[原创]另眼看苏宁

由于本人至今仍未找到国美年报.所以这次改为全部写苏宁电器的相关分析.供大家参考;

首先来一张苏宁利润表;

财务指标(单位) |2006-12-31|2005-12-31|2004-12-31|

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

|主营业务收入(万元)|2492739.49|1593639.12|910724.67 |

|主营业务利润(万元)|255275.32 |151956.05 |87128.72 |

|经营费用(万元) |225232.82 |153643.52 |76486.54 |

|管理费用(万元) |39504.40 |31407.19 |16254.67 |

|财务费用(万元) |5074.80 |2646.16 |1333.72 |

|三项费用增长率(%) |43.74 |99.51 |92.09 |

|营业利润(万元) |112272.83 |55462.61 |29227.28 |

|投资收益(万元) |-109.85 |-77.06 |-117.52 |

|补贴收入(万元) |590.88 |334.05 |102.42 |

|营业外收支 | | | |

|净额(万元) |-559.27 |-718.50 |-512.45 |

|利润总额(万元) |112194.59|55001.10 |28699.74 |

|所得税(万元) |36609.38 |17747.28 |9652.17 |

|净利润(万元) |72030.01 |35062.99 |18120.37 |

|销售毛利率(%) |10.42 |9.68 |9.76 |

|主营业务利润率(%) |10.24 |9.54 |9.57 |

|净资产收益率(%) | 23.35 |29.99 |22.00


在以前和今后相当一段时间内苏宁都处于扩张战略中.目的;加速开发 占领新的市场.巩固老市场.在比对手市场占有率少的地方强化和增加自己的市场占有率.

首先苏宁的销售收入:从2004~2006都有至少50%以上的增长率.一看就知道扩张战略.同时苏宁的销售利润也在逐年增加.从上面的表中就可以一眼看出.

在苏宁扩张战略中,苏宁的经营费用,管理费用和财务费用也增加比较快.04~06年分别为92.09% 99.51%和43.74%.但是相比营业利润增长率(04~06分别是67.75%89.76%102.43)来说就有明显的下降.也就是说营业利润增长率比上述三相费用的增长率要快的多.这可以说明;苏宁在规模扩张的同时,自身的实力也不断增强.自身的规模优势得到一定体现和各个对手谈判能力得到增强.不仅如此,苏宁可以说不断强化自己的管理,严格控制各项成本的增加.这些都是实力的体现.

这里有一个重要的财务指标那就是净资产收益率.这个指标可以说是股民选股的标准(长线而言).他代表了你投资公司获得的投资收益多少.苏宁04~06分别是22.00 %29.99 %23.35%.多快的增长率.在A股里.能达如此高的寥寥无几.也体现了苏宁的高成长.是你想长期分享的首选股票.

下面是现金流量

【现金流量】

┌────────┬─────┬─────┬─────┐

|财务指标(单位) |2006-12-31|2005-12-31|2004-12-31|

|销售商品收到 | | | |

|的现金(万元) |3015851.53|1900208.54|1082624.01|

|经营活动现金 | | | |

|净流量(万元) |15075.12 |14922.99 |12080.75 |

|现金净流量(万元)|114100.84|114100.84 |-12502.65 |

|经营活动现金净 | | | |

|流量增长率(%) |1.01 |23.52 |48.76 |

|销售商品收到现金| | | |

|与主营收入比(%) |120.9854 |119.2371 |118.8750 |

|经营活动现金流量| | | |

|与净利润比(%) |20.9289 |42.5605 |66.6694 |

|现金净流量与 | | | |

|净利润比(%) |158.4074 |-35.6577 |188.7733 |

|投资活动的现 | | | |

|金净流量(万元) |-43275.29 |-33591.67 |-16843.11 |

|筹资活动的现 | | | |

|金净流量(万元) |142301.01 |6166.00 |38968.77 |

└────────┴─────┴─────┴─────┘

这里我们同样可以看出苏宁在执行扩张战略那就是投资活动现金净流04~06分别是16843.44W33591.67W43275.29W.每年都大的增幅.这些都是在开新店的时候购进许多设备.通过这张表可以看出苏宁在某些方面还是做的不够好.在经营活动现金(经营活动需要的资金如进货等)增长率远比利润率增长慢.这些说明苏宁在扩张的时候货存周转和管理还需要进一步强化管理.同时他的经营活动资金流量与净利润比也可以看出.每一元利润在04~06年分别创造0.66元0.425元0.209元.呈现逐年下降趋势,同时经营活动现金增长率也逐年降低,在06只有1%.2者都可以看出在扩张的同时需要强化内部管理.

本次只分析2张表部分数字.

总观中国居民近几年甚至到未来很长一段时间收入都将是高速增长.我们可以预计在家用电器升级之际,中国家用电器消费未来将呈现高速的增长.这些都为象苏宁国美这样的连锁家电企业提供了良好的增长环境.如果大家长期(几年以上)持有那些股票.我想都会有不错的收益.

最近苏宁终止了与大中合并的谈判.反而是国美合并大中.这些都预示着未来2大巨头都将有激烈的碰撞.但是这并不意味着国美一定能笑到最后.因为国美先后并购了永乐接着是大中.这些都使国美的门店快速的增长.但是在这里门店有部分是相互残杀的.即在一个区域有国美,永乐,大中在相互拼杀.这些都将造成国美每单位店赢利降低.经营成本增加.还有就是从07年半年报里可以看到苏宁利润比国美高.销售收入也比国美高.这些都会让国美花很多时间去完成整合.同时苏宁也有时间去加速扩张.未来谁是王着还得看各自的努力

目前国美正在积极回归A股.如果未来成功回归A股.按目前的国美10几元港币和苏宁60多人民币对比.可以看出国美股价确低古,回到A股参照苏宁的市价肯定会有绝对赢利.所以大家在回归的时候都去中标啊.谁中谁发啊!!

目前苏宁的股价在本周四宣告终止收购大中后,紧急下跌了8.16%.但是在周五就回升.这说名该股还是很受欢迎的.更重要的时苏宁电器在主力持股中经历集中到分散再到目前的集中.这也再次说明了苏宁的业绩和成长性值得大家持有






本文内容为我个人原创作品,申请原创加分

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