全球电信设备行业增速减缓 华为、中兴“风景这边独好”

edward_eric2001 收藏 0 448
导读:2000年IT冬天是“量”的供过于求,而自2007年始的新一轮电信设备业的重大调整,是因为“价”的无序竞争,中兴、华为低价竞争策略已从新兴市场的局部竞争,发展到了发达市场的全面争夺。与此同时,欧美跨国巨头盈利能力下滑全球电信设备行业增速减缓

1、行业整体面临调整,中兴、华为高速增长

2007年全球电信设备及终端主要厂商市场规模合计为2881亿美元,较2006年同比增长3.56%,未来3年,预计复合增速在3.5%左右。2007年,全球电信设备业整体盈利能力继续下滑,而中兴盈利能力却明显改善。华为净利润额增长而净利率略有下滑。2007年,全球电信设备业务净利润率为6.7%,较2006年的8.2%下降了 1.5%。2007年利润额增速为-14.5%(2006年为-3.5%),出现连续两年的负增长。

2007年,中兴的净利润增长率为71%、净利润率为3.60%,海外市场占比为58%,同比增长约100%。2007年,华为净利润增长了31%,然而净利润率从2005年的11.4%,下降至2006年的6%以及2007年的5%。

竞争优势进一步向优势企业集中:2007年诺基亚、思科、爱立信合计收入约占全行业收入比例45%,净利润(没有抵扣部分企业的亏损)占居了全行业80%。

2008年,全球电信设备商综合竞争力位居前三的诺基亚、思科、爱立信,同样面临着收入增长减缓、盈利下滑的拐点。

2、中东非洲、亚太区域成市场增长热点

2007年,全球电信市场增速最快的区域为中东非洲和亚太市场,区域市场份额亦逐年攀升。2006年中东非洲、亚太区域占全球市场比例分别为10.9%和35.2%;2007年分别为11.4%和37.7%;我们预计,2010年分别为12.6%和39.9%。

从区域分布看,中国、印度、巴西、俄罗斯将成为全球电信设备增长最快、需求空间最大的区域。

在中国市场,中兴是中国最大无线设备提供商,是国内3G项目最大受益者,每年新增3G无线系统100亿元以上的订单,新增3G终端订单每年预计为30亿元;华为是国内最大通信设备供应商,国内需求增加同样面临发展机会。

在印度市场,中兴所占份额超过华为,2008年中兴预计印度订单20亿美金(2007年约10亿美金),而华为2008年预计12亿美金(2007年6亿美金)。

在巴西市场,中兴在CDMA市场份额位居第三,WCDMA设备也获得突破;巴西是华为在拉美的最大产量国,优势设备如

GSM/WCDMA、固网设备。俄罗斯市场,是华为重要产量国,CDMA和GSM、数据通信和光通信均具有领先优势,相对而言,中兴于今年3月与俄罗斯公司OAOSitronics组建合资公司,寄望在俄罗斯市场获得突破。

3、全球主要通信设备企业比较分析

全球电信设备商综合财务指标比较2007年,中兴的销售增长率为50%、净利润增长率为71%。

根据多项指标综合计算,2007年中兴通讯综合竞争力已超越北电、NEC、诺西和摩托罗拉,位居第七位(2006年第八)。

2007年全球电信设备商综合财务指标排名前五位分别为诺基亚(2006年第一)、思科(2006年第二)、爱立信(2006年第三)、华为(2006年第五)、三星(2006年第四)。

盈利能力比较分析对于通信设备商而言,近几年因为全球电信设备的价格竞争加剧,行业整体盈利处于下滑趋势。从毛利率看,中兴、华为处于行业中等偏下的水平;从净利润率看,中兴和华为盈利能力仅次于爱立信和诺基亚,而阿朗、北电、摩托、诺西持续亏损。出现以上反差的关键原因,主要是中兴、华为研发费用占收入的比例,处于全球同类公司最低水平约为9%左右,而欧美厂商普遍在15%-20%之间。

从应收账款占收入比例看,华为应收账款处于全球最高水平,爱立信其次,中兴处于行业平均水平。

从应付账款占成本比例看,中兴、华为远高于欧美厂商,这主要因为中兴、华为对本土供应商的整合力和控制力较强,国内供应商竞争激烈,付款条款相对宽松。

从库存占销售成本比例看,中兴库存比例因为大量的在建工程项目而位居全球之首,2007年高达62%,这是中兴通讯经营现金流持续为负的根本原因。

4、市场竞争环境与竞争格局分析

欧洲运营商国际化扩张战略,造就了全球移动通信行业龙头企业爱立信、诺基亚。

以沃达丰、西班牙电信为代表的全球电信巨头,先后进入西欧、亚太、拉美以及非洲等新兴市场,运用资本杠杆实现资产收购或股权投资,业务扩张主要以移动通信为主。

全球化品牌运作需要统一网络平台、统一管理平台和统一采购体系,这不仅有助节省成本,也有助各区域网络互联互通的顺利实现。这进一步强化了爱立信和诺基亚在移动通信领域无论技术还是市场的领导地位,同时也促进了以欧盟主导的GSM和WCDMA在全球的盛行。所以,我们不难理解近几年来爱立信和诺基亚在全球电信设备业的卓越表现。相对而言,在固网领域具有领先优势的阿尔卡特,获益却不多。

