伟大的出货

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导读: 2005年,证监会研究中心主任祁斌翻译了一本书,名字叫做《伟大的博弈》。那时我很乐观地相信,股改后的中国资本市场也将成为一场伟大的博弈。   而两年前,我的一位朋友,兴业证券投行部的老总孙国雄告诉我:放心买股票,现在已经进入“大股东坐庄”时代,那时我不太相信。   人生很多事情都是这样,你确信的,最后往往容易被现实,而那些你将信将疑的,却可能成为真实。   所以现在,在上证指数逼近3500点的关口,我对中国股市是否将继续伟大的博弈心存疑虑,而对孙国雄先生说的“大股东坐庄”确信无疑


2005年,证监会研究中心主任祁斌翻译了一本书,名字叫做《伟大的博弈》。那时我很乐观地相信,股改后的中国资本市场也将成为一场伟大的博弈。


而两年前,我的一位朋友,兴业证券投行部的老总孙国雄告诉我:放心买股票,现在已经进入“大股东坐庄”时代,那时我不太相信。


人生很多事情都是这样,你确信的,最后往往容易被现实,而那些你将信将疑的,却可能成为真实。


所以现在,在上证指数逼近3500点的关口,我对中国股市是否将继续伟大的博弈心存疑虑,而对孙国雄先生说的“大股东坐庄”确信无疑。而在接下来的时间里,中国股市这场伟大的博弈,有可能蜕变成一次“伟大的出货”。


这次出货行情是循着这样一条轨迹演变的:2006年股改之后,中国股市开始进入大股东坐庄时代,2007年,上市公司业绩普遍暴涨,市场在高增长的预期下开始买入,从而抬高股价,而2008年,到了大小非们享受胜利果实的时刻。现在,似乎已经没有任何力量能够阻止这种套现的冲动了。


锌业股份(10.81,-0.70,-6.08%,吧)减持中国平安(50.56,-5.50,-9.81%,吧)就是例证,3月3日至11日,锌业股份在二级市场累计出售中国平安a股179.56万股,回收资金1.20亿元人民币。减去初始投资成本后,公司减持中国平安股份获得利润1.17亿元。也就是说,锌业股份在平安上的投资收益为45倍。尽管此前中国平安的股价从149元跌到了70元。


对于锌业股份而言,45倍的投资收益,决定了它可以在任何时机和任何价位抛售股票,上市公司股价任何程度的下跌,都不会动摇他们减持的坚定意志。


像锌业股份这样的股东为数不少,初步统计显示,2008年将有1.6万亿市值的大小非解禁,对于这些大小非来说,解禁对他们的意义,犹如一个坐牢十年的囚徒,终有一朝获得自由,其抛售的冲动将如洪水一般漫延,任何巨大的堤坝都无法阻拦。更有甚者,一旦对股市未来的预期变坏,将会促使大小非股东变本加厉地抛售股票。


3500点关口,呼吁政府救市的声音越发强烈。然而,在大小非解禁这柄达摩克利斯之剑高悬头顶之际,政府的救市,很可能只是激发市场短暂的反弹,而在宏观经济不容乐观的预期下,每次反弹都将激发更大的灾难性的大小非出逃,从而陷入一个救市——反弹——大小非出货——暴跌——救市的恶性循环。


可以采取的办法之一,是限制大小非的减持,但是,考虑在2005年-2006年那场股改中,非流通股股东为了获得流通权,已经向流通股股东支付了对价,从法律上很难有什么依据限制他们持有的股票获得流通的权利。


在不久的将来,如果没有什么因素(包括考虑了大小非解禁冲击的救市措施)来改变对股市的悲观预期,那么我们很可能迎来所有人都不愿意看到的结局,那就是:a股市场将从现在的点位继续下跌,一路下跌到大小非释放完毕,才算到达底部。


而比这个结局稍微好一点的局面,则是指数从3500点迅速跌到1000点的位置,整个市场彻底逼空大小非,然后在此基础上推倒重来,犹如《笑傲江湖》中的东方不败,欲练神功,挥刀自宫,但是,这样的可能性又有多大呢?



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