西方典型公司治理模式对国企改制的启示

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西方典型公司治理模式对国企改制的启示


目录:


一、西方典型公司治理结构

二、对国有企业改制的启示


原文:


公司制起源于西方国家,西方国家的公司治理理论相对健全和完善。西方国家的公司治理模式可以分为两类:英美模式和日德模式。本文通过对美国、德国公司治理模式的分析比较,旨在对改进中国国有企业的公司治理结构有所帮助。

一、 西方典型公司治理结构

公司治理可分为内部治理和外部治理,两者合理结合能促使资源的有效分配。内部治理决定企业内部决策过程和利益相关者参与企业管理的方法,外部治理则是以包括经理劳动市场、金融市场、产品市场以及技术市场在内的外部市场来约束企业[1]。在不同的政治经济文化制度下,美国、德国形成了两种不同的公司治理模式,在外部治理和内部治理上具有明显的差别。

(一) 外部治理结构的差异美国外部治理是以市场为基础的,而德国外部治理是以银行为基础的。表1从企业控制和金融体系上对之进行比较,给出了两种模式的基本特征。

1 外部治理的主体

从表1可以看出,美国的资本市场比德国发达,公司可以方便地利用资本市场融资,而德国公司多通过银行贷款进行融资。从股权结构看,分散化的股权结构和发达的金融市场使美国公司股权的流动性大大高于德国,因此外部治理多通过资本市场进行。从债权人结构看,德国公司的债务集中度高,银行贷款占负债比例高,股权流动性不足使公司的外部治理必然由公司最大的利益相关者———银行来进行。资本市场的发达程度和股权结构的差异使美国、德国公司外部治理的主体分别是资本市场和银行。

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