[康洪涛] QFII集结频发A股基金意在何为?

提要:沪深两市近期反复蓄势中我们不难发现,地产股、奥运概念股、上海本地股表现都颇为喜人。从沪市主力资金流向来看,基金、保险资金在当前的反弹行情中再次反应迟钝,踏空了近两个交易日的176点反弹行情;QFII资金却在5个交易日前完成短线调仓,7月11日至17日间资金悄然净流入11.3亿元,而在A股大幅调整后,已拿到QFII额度多时的PAMC选择此时发行新基金,更是意味颇为深长,笔者分析认为抄底意图十分明显。


从盘面中我们观察到沪深大盘本周快速击破多条重要防线,尤其在整数关口面前调整两个交易日的大盘今日在午后遭到多头发动了一场“偷袭”,A股单日V形反转上涨近百点。同花顺TOPVIEW数据显示,有QFII席位当日买入近20亿元,成为做多主力。笔者分析认为,在上证综指3300点时就意欲抄底的QFII,如今可能再启买入行列中,从QFII资金流向来看,上周前四个交易日QFII资金净买入并不多,每个席位大约两、三亿元。从本周的TOPVIEW数据中可发现,中金上海陆家嘴(600663)环路QFII席位本周前三个交易日共买入7.6亿元,卖出4.7亿元,而本周一该席位涉及买入金额近20亿元,卖出金额也将近20亿元。在某种程度上讲,此席位对近期大盘走势的影响不可小觑。据笔者不完全粗略统计来看,近期买入股票较多的除中信证券(600030)自营席位外,中金上海陆家嘴环路营业部、高华证券北京金融大街营业部、申万上海新昌路营业部等QFII席位紧随其后。TopView(查看席位交易数据)数据显示,早在4月份上证综指调整至3300点附近时,QFII曾连续大手笔买入股票。不过,QFII的首次抄底并不成功,其后A股一路下行。在这一期间,QFII席位未出现明显资金净流出。如今,QFII再度逆市抄底是否能成功,值得认真观察,不过近期QFII集体连续发行A股基金似乎在于是一个整体的计划来临,超跌迹象越来越明显,对于次点应重点跟踪。


在A股大幅调整后,已拿到QFII额度多时的PAMC选择此时发行新基金,意味颇为深长。近期我们发现保德信有关人士称,该基金将抓住中国股票市场估值大幅回调的机会;中国的股票市场相对于去年10月份创出的历史新高已经回调超过50%,目前的估值水平相对于盈利的增长已经非常具有吸引力。“保德信中国大陆股票基金”的比较基准新华富时A200股指成分股的2008-2010年度每股收益(EPS)增长预期分别为25.7%、24.64%以及22.76%。通过这点,笔者就是更加认为市场在近期可能会进一步冲击3000点的整数关口,因为PAMC总经理LeeChang-hoon直接表露了对中国市场的信心,在近期信息浏览中,我们时能看到他对于目前市场的看法,他认为“中国股票市场刚刚经历了一次大幅回调,本次回调主要在全球经济放缓以及在2007年大幅度上涨的双重背景下产生。尤其是上证A股指数遭受了严重的调整,目前市盈率水平大约在18倍左右。从中长期看来,这一估值水平在中国经济强劲增长以及上市公司持续盈利的背景下已经具有吸引力。” 而结合目前盘面和QFII发行A股基金情况来分析,保德信中国大陆股票基金是一只真正意义上的中国基金,无论从上市的中国公司数量还是从资本市场市值的角度来看,中国大陆A股市场都要领先于H股市场。据数据进一步搜索来研究,现有的在韩国国内发行的“中国基金”都是投资香港H股市场,而不是大陆A股市场的投资基金,因为那些资产管理人没有获得中国大陆批准的QFII资格,但通过前期下跌后,A股和H股基本已经出现接轨,甚至有的出现明显的倒挂,预示A股的泡沫已经彻底被挤压干净了,那么A股就会在众多的抄底资金助推下攻克心里重要压力区3000点的关口。


所以,综上所述,QFII一直在保持高仓位的持续买进A股策略值得我们好好的深思,据权威媒体报道,欧美国家的实体企业多次表达了对中国经济发展前景看好的观点,以及他们打算在中国继续增加投资的计划。而就在这样的背景之下,作为国外资金投资中国市场的又一渠道的QFII,又在底部不断买入一些被低估的优质筹码,相信这不会仅仅是一个巧合而已。因为笔者盘后认真统计了一下,目前代表深沪A股中坚力量的沪深300指数品种目前动态PE已下降到18倍,上证180市盈率为17倍,上证50市盈率为15倍。两市10倍以下市盈率的股票有近40只,20倍以下市盈率的股票多达200多只。从大盘蓝筹股品种的投资价值看,一些低价的大盘蓝筹品种更具备了较佳的估值优势,如金融板块中的中国银行(601988)、建设银行(601939)、交通银行(601328)、工商银行(601398)等都基本接近10倍PE,而其对应的H股股价也同样出现了基本接轨或倒挂,可以说这些低价大盘蓝筹股股价已实现了与国际资本市场的接轨。从目前A股市场整体市场环境及估值因素考虑,低价大盘蓝筹股特别是经过连续调整、基本面仍然看好的品种应是稳健型投资者的首选。


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