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伟星股份(002003)

伟星股份是国内纽扣行业的龙头企业,在中高档纽扣市场的占有率接近20%。公司07年前三季度主营收入和净利润同比分别增加了38.13%和60.25%,主营收入的快速增长主要来自于三大主导产品纽扣、拉链和水晶钻销售规模的扩大,而净利润增长明显高于销售收入的增长,主要原因是前期增发项目逐步达产带来的主导产品毛利率上升和部分所得税优惠的集中抵扣。

由于公司所在的行业较为细分,从事的产品也并不像其他行业或其他产品那样具有想象的光环,我们认为市场一直没有充分认识公司的真正价值。公司在纽扣行业经历了30年的发展历史,积累了良好的品牌和营销(渠道和客户)资源,对行业的把握和认识十分深刻。与其他纺织服装行业的细分子行业不同,纽扣行业除了具有明显的劳动密集型特征外(生产成本中人力占20%),其发展还十分依赖于只有长期实践才能积累的"技术诀窍"。

未来随着国内消费升级带来的服饰高档化和服装品牌集中度的提高,公司纽扣产品的中高档定位和公司在服饰拉链领域的龙头地位使得公司更能充分分享下游行业升级带来的市场机遇。





七匹狼(002029)

七匹狼是国内休闲服行业的龙头企业,也是国内较早探索品牌经营的优秀企业之一。公司2004年上市以后继续加大了品牌企业的建设步伐,在品牌定位、产品设计和渠道扩张等方面不断调整和完善,获得了明显提升和进步。

公司近年来一直致力于职业经理人的引入和完善工作,目前公司的生产管理、品牌宣传、产品设计和营销等重要工作岗位的负责人均由非股东家族内的专业人士进行独立主管,相对于其他当地的同行企业,公司在治理方面领先一步,正逐步摆脱了原有家族企业的束缚、推行更合理、科学的企业管理和专业分工。我们认为专业分工和股权激励的实施将对公司未来的成长产生积极而深远的影响。





瑞贝卡(600439)

瑞贝卡是全球发制品行业的龙头企业,主导产品在国际市场具有很强的议价能力。目前在可批量生产的产品领域,全球范围内基本没有综合竞争力可与公司抗衡的企业。

公司07年前三季度主营收入和净利润同比分别增加了11.88%和72.41%,其中第三季度主营收入和净利润同比分别增加了15.94%和99.96%。公司07年盈利的同比大幅上升主要来自于产品提价带来的毛利率上升和期间费用的有效控制。

公司"国内营销网络建设项目"也在继续推进之中,我们一直认为国内品牌零售业务的开展和对业绩的贡献将呈现一个逐步释放的过程,但其对公司的战略意义重大,将带领公司逐步摆脱生产加工型企业的经营模式,真正成长为一家以品牌和渠道体现价值并实现盈利持续增长的时尚消费品龙头企业。(

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