猪年股市谢幕留下几多思考 两大规律再次验证

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导读:刚刚过去的农历猪年,对股民来说,恐怕是甜酸苦辣什么滋味都有,沪深股市辉煌伴随着震荡。次下跌从10月17日开始,这次是创出6124.04点的历史新高自然回调,悄然展开,逐渐而温和,上证指数跌至4800点,跌幅也达到20%。   刚刚过去的农历猪年,对股民来说,恐怕是甜酸苦辣什么滋味都有,沪深股市辉煌伴随着震荡。这一年,中国A股以前所未有的速度发展,创下了一连串世界纪录;但这一年里,三次大幅震荡也让股民收益锐减,真切地尝到了风险的滋味。   1.猪年股市虎头蛇尾   一个很有趣的现象是,如果

刚刚过去的农历猪年,对股民来说,恐怕是甜酸苦辣什么滋味都有,沪深股市辉煌伴随着震荡。次下跌从10月17日开始,这次是创出6124.04点的历史新高自然回调,悄然展开,逐渐而温和,上证指数跌至4800点,跌幅也达到20%。

刚刚过去的农历猪年,对股民来说,恐怕是甜酸苦辣什么滋味都有,沪深股市辉煌伴随着震荡。这一年,中国A股以前所未有的速度发展,创下了一连串世界纪录;但这一年里,三次大幅震荡也让股民收益锐减,真切地尝到了风险的滋味。


1.猪年股市虎头蛇尾


一个很有趣的现象是,如果以阳历年和中国农历年来看,两者的表现差异很大,这一点,在2007年这个猪年里,表现更加典型。


以上证指数为例,以阳历2007年来看,涨幅非常大,如上证指数2007年1月2日以2728.19点开盘,2007年12月28日以5261.56点收盘,年涨幅为96.66%,而按阳历计算,深证成指2007年的涨幅更是高达166%。


但是,按农历计算,差异很大,农历猪年开市是2007年2月26日,上证指数以2999.09点开盘,而猪年收市是2008年2月5日,上证指数报收于4599.7点,涨幅缩小到53.4%,尽管最高点曾经到过6124.04点,但最终收盘却涨幅很小,农历年的涨幅远小于阳历年的涨幅。同样,深证成指数2007年猪年的涨幅为96.68%,也小于按阳历计算166%的涨幅。


对比下面这张表格中阳历年和农历年的涨跌幅,发现多多少少有点差异,不过,2007年这个猪年的差异较大。造成这个差异的原因,就是因为猪年股市虎头蛇尾,进入2008年后的“猪尾巴”出现创新低的暴跌,使得年涨幅大大缩小。因此,这个猪年的K线也有所不同,年K线阳线的实体部分和上影线部分基本相当,并不是一个表现强劲的K线。


个股的表现也差异很大,按阳历计算,2007年沪深股市涨幅翻倍的股票超过1100只,约占总数的77%,但是按农历计算,这个猪年的沪深两市涨幅翻倍的股票大约在570只左右,少了一半。


即使按阳历计算的2007年,沪深股市的表现那么好,但很多投资者的收益并不太好,那么,按农历计算的这个猪年,投资者的收成恐怕更不尽如人意了,不少投资者将猪年上半年似乎是很容易赚的钱又还给市场了。


这个猪年,不能算一个糟糕的年份,因为市场还处于一个历史性的牛市中;但也不是一个完美的年份,因为要把纸面上赚的钱装入口袋里,不那么容易。


2.新高迭创巨震相随


有人开玩笑说,猪年投资应该像猪那样吃了睡,睡了吃,养得白白胖胖。不过,当猪年结束我们回头看,这未必是个好办法,如果选股、选时不当,会造成巨大亏损。


2007年这个猪年,是辉煌伴随着震荡的一年。说辉煌,是这年里沪深A股市场曾创下辉煌的历史纪录。如融资额超越前六年总和,为全球市场之冠;总市值超过32万亿元,从全球一个很不起眼的资本市场一跃成为第三大资本市场;好几只股票的总市值成为全球或者行业里世界第一……


但是,辉煌的历史纪录却未必换来真金白银的收益,一年里沪深股市震荡不断,幅度也非常大,把握错了让你欲哭无泪。比如,中国石油(爱股,行情,资讯)A股一上市,就创下了全球市值第一的辉煌纪录,但如果以上市开盘价48.6元买入,股价最低跌至23.8元,损失非常惨重。


至于从最高点跌下来,股价被“腰斩”的情况太多了,不说那些炒作的题材股,就是那些被机构、散户一致看好的绩优股,年底的时候,也纷纷上演这种令人痛苦的表演,如中国平安(爱股,行情,资讯)从最高149.28元下跌到68.98元,兴业银行(爱股,行情,资讯)从70.5元下跌到39.19元,中国铝业(爱股,行情,资讯)从60.4元下跌到28.11元……


这个猪年的前半段,我们再次看到了什么叫市场的亢奋,伴随着大量新股民入市是新开户数不断创新高,新发基金被一抢而空,于是,股价、股指连续暴涨,但是,和历史的经验一样,震荡总是在这样的情况下发生的,猪年里发生了3次大幅震荡。


