[原创]菜鸟读年报——我的上司公司年报阅读心得

热血铸辉煌@道 收藏 22 1218
导读:新年了,股市休息我还继续上班,因为同事告假回家,要从大年三十开始连续值班一个月,怎一个累字了得啊。一点少的可怜的加班费,还好最后两天股市发了点红包,不然真是没有心肠上这个班。虽说这个时期上班公务不多,但是毕竟要天天守在那里。闲着也是闲着,正好借机好好阅读一下自己关心的上司公司的年报,做做功课吧。 当然,各个公司的年报是个差异性很大,非常具体的东西,还是举一个具体的例子吧——还是以正在做的600683银泰股份举例,正如我上半年一谈股票的时候就例举600362江西铜业一样。[color=#FF0000]P

新年了,股市休息我还继续上班,因为同事告假回家,要从大年三十开始连续值班一个月,怎一个累字了得啊。一点少的可怜的加班费,还好最后两天股市发了点红包,不然真是没有心肠上这个班。虽说这个时期上班公务不多,但是毕竟要天天守在那里。闲着也是闲着,正好借机好好阅读一下自己关心的上司公司的年报,做做功课吧。


当然,各个公司的年报是个差异性很大,非常具体的东西,还是举一个具体的例子吧——还是以正在做的600683银泰股份举例,正如我上半年一谈股票的时候就例举600362江西铜业一样。PS:没有推荐的意思,虽然我自己一直非常看好它,在1月16日和2月初还推荐过。但是现在的点位,如果大盘能够企稳向上甚至再攀高峰的话,很多其他的股票也许更有投资价值。所以仅仅是举例而已,当然,如果有感兴趣的朋友愿意对这个股票进行投资的话,我会很高兴又有了一位志同道合的好同志了。


银泰股份(600683)2007年的年度报告、年度简报、董事会决议公告等均在上海正券交易所网站里可以检索得到,具体地址不列出了。其中,简报和董事会决议公告的内容大部分和年报里的内容一致,因此就重点看了年度报告,年报共有95页,且其中的内容很多涉及财务专业内容和词汇,正如标题所说的“菜鸟读年报”---只能是看个大概。


过场很多,现在步入正题,一拿到年报,先草草扫了一眼目录,里面共有十二个大项的内容:


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作为我们这样的小散户来说,读报表肯定是只能蜻蜓点水,玩票性质的居多。第一项内容重要提示、第二项内容公司基本情况简介没有什么重大的变更和改动——由于我国的特殊国情和资本市场的特殊阶段,很多公司的公告中都会涉及资产重组或者公司重大事项,此类公司公告中的这两项内容还是应该认真阅读和察看的


第三项主要财务数据和指标自然是重中之重了(报告P4、P5、P6页中)细细阅读:


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营业收入和利润总额减少,①这可不是好现象,接下来要仔细看看;但是归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润大幅上升,②这个又是怎么回事呢,回头一并仔细看看;什么什么,又来一个采用公允价值计量的项目,还有5.8亿进项,③乖古隆冬,这个不是小数目,嗯,回头也要仔细看看。


第四项股本变化及股东变化情况(P7页):


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这个在我们目前股市非常看重“庄家”,或者叫有没有主力或者机构投资者介入、介入性质、介入程度(吸筹阶段、轻度控盘、高度控盘亦或是高位派发?)当然也不能掉以轻心。这个是有明确目的的,直奔主题,看股东数量及持有状况。


嘿嘿,好现象,好几个好现象:首先股东人数有较大幅度的下降,现在已经降至32,145人了;第二,主力或者叫机构投资者有两家介入了,交行华安基金购入1400万股,都已经将近5%的举牌公告的限度了。另外一家工行安信基金也购入了336.6万股;第三,还有其他几家一直在内的投资机构还稳稳当当地在那没有任何减持举动,情况乐观。


第八项董事会公告(P15-P22页),这个是主要问题的答案所在了,进入我自己的自问自答解疑答惑阶段:


“但由于公司原有存量资产变现的减少,且因房产收入确认的特性而无法使当前的房产开发利润均衡地体现到当前会计年度,因此,本报告期内公司的营业收入、净利润等指标与上年相比仍出现了一定的幅度:至年末,公司实现营业收入66397.6万元,较上年同期下降11.54%;净利润2089.73万元,较上年同期下降26.17%”


良心大大的坏,原来公司已经将投资的成本计入当年成本,而开发的收益却没有计入。这样说来的话,公司的主营收入的减少并不是因为公司营业状况的衰退或者恶化,而只是会计业务处理上造成的偏差,可以放下一半心来,证明公司的经营状况还是比较稳定有保障的。


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而根据P17页中显示的主营业务表来看,房产开发的利润率达到36%以上。

再结合P19页中公司业已投入的两块地产开发投资1个多亿


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如果按照30%的保守利润率估计的话,有将近1000万的投资收益没有计入,当然不只是这些了,看来公司的营业收入人为“瘦身”了不少,有看头。再联系一贯以来对这个公司的情况了解,肯定有个阴谋,④——这个联系后面的事项更清楚,稍候再来交待。


再认真察看的话,其实第二个、第三个疑问的答案就是一个:


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净资产的增加正是按照新会计法则进行调整后的投资性收益。原来公司将投资海通证券、宁波银行等的将近6亿元的收益计入了扣除非经常性损益的净利润,因此扣除了税收之后,4亿多的收益就自然给2.8亿股的股本净资产的大幅增加贡献了绝大部分。原来如此,真是为难我们这种普通投资人了,这样子的数字游戏看起来真累。不过还好,总算是找到答案了。公司的此项长期投资我还是非常赞赏的,成本低,收益却相当的高,而且保守估计的话,此项投资每年保持10%以上的增幅是可以保持的。那么这一项都将给每股增加0.2元左右的收入,八错八错。


最最想看到的信息终于出现在我的视线中:


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用刑捕头的话来说:“亲娘哩,等得就是你啊!”这么久以来一直握在手里还不就是盼着这个嘛。

公司如果完成此项增发之后,如果京投公司将北京轨道交通建设业务以及附属的其他基建、包括物业综合开发以及轨道交通附近的百货、零售等业务全部交付的话,那可不是小数目。只要京投将3年内的2000亿开发项目交个20亿给公司的话,每年都有6亿的收入啊,嘿嘿,开心!再加上今年的年报提前以及之前提到的会计报表中的技术处理,难说也是一种姿势,一种全力配合举措以便增发通过的努力。


结合整个报表综合起来看,对这个公司的投资,潜在的风险也不少:


1、政策性的风险,“双从紧”的政策仍然是房地产开发商要面对的最大难题或者说是机会+挑战;

2、公司规模尚小,发展受限——当然也也是准备实施增发和重组的契机了

3、专业人才欠缺,之前银泰的主营是进出口贸易和零售租赁业务,转型难度客观存在

4、公司大幅上升的借贷项目固然是发展壮大公司的必须,但是在利率已经上升到这个高度之后,换贷的压力也不言而喻。


囿于水平和精力都有限,我只能看到这个程度了。也不怕班门弄斧就拿出来献丑了,希望各位可以指点不足。


大家共同进步,在2008年大吉大利、一“发”不可收拾!

本文内容为我个人原创作品,申请原创加分

[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ]

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