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见证过沪市历程的老股民都清楚,沪市建立到现在经历了六次大熊市、七次大牛市,用十七年的时间,才有效突破了2000点,并创出6000多点的历史新高。而当沪市6000多点时,还有相当多的股民憧憬8000点,甚至是10000点以上,这是非常不切实际的。

本人认为,6000点将是本轮行情的顶部。也就是说,6000点是假突破,并不是有效突破,上证指数短则五年,长则十年,甚至在更长的时间内,大部分时间将在6000点以下运行,并不排除其中会创出新高,但将会很短暂,6000点之上是出货的最佳机会。

下面,从分别宏观基本面、公司业绩、资金面、技术面等方面谈谈我的看法。

一、宏观基本面已经不支持继续牛市行情

本轮行情从998点起涨,到6000多点用了两年多的时间,这是有宏观基本面支持的。

第一,中国经济进入新一轮的高涨期。在这轮经济高涨期之前,中国经济最稳妥的增长率是年均8%左右,而这轮且达到10%左右。经济高速增长,使公司盈利增加,资金充足,为股市走牛奠定了基础。

第二、人民币持续升值预期。在人民币持续升值的情况下,国际资本流入中国,以增持人民币,主要以房地产和A股股票为资产配置对象。人民币的持续升值是影响本轮股市行情异常火爆的一个动因。

第三、全球进入新一轮经济增长期。在中国及一些国家经济增长的带动下,全球经济持续增长。经济增长反映在全球股市走牛,全球主要股市指数创出新高。在经济全球化趋势下,中国股市受世界股市联动比以往更明显,由全球股市走牛,带动香港股市走牛,带动H股走牛,一系列联动导致中国股市走牛。

第四,股权分置使A股市场的市盈率降至合理水平,孕育这一轮行情。股权分置被投资者普遍认为是利空因素,股市经历了长达五年的调整,上证指数从2245点跌到998点,有些A股股价甚至比H股还低,投资价值突现。由于股市长期下跌,机构投资者深陷其中,股票高度锁定。因此,当这一轮牛市开始后就异常火爆,散户投资者基本没有找到回调吸筹的机会。

然而,现在以上动因正在逐渐丧失,股市将进入漫长的调整期。

首先,宏观经济环境对股市不利。经济持续调整增长,导致比例失衡,通货膨胀持续,物价上涨,居民收入差距增大,经济泡沫加大。导致国家从5月30日开始采取宏观调控措施出台,从温和调控收效甚微,到加大调控力度,六次加息,九次上调存款类金融机构人民币存款准备金率,必然影响到公司盈利,影响到经济的持续调整增长,最终会影响到股市的持续上涨。

其次,人民币的汇率的持续升值将会拖累经济的增长。人民币汇率持续升值,对经济的影响首当其冲的是影响出口的增长,不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。中国经济的增长对出口的依赖性是很大,人民币的汇率的持续升值对出口的影响可能会走出人们的预期。日本的前车之鉴大家是有目共睹的。

再次,调控措施将影响到公司的盈利。本轮行情的主流热点是银行板块、地产板块和石化板块,而调控措施对这三个板块的影响却是最大的。大幅度上调存款类金融机构人民币存款准备金率,银行贷款受限,盈利必然受到影响。对房地产的一系列调控措施,对今后房地产公司的利润影响是不少的。国际油价高企,石化行业的盈利空间变小,所以才有了中石化等向国家申请补贴。这虽然未必是真穷,但也从另一个方面看出它们也有难处。加上本轮行情已经大大透支了公司的未来业绩,行情持续上涨必然受限..


以上仅是基本面来谈的,其他方面将在后文再谈。

本文内容于 2007-12-23 20:42:49 被莞草编辑

[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ]
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