第一次是“5·30”,突如其来的调高证券交易印花税,令沪深股市出现这波大牛市第一次大暴跌,上证指数从4000多点跌至3400点,跌幅大约为20%,一批股票出现连续4跌停甚至5跌停。


第二次下跌从10月17日开始,这次是创出6124.04点的历史新高自然回调,悄然展开,逐渐而温和,上证指数跌至4800点,跌幅也达到20%。


第三次震荡又是以暴跌形式进行,这次和前两次有很大的不同,首先,第二次下跌之后的反弹就很弱,特别是上证指数,只反弹到5500点,根本就没有摸到前期的高点。其次,这次暴跌既有市场内在的因素,更受国际市场的影响,在美国次贷危机引发全球金融市场动荡的背景下,沪深股市从2008年1月15日开始大幅下跌,短短3周从5500点下跌到4200点,跌幅超过20%,其中有3次日跌幅超过5%。


第三次暴跌很快就创下了新低,“猪尾巴”的暴跌给投资者造成的伤害最大,不少股民因此变得猪年里没有收获。而且,上证指数这次创新低,也是两年大牛市来首次,改变了市场格局,给鼠年股市蒙上一层阴影。


3.两大规律再次验证


这个猪年股市的大震荡再次证明了一个简单的真理———没有只涨不跌的股市。实际上,一进入猪年的时候,关于股市是否有泡沫的争论就展开了,但是,股市依然还在上涨,以至于不少人放松了对风险的警惕,泡沫之争也淹没在口水之中,然而,风险总是要释放的,震荡还是发生了,而且一次比一次大。


研究沪深股市的历史有两条值得总结的规律,这个规律这次又得到验证。


规律一 市盈率在20至60倍间波动


从历史看,沪市的整体市盈率总是在20倍至60倍波动。就是说,不管指数如何涨跌,整体市盈率总是呈现区间波动的态势,指数会呈现波浪式上升不断创新高的趋势,市盈率不会。当市盈率回到20倍的时候,股市见底,一轮牛市即将展开;而市盈率到了60倍,特别是冲到60倍之上,股市见顶,调整即将开始。


1992年,上证指数在1400点的时候,市盈率曾经到过破天荒的100倍,当时上海股市只有10来只股票,且盈利一般,这是特殊时期的市盈率,后来再也没有出现过。这个100倍市盈率显然太高了,然后我们看到股市就调整了,跌幅远比现在要大,1995年上证指数跌至500点一线的时候,市盈率也回到低点———20倍,这个市盈率意味着股市已经见底,跌不下去了。


果然,1996年新一轮牛市开始了,在1997、1998年回升到1500点一线,但此时,市盈率又到了60倍(没有超过),市场调整,市盈率也回到40倍。然后,1999年发生“5·19”行情,这轮牛市创出新高,上证指数突破2000点,市盈率也突破60倍,在70倍左右,这个市盈率基本是个高点,很难继续上涨了,意味着调整要开始了。


2001年7月开始的调整,我们知道是持续4年的大熊市,上证指数一路跌到1000点,此时,我们看到市盈率回到了20倍,见底的信号十分明确。然后,2006年开始了一轮波澜壮阔的大牛市。


到了2007年九十月份的时候,上海股市的市盈率突破了60倍,我们看到11月份出现了暴跌,接着是反弹之后今年1月的再次下跌。因此,当整体市盈率超过60倍的时候,一定要绷紧风险这根弦。


规律二 指数永远围着年线转


观察沪市17年走势图可以发现,上证指数实际上一直围绕年线上下波动:年线形成上升趋势的时候,指数通常都在年线上方运行,但偏离年线太远就会被拉回,形成调整。年线形成下降趋势的时候,指数通常都在年线下方运行,并受到年线的压制,同样,偏离太远就会出现反弹。不管牛市如何强势,一段时间后,指数总会到年线下方调整一段时间,然后再突破年线,形成新的上升趋势。


年线代表着市场一年的平均成本,是最重要的一条长期趋势线。围绕年线波动反映出市场涨跌交替的两种自然规律。


从这波大牛市看,上证指数是2005年12月29日突破年线的,实际上已经确立了牛市的格局,随后在年线上方已经运行了2年,是历史上最长的一次,而且,当上证指数6000点的时候,年线只有3475点,是历史上指数偏离年线最大的一次。随后,指数向年线回归,到2008年1月31日上证指数首次跌破了年线,说明偏离太远、太长之后,年线的确会将指数拉回。


我们即将进入鼠年股市,本来,市场对2008年的股市充满乐观,但是,随着2008年1月这个“猪尾巴”大跌并创下新低、跌破年线,不少人改变了预期。有人说,鼠年股市操作,要像老鼠那样灵活,及时开溜,要打游击战。不管怎样,经过猪年三次大震荡,很多人特别是新股民已经认识到炒股不是一件简单而容易的事,谨慎心态可能在鼠年股市里逐渐占上风。


但是,鼠年股市肯定还是存在机会,只是需要发现的眼光和把握的能力。




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