呢?用人民币,日本恐怕不高兴,用日元,中国也不喜欢,那么,大家都用美元吧,反正是世界货币,大家都认。但是慢着,这100万美元从哪里来呢?你必须先卖一批东西给美国才行啊(或者,卖给其他国家,让他们用美元支付,但结果是一样的,直接或间接,总有100万美元的东西卖到了美国)。于是,一个很滑稽的局面出现了,中国和日本为了互相买卖一些货物,最终却要先向美国送去了100万美元的东西。而这100万美元的纸币,有很大的可能性,将不再回归美国,而是留在各国手里以便将来交易所用!所以,美国在不干什么事的情况下(或者说,仅仅开动了印钞机),就无偿获得了100万美元的东西而且不需要担心有人要让他偿付相应的货物!

而这还是初级层次的利益!再如,世界最大的信用卡体系VISA和MASTER都是用美元为本币进行交易的。比如你到欧洲去玩,消费了1000欧元,用VISA或MASTER刷,帐单上却是1500美元,美元再一次充当了交易的中介。而所有参与中介的美元,不论是电子形式还是纸币形式,本质上都是从美国手里用实际的货物或服务换取来的。参与中介的美元一般不会再回到美国,所以美国可以说接近无偿地获取了大量的财物!这就是为什么我一直认为,只要美元还是世界货币,美国就一直在剥削全世界的劳动!

一个简单的数字,70年代到90年代,全世界GDP总量大约增长1倍,而美元发行总量却增长了6倍!这些多发行的美元,就是美国赤裸裸剥削全世界劳动,用全球的通货膨胀为自己获取额外利益的明证!

西欧诸国和日本其实也都清楚这一点,不过在冷战期间他们需要美国来为他们提供保护伞,尤其是核保护伞,所以对这种剥削只当作是一种“保护费”。但当苏联解体后,欧盟(欧共体)迫不及待地推出欧元,就已经显示出欧洲不愿意再为美国支付这笔“保护费”了。推出欧元,的确可以说是人类历史上前所未有的创举,那么多国家自愿放弃本国货币的发行权,形成统一货币体系,一可以避免欧洲内部交易时还需要使用美元,减少对美元的依赖,二则可以用集团的力量来与美元抗衡,争夺世界货币的地位,分一杯羹。正是因为世界货币所蕴含的巨大利益,才让欧洲各国甘愿放弃一些自己眼前的利益,这是极其高明的战略。

那么,美国自然不甘放弃美元带来的超额利益,但对欧洲他又缺少足够的手段来制衡,除了科索沃打一仗外在很长时间内美国只能听任欧元升值。欧元升值带来的影响是很深远的,因为它让投资者看到了欧元投资的利益,因此美元投资的力度相应减弱了。而美国经济对外资的需求其实比中国还要高,因为美国人长期来花得比挣得多,早已经处于挖东墙补西墙的境界,需要不断注入外资才能维持资金链的正常运行。所以欧元升值,让美国经济的资金链也随着越抽越紧。

如果说二战以后的美国经济就像一个活力十足的年轻人,那么越战后美国经济就已经步入了中年。虽然克林顿依靠互联网给美国注入了一针强心剂,但毕竟美国经济的内在活力已经开始逐步丧失,美元在正面战场比拼欧元一直节节失利。其实不是欧洲经济有多好,更多的是美国经济已经太虚,美元的价值一直被高估,现在出现欧元这个竞争者后,美元的价值开始逐步回归而已。

但美国为保持经济正常运行,还是必须在一定程度上保持强势美元,因为只有维持强势美元,才能让投资者保持对美元的信心,才能让资金链不至于断裂。在经济本质不如意的情况下,美国只好开始服用“春药”----加息。加息,可以让美元汇率至少保持相对强势,从而吸引投资者继续进行美元投资。2004年到2006年,美联储连续17次加息,至少在一定程度上延缓了美元的滑落。可是,就像我所说的,加息虽然能保持一定程度的强势美元,但这毕竟是“春药”,吃多了很伤身。

最伤的,就是由于加息,那些次贷的贷款人开始还不起钱了。由于次贷的利率是浮动的,而且是高于正常利率的,他们对利率上升最为敏感。加上本身他们就是“信用较差”的,经济实力有限,利率增加后他们开始首先难以为继。借高利贷的都知道,无法还款的后果很严重。所以,他们的房子被银行收回。可是,由于很多这样的人同时出现了问题,房子大量被拍卖,房屋价格大幅跌落,银行即使卖掉房子也难以挽回损失,从而也面临着巨大的坏账以及资金短缺,从而再次推动利率增加。这种恶性循环在震荡数次后终于在去年爆发了次债危机。

所以,次债危机的几个重要表现就是:很多人无法偿还贷款而破产,房屋价格大幅下降,银行资金普遍短缺。这导致了美国经济难以继续正常运行,陷入经济危机的泥潭。

次债危机,可以说是美国人过度透支消费的必然结果。在没有足够信用的条件下,银行为追求高额利益放贷,加上美国经济基本面不佳又必须维持强势美元而加息,危机最终形成。春药虽然可以短时间内加强某些功能,却必然带来一些副作用,那就是次债危机。

至于次债危机给世界经济以及中国带来的影响,下次有空再谈吧,今天太累了。。。

总结一下:

1,次债危机的根本原因是美国人过度消费,而导火索是美联储连续加息。

2,美元维持世界货币地位可以为美国带来巨大利益,所以很长时间内美国政府竭力维持强势美元。

3,欧元挑战美元的世界货币地位,而美国经济基本面走弱,又必须维持强势美元,因此只能服用“春药”----加息。

4,加息虽然短期维持了强势美元,但副作用明显,次债危机随之爆发。

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