[原创]杂谈三千点

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导读:杂谈三千点 飞流直下三千尺,疑是银河落九天。浪漫夸张的诗句把庐山瀑布的壮观景色描写得美轮美奂,让人们千古流传,给人以一种美的享受。然而,短短几个月的时间,A股股市从6100多点落到 3100点以下,也恰如诗人描写的庐山瀑布一样,给人们演绎了一幅飞流直下的悲壮景象。 之所以称之为悲壮,是因为在这一景象里,包含了投资人太多的失望、太多的忧伤、太多的心碎和太多的无可奈何。 四千点的政策底,变成了地板;三千五百点的市场底变成了地窖;股指依然向下飘落、飘落,犹如叮咚作响的泉水一样,谁也不知道它会流到哪里、流

杂谈三千点


飞流直下三千尺,疑是银河落九天。浪漫夸张的诗句把庐山瀑布的壮观景色描写得美轮美奂,让人们千古流传,给人以一种美的享受。然而,短短几个月的时间,A股股市从6100多点落到 3100点以下,也恰如诗人描写的庐山瀑布一样,给人们演绎了一幅飞流直下的悲壮景象。

之所以称之为悲壮,是因为在这一景象里,包含了投资人太多的失望、太多的忧伤、太多的心碎和太多的无可奈何。

四千点的政策底,变成了地板;三千五百点的市场底变成了地窖;股指依然向下飘落、飘落,犹如叮咚作响的泉水一样,谁也不知道它会流到哪里、流向何方。看着手中股票的大幅缩水,有些股票的价位已经回到06、07年行情启动时的起点,不禁使人感叹:艰苦奋斗几十年,一夜回到解放前!

随着股指的飞流直下,市场里流传着诸多利空因素也在起着不断的变化。

首先,有人把台海局势列为最大不确定因素。当台湾阿扁的所谓“入联公投”败北以后,随着“小马”的高票获胜,可以说这一因素已经不复存在。然而,股指照泻不误,显然,股市的下跌并非是这一因素所为。

第二,关于“大小非”解禁也是盛传造成狂泻的祸首。2008年,A股上市公司将有810.13亿股限售流通股解禁。其中:“大非”解禁股数量超过387亿股。有统计数据表明:从06年6月至08年2月底的21个月中,沪市解禁股份共计928亿股。其中:“小非”解禁614亿股,抛售了240亿股,减持比例达39%;“大非”解禁314亿股,抛售了40亿股,减持比例为12.73%。“大非”减持比例远远低于“小非”减持比例。

造成这种差别的原因,归结为一些“小非”在公司里没有话语权,而使他们选择了撤退。也有人把“大非”比作市场的大股东,这个大股东要想实现保值增值的目标,猜测在目前这样低的点位,是难以继续出手抛售了。

从统计数据来看,第一可以看出:两年中的“大小非”无论多少,都在减持,而不是购入,至少说明他们不太认同五六千点的高位价格是值得投资的区间。第二可以看出:08年解禁数量,明显大于前两年,也有人猜测本轮下跌是不给“这些大小非”高位兑现的机会。

第三,关于再融资,更是以中国平安的融资方案为导火索被列入了引起股市暴跌的祸害之一。再融资本来是股票市场的功能之一,其积极作用是引导资金向优质企业流动,推动优质企业的发展。然而,在货币紧缩的环境之下,在“大小非”不断解禁,需要承接资金的环境之下,此起彼伏的再融资浪潮,无疑成了股票市场市值缩水的帮凶,更何况其中还不乏趁股价高位之际的恶意圈钱行为存在,因而遭受市场用脚投票的结果也是情理之中。

不过,近期市场也有传闻,中国平安一中层向记者透露:“我们的再融资方案最终可能会由公开增发改为向银行定向增发,不会要A股股东一分钱”。不过,并没有得到中国平安新闻发言人的证实。果真该消息能够得到实施,对现阶段的低迷势道来说,也是一个关于圈钱倾向的转变信号,无疑是一个好的消息。也可以为其它公司做个表率。

第四,关于次贷危机,被解释为本论暴跌的重大内因。次贷危机爆发在美国,若要引起股市暴跌的话,理应由道琼斯引领暴跌才对。事实上,道琼斯指数跌了17%;而上证指数跌了50%;如果从1000点为起点的涨幅计算,已经跌去了涨幅的60%。如果硬性的归罪于次贷危机,恐怕有些牵强之嫌。