美洲运营商兼并重组的收缩战略,让朗讯、北电和摩托罗拉雪上加霜。与欧洲运营商国际化扩张战略截然相反的是,美国运营商主要采用合并方式收缩战线,运营商的合并直接导致电信设备资本支出的削减,这对于尚没有摆脱网络泡沫经济阴影的朗讯、北电和摩托,无疑是雪上加霜,朗讯被阿尔卡特收购,北电持续亏损,摩托罗拉又频频出现业绩告警。

中国电信重组带来网络升级与转型的巨大产业投资机会,中兴、华为市场份额将大幅提升。3G项目启动,对于中兴、华为等国内通信设备制造商而言,面临的不仅仅是市场蛋糕变大带来的潜在机会,更重要的是,3G竞争格局的历史性转变。

重组后,我们估计,未来3年,中兴、华为在国内市场每年将新增无线系统订单超过100亿元,新增3G手机订单30亿元,新增净利润近15亿元,这为中兴、华为在海外市场大幅拓展,提供了收益保障和现金流来源,将进一步强化中兴、华为在海外的竞争优势。

5、价格成为竞争焦点

中兴、华为作为具有全球重要影响力的本土通信设备提供商,在全球通信设备市场竞争格局中,由于他们的参与和发展,当初每线几千元的交换机降到如今几十元,从几百万元一台的移动基站,降到如今的20-30万元/台。2008年一季度,华为在印度签单4万台CDMA基站合同,基站单价10000- 15000美金/台,与2004年的直放站价格相差不大。

价格战同样体现在手机终端市场上。近几年来,国内的本土手机厂商波导、TCL以及定制化手机厂商中兴和华为,向新兴市场大量输送低价手机,成为引导全球手机价格战的重要引擎。诺基亚、三星、摩托、索爱以及中兴的手机价格持续下滑,量增价减,行业盈利能力加速恶化。

在当前阶段,全球一流的电信运营商的战略是通过华为、中兴实现“鲇鱼效应”,对市场中老牌电信设备供应商给予价格和利润空间上的打压。在如此严峻的电信市场价格竞争中,相较于过去技术因素为主的时期而言,成本因素逐渐在项目竞标中变得越来越重要。

6、中兴、华为的竞争优势,竞争风险与障碍

华为、中兴在海外市场的成功,很大程度上是利用国内的人力成本优势,向电信市场提供更具性价比的电信解决方案,挑战成本的极限。

中兴、华为的成本优势主要体现在研发成本、产品生产成本、管理人员成本,工程安装、测试、网络优化、营销费用以及售后服务成本等环节上。从成本构成的差异上看,主要优势在于人力成本、劳动密集型设备以及日常运营等方面的区域比较优势。

在国际市场上,尤其是欧美发达国家,运营商更看重的是产品的质量和服务,同时,运营商降低采购成本的要求也是一个非常重要的因素。只有产品具有高质量、先进的技术,合理的价格、到位的服务和快速满足客户需求,才会得到运营商的青睐。高性价比的产品,加上快速响应客户的需求,是国内厂商屡屡获得海外运营商订单的一个主要原因。

对中兴、华为公司而言,恶劣的市场环境将可能引发公司经营的经济危机。国内设备制造商恶性的价格战,已严重破坏了市场秩序。一线价格加上客户索要回扣或搭送产品后,售价已接近于成本价,则多卖多亏,而不卖又失去客户。

另外,要重视信贷危机可能引发的资金风险。2007年中兴、华为的资产负债率均达到了68%。虽然当前中兴、华为在各银行有良好的信誉度,贷款障碍也不多,但这是基于机构看好中兴、华为中长期的发展前景,同时,政府对他们的支持,也增强了金融部门对中兴华为短期获利能力的信心。但是,受价格战、拖欠款和全球经济恶化的影响,中兴、华为面对高负债率和与销售额不对称的现金流影响,一旦市场发生波动,资本链均可出现断裂,如届时银行停止对中兴、华为的继续放贷,中兴、华为将难以应对。

美国国家战略强调对内强保护,对外强扩张。所以,中兴华为在海外市场拓展,北美的压力最大,2007年,华为在北美销售收入不足1亿美金,这除了因为当初华为与思科知识产权纠纷阴影影响外,至关重要的因素是受政治影响。而欧洲15国外贸依存度接近80%,经济发展主要依赖于全球经济的兴衰,强调合作共赢、共同发展的思路。

尽管中兴、华为在固网设备和手机领域在欧洲发达市场已有所斩获,但在移动通信领域,中兴、华为同样面临被运营商和政府封杀的现状。

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