“盘整”难撼牛市根基 市场或将出现最后一跌

昨日市场呈现冲高回落态势,其中上证综指站上4900点关口,收于4915.89点,再度逼近半年线。分析人士指出,宏观经济政策、股指期货推出、新基金发行等重大事项预期的不明朗,使得市场进入相对敏感期,围绕半年线区域的筑底过程将变得非常复杂。当然,综观历史走势可以发现,底部不是“盘”出来的,更多的是“砸”出来的,不排除市场仍存在最后一跌的可能。尽管如此,短期的震荡和调整,仍不改大的牛市格局。


之所以说当前市场围绕半年线筑底的过程将变得非常复杂,主要体现在宏观政策环境正在发生微妙变化。


时值一年一度的中央经济工作会议召开之际,对于2008年经济工作的定调即将浮出水面。此前,国务院总理***在新加坡明确指出,中国经济须注意两个“防止”:防止经济增长由偏快转向过热;防止物价由结构性增长转变为明显的通货膨胀。日前召开的中共中央政治局会议亦把这两个“防止”定为明年宏观调控首要任务。依照惯例,这将成为今年中央经济工作会议的基调。可见,对于经济的紧缩力度会进一步加大,尤其是会控制投资、信贷、外贸顺差过大的局面,资本市场由此也将继续保持“高压”态势。


此外,更多的动态是,根据监管部门日前表态,目前股指期货各项准备工作进展顺利,相应的风险预警和处置体系以及监管安排正在紧张进行之中;中国太平洋保险拟发行10亿A股的首发申请已获通过,如果进展顺利有望于本月底登陆沪市;新基金发行排队审批,但究竟何时重新开闸尚不得而知……


实际上,除了半年线外,5000点也是目前市场一个很不普通的整数心理关口。如果说半年线是牛熊分界线的话,那么5000点就是A股牛市的生命线。有统计数据显示,从今年8月23日上证指数攻克5000点以后,该点位上方总共堆积了约6万亿元的成交额。按照目前股指所处的位置,这6万亿元已经从过去的抄底资金转变成了巨大的套牢盘,如果沪市以现在600亿元左右的地量成交来说,是无法真正突破这6万亿元的巨大压力。因此,短期市场受量能的制约,向上难以形成大的有效突破。


之所以说短期的震荡和调整,仍不会改变大的牛市格局,主要体现在市场内在风险或泡沫得到了初步释放。


除了众所周知的国民经济仍保持快速发展、人民币进一步升值等宏观因素外,市场内在因素的积极变化也开始显现出来。经过一个多月来的持续调整,股指已经有了大约20%幅度的下跌,两年牛市所累积的资产泡沫已被渐进缩小。虽然A股的估值水平仍然高于国际市场普遍认可的标准,但是对于一个发展着的新兴市场来说,其成长空间不可简单类比。


从上市公司2008年业绩增长潜力看,根据目前各专业研究机构给出的平均预测,盈利有望上涨35%。对照目前市场股价水平,估值水平将得到进一步降低,这将成为A股再度崛起的有力支撑。


分析人士指出,近期沪深两市指数双双在半年线区域的反复争夺,一方面表明了整体市场人气仍然不足,另一方面也同时反映了很多个股的价格已经到了资金进入的成本。而从本周两市个股的活跃程度看,市场并不会因成交量不足而影响大部分个股的上涨,沪深两市大部分个股均表现出止跌企稳的迹象。


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