第五,关于国内通胀,会引起我国的经济衰退,也被解读为本论暴跌的因素。无需讳言,自07年下半年以来,由食品价格上涨引起的CPI上涨,引起了国家的高度重视,GDP的高速增长也使防止经济增长由过快转为过热成了近段时期的国策,为了防止经济过热、通货膨胀、抑制流动性过剩,我国近期采取的是紧缩的货币政策。加息、提高银行准备金率和发放票据等等金融政策的交替运用,都是以保证我国经济的平稳发展运行为目的的手段,从稍长一点的眼光来看,应该是有利于上市公司业绩增长的因素,只是对短期市场的资金供应会产生一定的影响。

从一季度公布的数据来看,CPI的增幅在普遍的市场预期之内,具有见顶回落的良好预期;GDP保持10.6%的增长。国务院常务会给出的判断是经济形势比预期的要好。这说明了抑制通胀的困难时期即将渡过难关。

以上的诸多因素之一,也许不是本论暴跌的元凶,也许是他们共同作用的结果。眼下的“台海危机”可以排除;根据国资委主任的讲话,“大非”的抛压基本减轻或排除;通胀的压力有望减轻;次贷危机的影响会随着道指的启稳而不攻自破。随着时间的推移、随着指数的下滑、随着外围市场的明朗,必将一个个的被确认或排除。

在股指飞流直下3000点之后,市场出现的三种现象同样需要我们深入思考和认识。

首先,市场中陆续出现了工行、交行、人寿、平安等低于H股价格的A/H股倒挂现象。曾几何时,A股市场估值体系应该高于H股的理由千条万条。然而随着3000点的临近,所有的理由都消声灭迹了。07年,在港股直通车的概念下,那种A/H股价你追我赶的火热场面成为了被人遗忘的角落,在搁置起港股直通车概念几个月后,忽然A/H股价神奇的开始接轨了。这说明了什么?这说明了A股的估值体系起了很大的变化,估值重心已经严重下移了。

其次,市场中陆续出现了中国太保、中海集运、中煤能源、中石油等跌破发行价现象。之所以跌破发行价首先以次新股开刀,是因为这批股票的发行价的确定是在07年的估值体系下的产物,如今估值重心下移,当时的发行价已经不适应新的估值。更说明了在07年的估值水平下的融资功能已经丧失。

再次,市场中陆续出现了南京高科、长春经开、湖北金环、皖维高新、皖维电力等跌破净资产的现象。股票价格跌破净资产,意味着股票市场价值发现功能的破灭。

对于我们投资者而言,估值体系的重新定位,是关系到我们对未来行情判断的根本依据。正是由于这个估值重心的下移,最乐观的判断就是起始于06年的本轮牛市无论如何在年内大盘也不会再创新高了;在反弹高度的判断上也必然大打折扣;对能够形成反弹的底部期待也要适当的给以调整,对牛市结束、熊市开始的判断也不得不有所增加筹码。

融资功能的丧失、价值功能的丧失,对于整个资本市场而言,是关系到上市公司发展的问题;是关系到资源能否合理配置、促进经济科学发展的问题,不能不引起政府部门的高度重视。正是由于三种现象所包含的内在意义,股票市场3000点区域的保卫战才显得尤为关键。可以说,3000点区域是两年以来牛市的最后防线,这个区域保卫战的成败,将直接关系到起始于06年的行情的性质;关系到能否在本论牛市顺利完成证券市场的全流通使命;甚至关系到对国家经济发展、金融安全的影响。如果从这一角度来看,似乎政府近期出台利多政策的可能性在增大。

从市场的技术角度来看,3000点区域不是一个虚拟的心理防线,而是一个非常客观现实的市场平均成本线!在这个成本线之上,意味着参与06年以来行情的投资者还处在盈利状态,还可以勉强憧憬十年大牛市的幻想,还可以憧憬8000点、一万点的幻想;在这个平均成本线以下,意味着参与本轮行情的投资者进入亏损状态,从而结束自06年开始的上升行情,从此进入漫漫熊途!

正是3000点区域的重要意义,使参与市场的各方严重关注。对政府救市的呼声日益增强。能否打响这个具有重要意义的保卫战?这个保卫战的契机在哪里?都是我们关注的焦点。

目前,市场上呼吁的救市措施大致有以下几点:

1. 降低交易印花税或者改为单边增收;

2. 对“大小非”解禁制定新的规范;

3. 对新股发行制度进行改革;

4. 对上市公司再融资制定严格制度,防止恶意圈钱行为的发生;

5. 对机构的监管等等。

无论那种措施,都有可能成为引发3000点区域保卫战的契机。如果此处能够产生一波行情,或许是有参与价值的机会,让我们拭目以待吧。

胡侃乱议,不足为凭。


本文内容于 2008-4-20 15:20:50 被清风明月夜编辑

[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ]

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