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上周五,在中国将允许符合条件外资公司发行A股和债券及三只新股同时发行,资金面堪忧的双重利空冲击下,沪深股市大幅低开,但是开盘后在金融和地产股强劲反弹的带动下,两市股指迅速回暖,但随后大盘又现一波杀跌,并在4900点附近持续震荡,最后报收于5007点。


原以为是瑞雪兆丰年。上周一北京飘起了雪,大盘又全然不顾“上调准备金率1%”的消息出现了“红色星期一”,但上证指数却没有将反弹延续,上周三、周四在金融地产股等板块的拖累下,上证指数重回5000点之下。而下跌的主要原因,是12月11日央行与银监会联合发布的《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》,将第二套房的界定单位规定为“家庭”,这意味着房贷调控的紧箍咒将越念越紧,这是继9月27日央行和银监会发布的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》后的又一严厉措施。


此补充通知对房地产和银行板块的影响显而易见,而金融地产板块又是此轮反弹的主心骨,两个板块对大盘的长期走势至关重要。而现在,由于一系列的调控措施的出台,房地产行业是否由此进入严冬,继而进入较长的调整期,还是在住房刚性需求和人民币升值的推动下,只是经过短暂的积雪,依旧会迎来春暖花开时节?


银行板块短期调整


银行板块的快速下跌,海通证券(爱股,行情,资讯)的金融分析师张曦认为是市场的过激表现。她向《华夏时报》记者分析:“虽然房贷业务的质量不错,但是对于银行来说,来自这块的盈利相对不大,因为银行盈利的地方很多,银行不应该受到特别大的影响。所以快速下跌显得有点反应过激了。”


而另一位分析师对记者分析说,这是因为银行股和地产股前期涨幅巨大,这种快速的下跌既是对于补充通知这些严厉政策的直接反应,也是在释放前期过大涨幅所累积的风险。


国泰君安金融业分析师伍永刚认为这是综合原因共同作用的结果,其中主要的是上调存款准备金率的滞后反应。“不是纯粹的以‘户’为单位的这项政策的问题。以前大银行都开始实施了以户为标准,目前已经消化了。”他向本报记者指出,上周一由于种种好的预期干扰了市场对上调存款准备金率的负面反应,上周二、周三滞后表现了,而存款准备金每提升一个百分点,对银行业盈利负面影响大约为1.2个百分点。由此,伍永刚将2008年银行板块盈利预期由45%下调至43%。


但张曦认为银行板块只是短期的调整。她分析说,相信明年的信贷规模会控制得很紧但不应该看银行的一两个业务,而是应该观察整体宏观形势,银行作为最基础的金融服务业,中国经济的成长必然带动银行业的繁荣,盈利依然会持续向好。


房地产板块优胜劣汰


不同于银行板块的相似观点,因为房地产重要的地位,对于房地产行业以及地产股的表现分歧较大,地产股依旧跌跌不休。


第二套房贷政策对于房地产行业来说可能是雪上加霜。广发证券房地产行业研究员花长劲分析,二套房政策会抑制市场的需求,房地产项目的销售速度会放缓,房地产公司的现金回流速度将降低,他建议,操作上要短期进行回避。


毫无疑问,房地产是一个受政策影响很大的行业。中央财经大学银行研究中心主任郭田勇对记者分析说,这些越来越严厉的调控政策,显示了政府“保障自住、抑制投资、打击投机、平抑房价”的决心。若收效甚微,后续的更为严厉的政策可能一一出台。


国金证券主张用两分法来看调控对上市公司的影响。调控紧缩了所有公司的生存环境,但也有利于行业集中度的提高。因为2007 年市场环境过于宽松,小公司变现手中资源动力减小,导致行业内龙头公司在资源整合方面并无太多进展,但未来销售速度和房价涨幅的放缓,会给优质公司的并购扩张提供新机会,也为其提供了另一种快速发展的路径。


国信证券分析师方焱也认为,调控政策从紧,将促使行业优胜劣汰加剧,龙头公司仍将凭借规模和品牌优势获良好发展。当市场面对调控压力不断加重的局面时,一些管理水平差、产品定位不清晰的企业将有被淘汰的可能,而龙头公司因具备较强的核心竞争力,总会成为每一轮调控中的生存能力最强者。


华夏时报


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