2008买什么 看好中移动回归规避石油电力

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“投资第一个是不要亏钱,这是犹太人积累下来的原则;第二个是风险小、价格合适,这两个因素都在的时候再投;然后就是要有一个增长空间,基本就这三个条件。”谈起金融投资,坐在记者对面的谢国忠,黑框镜片背后闪烁着一种睿智的光芒。这位毕业于麻省理工学院的经济学天才,曾先后担任过世界银行分析师和摩根士丹利亚太区首席经济学家,目前正投身于私募股权投资(PE)行业。


2007年12月28日,这一天正好是2007年A股市场最后一个交易日。次贷危机的阴云依旧在华尔街上空弥漫,除此之外还有经济衰退的警报声;前一天晚上,从遥远的巴基斯坦传来贝·布托遇刺的消息,提醒我们这个世界仍然有着诸多的不安定因素。在南京西路附近一家僻静的咖啡馆,谢国忠接受了《第一财经日报》的专访,谈论关于在2008年更加充满不确定性的金融环境中,如何进行投资理财的话题。


谢国忠首先向记者分析了全球宏观经济方面的形势。2008年美国的经济将放缓,而美元贬值使欧洲和日本的经济也受到拖累。发达经济体2008年的增长速度可能要下降一半,发展中国家也将在7.5%的基础上下降1个百分点左右。过去美国经济增长速度一旦放慢,新兴市场经济体就要出大问题,主要是因为这些国家缺钱,出口一旦放慢,投资就要停下来,存在一个放大效应。但近些年新兴市场已经积攒了很多的外汇储备,因此上述情况应该不会出现,从这个角度来看,2008年的投资会比较旺。


谢国忠同时分析称,2008年中国向发达国家的出口可能是平或略有增长,对发展中国家应该还可以保持30%左右的高增长,2008年出口对GDP的贡献大概在2%到3%,放慢1.5到2个百分点,中国经济2008年的总体增速应该在9.5%到10%。


1 A股:当心三个调整点


●规避银行股,看好保险股


●看好中移动回归


●规避石油股和电力股,看好铜和铁矿石等资源股,当心钢铁股


●看好机械制造业股票


●看好公路之类的基建股票


《第一财经日报》:经过2006年以来狂飙突进式的上涨,A股市场现在已经成为全球市盈率最高的证券市场之一。在当前这样的经济增长的背景下,你如何看待2008年A股市场的走势?哪些行业和板块更具备投资机会?


谢国忠:过去三年,中国和其他国家一样,都是通胀低房价涨,这两个问题是相关联的。通胀低的情况下,央行的货币政策会放得比较松,货币发行很多,充裕的资金直接推高了房价。所以过去几年比较好的投资都跟这个相关,最直接的就是房地产业,其次还有银行和建筑材料等。


但通胀上去了情况会不一样,通胀高了银根要紧缩。在国外主要是调高利率和控制货币供应。但中国货币供应比较难控制,因为汇率还是相对固定,所以目前主要通过控制信贷。2004年4月至9月份信贷曾经控制得很紧,这次从2007年11月开始,是不是5个月很难说,但之后肯定不会像2004年9月之后那么松,还是会偏紧。目前银行的盈利主要还是靠贷款,信贷压缩之后银行盈利肯定要受影响。另外,存贷差也是一方面,中国目前的存贷差是4个百分点,存款的实际利率仍然是负利率主要与存贷差有关,现在贷款利率已经是7%多,再加2个百分点就是9%多,很多企业都受不了。全世界平均的存贷差是1.5%左右,中国历史上是2%左右,所以目前4%的存贷差从长期来看是不能维持的,一旦存贷差被突破,银行股就会出现比较大的调整。


与银行股相对应的是保险股。保险目前实际上是存款的替代产品,存款利率上调对它是有利的,再加上保险公司在证券投资上有一些优势。所以2008年保险股从投资上是看好的,至少奥运之前是可以的,奥运之后就看它涨到多高,当然也得当心。


2008年中移动很可能要回归,这家公司大概有2.5万亿港元的市值,来了之后比中石油也小不了多少。中国现在人多,其他的通信公司又缺乏竞争力,因此它现在实际上是一家独大。加上它的市盈率也不算高,所以中移动回归之后是值得考虑的。


自然资源这一块,我的判断2008年油价是要下跌的,美国经济很可能会衰退,美国的石油消费是中国的3倍。油价下跌石油股要当心了,像中石油这样的公司,市盈率40倍,但2008年的增长可能只有单位数,要撑住这么高的股价不容易。另外电力股也要避免,因为通胀高了电价不让涨,但煤炭价格还是要涨。铜和铁2008年还是很好的,尤其铁矿石方面,世界市场就三家公司垄断,澳大利亚的两家公司我都认识,它们实际上是相互串通的,2008年铁矿石价格可能要涨40%到50%,因为现在现货市场价格已经很高了,它的合同价格没有必要这么低。它们好了下游的企业就倒霉了,钢铁公司一定要注意,铁矿石价格如果涨个40%到50%,钢铁企业到时候是吃不了兜着走。所以你要买钢铁股也要买它自己有矿的那些企业的股票。


另外机械制造业还是比较看好。因为中国机械制造业毕竟是跟欧洲和日本竞争的,汇率涨个10%问题也不大,不像轻工业是跟越南和印尼竞争的,汇率涨个10%这些公司就失去竞争力了。


还有基建方面公路还是很看好的,因为中国汽车销售增长还是很快,当然汽车业现在竞争很厉害,但公路相对来说还是具有垄断性质的。


在中国投资总体来说是不容易的,合理的市盈率应该和业绩增长差不多,像中移动这样的公司,2008年市盈率25倍,中国市场就是它的市场,但也很难有25%的增长;还有振华港机(600320行情,股吧)这样的公司,2008年的市盈率也有30多倍,国外机械制造业市盈率一般也就10多倍。但在中国这些股票还不算贵,因为市场整体的市盈率已经有50倍了,投资实际上投的是相对价值。


另外,在中国股市还必须注意政府政策。目前,政策稳定股市的一个重要工具是批基金,这跟老百姓的一个投资误区有关系,老百姓觉得新基金便宜,才1块钱。事实上,基金没有绝对价值,只有相对价值,它和股市一样贵,和股市一样便宜。买基金其实是时间越长的基金越好,主要看它选股票的能力和应变的能力。但现在基金涨得越快反而老百姓去赎回,觉得基金价格太高了。当然老百姓也会学,到时候他知道基金不是这么回事,那时股市就会面临一个tipping point(转折点),瞬间出现比较大的调整。2008年中国股市要当心三个调整点,一是奥运会之后,可能面临一个心理支撑的依托问题;二是政府批基金撑股市失效;三是美元见底反弹,当全世界的钱都重新往那边走的话,股市可能出现大的调整。


上面三个调整点股民们一定要注意把握,因为炒股票最重要的就是不要大亏,留得青山在,不怕没柴烧。犹太人积累的原则首先就是不亏,不要贪过头,不要赚最后一块钱,有把握的钱才去赚,没把握的钱不要去赚,看着别人赚钱不要眼红。



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