外汇储备蒸发,中国即将迎来“受难日”


美联储借新钱还旧债,美元跌跌不休,通胀节节上升。高通胀让钱变得更不值钱,中国辛苦赚来的外汇储备快速蒸发。前央行货币政策委员会委员余永定认为,美国政府放手让美元下跌,是想要转嫁危机,中国一方面要想法稳住美元,同时也要加快与美元脱钩。


美元是重要的基础货币,被认为是硬通货。面对美元的颓势,全世界都有动力进行干预,除了美国本身。面对庞大的债务,美国有两种做法,一是勒紧裤腰带还钱,这显然不是美国人的风格,于是美国政策制定者就选择了挖东?补西?的做法。常年超前消费的“美国病人”,每天需要20亿美金的输血才能够维持,好在这个世界上有的是愿意借钱给它的人,主要是它有贸易逆差的国家,其中包括中国,和石油输出国家。


中国和石油输出国家之所以愿意继续借钱给美国,除了贪图美国这个庞大市场,还因为它们已经成为美国最大的债券人,骑虎难下。如果中国和产油国马上停止购买美国国债,美元大跌,它们庞大的外汇储备将马上大幅缩水。海湾国家虽然嚷嚷着要和美元脱钩,但由于国际石油价格以美元结算,也很难做到。人民币汇率虽说盯住的是一揽子货币,但基本还是主要和美元挂钩。


美元因为它的首发优势,在国际金融和商品市场的地位很难被撼动。只要美元地位不受威胁,美国就有希望继续维持这种生存模式。虽然美国人嘴上嚷嚷着强美元的政策,但实际上是放任美元快速下跌。


“美国想解决债务问题,又不想经济下滑,那麽就只能赖账了,”余永定在瑞士信贷亚洲投资峰会间隙指出。“办法是让美元贬值,通胀上升,这样债务也消失了,问题也就解决了。”



中国失血,骑虎难下


截至去年底,中国外汇储备高达1.528万亿美元,虽然中国政府没有公布其成分,但专家们认为,其中绝大多数应该是美元。仅仅过去一个月间,美元相对国际主要货币就跌去了2.6%。如果假定中国外储内90%是美元,过去一个月即蒸发357亿美元,相当于中国1月份贸易顺差的近两倍。


不要小看外汇储备的数字变化,因为这不仅是纸上富贵,事实上也是实实在在可以利用的资源。中国现在已经设立了国家投资公司,积极将储备投资。外储缩水,就是说中国在海外的购买力弱了,原来可能想买的资产或资源也可能买不到了。


现在国家投资公司买的海外资产,也大多数是美元资产,这也是因为手中外储以美元居多。明知美国信贷危机还在恶化,也只能如此。中国外汇储备大量投入美国国债,负利率的环境下也有缩水之忧。美国今年的通货膨胀可能到达3%-4%的水平,而美国现在10年期的国债的收益率不过是3.4%。


美元狂泻,中国和石油输出国家受伤最大,但因为显得陷得太深,也只能把这个游戏继续玩下去。这些国家不敢抛售美元分散投资。它们只要放出一个讯号,美元必然在国际市场崩跌。要干预市场,就要买入美元托市,但中国和海湾国家还愿意再增加美元储备吗?只能寄希望与欧盟国家和日本入场干预了。



强美元纸上谈兵


美元节节败退,美国强势美元的说法如何让人信服?本周瑞士信贷亚洲投资峰会上,约翰霍普金斯大学的教授Steve Hanke在会上不客气地批评说,美国政府在公开场合可以大谈强美元,但如果他们总是说人民币价格被低估的话,那就意味着他们实际上采取的是弱势美元的政策。“现任政府应该停止攻击中国,就像他们当年不该攻击日本的汇率政策一样。”他说。


强势美元政策是1995年当时的财长鲁宾提出的,有平息美国国内要日圆大幅升值的舆论压力的考虑。强美元政策试图通过保证美元价值,吸引外国人购买美国资产,用资本项目下的顺差,来平衡贸易逆差。其实美国政府官员从来没有给出强势美元的解释,多年来只是机械地重复,新的一届政府是否会改变策略还需观察。


前美国财政部副部长亚当斯(Tim Adams)给出了一个他的理解。他认为,强势美元是给世界的一个承诺,就是说美国不会用货币来给自己争取贸易竞争优势。事实上弱势美元未必能够帮助美国缩小贸易逆差,这从当年日圆升值的经历就可见一斑。


美元如果继续下滑,受伤的不仅是其他国家,也包括美国自己。弱美元使得进口变得昂贵,必将推高国内通胀,届时美国人可能意识到,万物涨价,和美元颓势有关。不过在此之前,美国政客肯定还是忙着找替罪羊,每个总统候选人都少不了“拿中国说事”。真的惹恼了中国人,放手让美元大跌,将是全世界的损失。


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