航空业:大雪影响 2月运营数据不容乐观

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导读: 自1月23日春运开始至3月2日(40天)春运结束,民航累计始发航班超过16万班,运送旅客2160万人次,航班量增长2%,旅客吞吐量增长8%,航班的平均客座率超过70%,07年春节为2月18日,从07年2月份数据来看,旅客吞吐量同比增长率22.1%,客座率为74.4%,06年春节为06年1月29日,从06年1月份的数据来看,客座率为69.3%,从今年2月份与往年相比的“旅客吞吐量增长率”和“当月客座率”两个指标可以看出,大雪天气对今年航空春运影响较大,预计航空业2月份数据不容乐观。   3月份开始运营

自1月23日春运开始至3月2日(40天)春运结束,民航累计始发航班超过16万班,运送旅客2160万人次,航班量增长2%,旅客吞吐量增长8%,航班的平均客座率超过70%,07年春节为2月18日,从07年2月份数据来看,旅客吞吐量同比增长率22.1%,客座率为74.4%,06年春节为06年1月29日,从06年1月份的数据来看,客座率为69.3%,从今年2月份与往年相比的“旅客吞吐量增长率”和“当月客座率”两个指标可以看出,大雪天气对今年航空春运影响较大,预计航空业2月份数据不容乐观。


3月份开始运营数据将逐步回升:


从航空业的季节性运营特征来分析,12月份基本上为年度客座率最低的月份,并从1月份开始逐月提升,至5,6月份下降后从7月份开始又逐步回升,至11月份开始下降至12月份,因此我们基于今年的天气特殊因素和行业的季节性运营特征判断2月份基本上为08年航空业最淡的季节,从3月份开始,航空业的旅客吞吐量增速将逐步提高,并且客座率也逐步提高。


投资评级:在航空股股价随着大盘调整的过程中,我们关于中国航空业行业运营的基本特征的看法没有发生改变,即“在边际供给持续小于边际需求的情况下,中国民航业客座率提升的趋势不会发生改变,成为推动航空业业绩增长的主要动力,同时在客座率提升至较高水平后,航空公司票价控制力显著提高,能够有效抵御燃油价格上涨带来的成本增加风险。”,扣除汇兑损益后,中国航空公司主营利润将在08年出现大幅增长,09年在边际供给继续小于边际需求的情况下,客座率将继续提升,主营利润继续保持快速增长,我们判断行业的增长率、客座率在2月份出现低点之后会迅速从3月份开始回升,结合航空业上市公司的整体股价走势与估值水平,我们认为3月份是投资航空股、享受航空业此轮景气大幅提升的有利时机,维持对于行业“增持”的投资评级,对于投资标的的选择,我们更看好国内航线供需状况的紧缺和国内航线客座率的提升,因此给与南方航空(19.25,-0.92,-4.56%,吧)“买入”的投资评级,对于中国国航(18.72,-0.69,-3.55%,吧),其08年国际航线在奥运会的推动下存在超预期的可能,因此我们认为国航在08年的业绩增长上国际航线业务可能成为一个亮点,给与“增持”的投资评级。


受大雪影响,08年春运增速有限


2008年春运期间,受华南、华中地区大雪的影响,主要机场曾不同程度关闭或受较大影响,从我们获取的2008年春运期间(自1月23日春运开始至3月2日(40天))的春运数据来看,08年春运期间的航空运输量同比增速相对于06年、07年来看下降比较明显,客座率相对于07年也有一定下降,因此我们判断,航空业2月份数据将不容乐观。


从3月份开始旅客运输量、客座率将逐步明显好转


从航空业的季节性运营特征来分析,12月份基本上为年度客座率最低的月份,并从1月份开始逐月提升,至5,6月份下降后从7月份开始又逐步回升,至11月份开始下降至12月份,因此我们基于今年的天气特殊因素和行业的季节性运营特征判断2月份基本上为08年航空业最淡的季节,从3月份开始,航空业的旅客吞吐量增速将逐步提高,并且客座率也逐步提高。



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