皮海洲:外企A股上市带来三大考验

根据第三次中美战略经济对话所达成的共识,中方将允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票,这意味着外资公司将在A股上市。


外资公司发行A股,这是一件非常敏感的事情。尽管有关人士在该消息出台后对“外商投资公司”进行了解释,称此“外商投资公司”应系在中国境内注册设立的公司,并非“外国公司”,但“外商投资公司”毕竟为外商所有,除了注册地在中国,需要遵守中国的法律法规之外,其他方面与“外国公司”并无大的不同。


当然,从证券市场的对外开放,以及中国股市的长远发展来看,外资公司的A股上市,乃至外国公司的A股发行上市,是一种必然趋势。此举对于中国股市来说,也是有着积极意义的。一方面它可以丰富国内投资者投资的对象,使投资对象扩大到外资公司。另一方面也有利于提高上市公司总体质量,丰富A股市场蓝筹股阵营。此外,外资公司发A股,也有利于带来先进的公司治理理念与股东服务意识,而这恰恰是目前国内上市公司所欠缺的。因此,外资公司A股上市,有可能给A股市场带来一股活水。


但外资公司发A股的负面影响也是需要高度重视的。首先,它加大了A股市场扩容的压力。虽然在近两年的牛市里,市场对股市扩容并无惧色,但股市不可能始终都是牛市,一旦股市牛去熊来,那么,股市扩容的压力以及牛市里高速扩容所留下的后遗症就都会暴露出来。其次,外资公司发A股不排除造成国民资产的流失。其主要表现是发行价过高以及外资公司的弄虚作假,包装上市。其三,外资公司A股上市不排除养虎为患的可能。因为这些外资公司都是在中国的外资企业,本身就是国内企业的竞争对手,这些外资公司的做大做强,很可能使国内的企业在竞争中处于弱势,不利于国内企业的发展。所以,外资公司发A股,对于A股市场、国内投资者以及监管部门来说,都是一个巨大的考验。


对于A股市场来说,目前所面临的扩容压力是巨大的。一方面是新股发行的快速进行,另一方面是公开增发、定向增发、可转债发行接连不断,而大小非减持的压力也是越来越大。并且进入2008年后,证券市场又将迎来创业板的开设,这对A股市场又将构成巨大的冲击。与此同时,QDII的大门越开越大。在这种情况下,又掺和进来外资公司A股发行上市,A股市场到底能承受多大的压力,实在叫人不敢乐观。


对于国内投资者来说,外资公司发A股同样也是一个巨大的考验。一是从情感上,投资者是否可以接受外资公司发A股的现实。一直以来,投资者都把投资股票当成是支持国企脱贫解困,当成是支持国企的改革发展。即便是民营企业上市,那毕竟也是“肥水没流外人田”。但面对外资公司上市,让并不富裕的国内投资者拿钱来支持外资公司的发展,恐怕投资者在感情上一下子还难以适应。二是从投资的角度来看,投资者是否能够把握对外资公司的投资机会也是一个很大的问题。中国企业在境外发股时,其发行价格往往被压得很低。一旦外资公司发行A股,我们的投资者是不是可以把其A股发行价控制在一个合理的价格水平上呢?


此外,外资公司A股上市对于股市监管者来说,更是一个巨大的考验。比如,如何处理国内企业上市与外资公司上市的关系问题;如何对外资公司进行质量把关,避免外资公司造假上市的问题;如何把外资公司A股发行价格控制在合理的价格范围之内,以避免国民资产流失的问题;如何让外资公司进行规范的信息披露问题,等等。是外资公司牵着监管者的鼻子走呢,还是监管者来规范外资公司的行为标准,这是一个必须正视的问题。


猜你感兴趣

更多 >>

评论

评 论

更多精彩内容