板块分析--钢铁板块

1)关于2008年钢铁供需:受新增产能减少、淘汰落后产能和高成本制约产能发挥影响,粗钢产量增速将大幅下降至10%,预计新增粗钢产量5000万吨。




2008年国内需求依然保持旺盛、粗钢表观消费可达12%,近期固定资产投资和新开工项目的反弹是钢铁需求增强的信号。从国际需求看,虽然面临美国经济减弱的负面影响,全球钢铁需求依旧保持快速增长,特别是新兴市场区域成为增长的重点。


(2)关于钢铁出口:2008年中国钢材出口将大幅下降,因为政策加征关税的影响和国内国际钢材价差的大幅缩小,不排除粗钢净出口回落至2006年水平以下(3400万吨)。分产品看,目前中厚板价差仍然较大,仍存在出口的动力。建筑长材次之,热轧板材的价差已经基本消除,出口难度很大。但国际市场对中国供给的依赖仍不会消失,这意味着国内钢材出口在2010年前仍可保持可观的数量。


(3)关于钢价趋势:受成本上涨和需求推动,2008年钢价将继续上涨,热轧产品价格难以低于4000元/吨,预计运行区间为4500-5500元/吨。分品种分析,建筑长材因为供给增速较低的累积效应,走势将强于板材产品。


投资建议:近期行业板块表现与钢价趋势明显背离,市场仍在担心成本大幅上涨的压力和不确定性。我们认为2008年原材料成本大幅上涨对整个行业盈利将产生实质性损害,但由于成本分布的不均衡性,龙头钢铁公司或从成本推动钢价上涨中间接获益,我们推荐两类钢铁公司:一是宝钢股份、武钢股份等具备成本优势、估值优势、行业整合能力的龙头钢铁公司,其盈利2008年将继续保持可观增长。二是具备较高建筑长材比重,成本具备一定优势的钢铁公司:如唐钢股份、莱钢股份、三钢闽光。


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