[原创]如何让中国股市真正做到让利于中小股民

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导读: ——对新股发行办法的一点思考 当前股票市场动荡,让很多的中小股民受伤不浅。此轮牛市自05年998点起步,到今年十月沪市最高摸到6124点,从指数上算涨到当时6倍有余。但实际上,期间发行的众多超级航母型公司,在计入指数后相当程度上稀释了998那时侯的指数构成。如果扣除这些超级航母在指数中的权重,还原当年的指数构成,精确的计算本人没法做,也不想做,但粗略计,沪指摸高6124点的时候,对应998指数的实际上涨大概也就是涨到3000-3600之间。(有兴

——对新股发行办法的一点思考


当前股票市场动荡,让很多的中小股民受伤不浅。此轮牛市自05年998点起步,到今年十月沪市最高摸到6124点,从指数上算涨到当时6倍有余。但实际上,期间发行的众多超级航母型公司,在计入指数后相当程度上稀释了998那时侯的指数构成。如果扣除这些超级航母在指数中的权重,还原当年的指数构成,精确的计算本人没法做,也不想做,但粗略计,沪指摸高6124点的时候,对应998指数的实际上涨大概也就是涨到3000-3600之间。(有兴趣的朋友可以去仔细计算,欢迎有现成的正确数字来替换本人这个估算)也就是说,股市的最大实际涨幅大概是最低点的3倍至3.5倍左右。两年多的时间,300%多的涨幅,虽没有表面上6倍的涨幅来得巨大,但对应上市公司的业绩成长和中国经济的总量增长,说它涨的不多也实在是无法自圆其说的大跃进理论而已。

但股市的特点偏偏就在于它的不可预测性,基于实体经济又超越实体经济而表现出的虚拟市场现象。股票投资者对于上市公司的盈利状况是基于预测的,对于公司重大重组、资产收购、资产注入的信息来源是各种传闻,是不确定的。当一份优秀的报表公诸于众,往往是所谓利好出尽,大着胆子再去买入公司股票的投资人往往是高位套牢;而若一份劣质的报表公布的时候,对应的上市公司股票却可能在吓跑众多中小股民的时候,反而被做多主力奋力拉升,此所谓利空出尽是利好也。至于公司重组、资产收购等等传闻、消息,在它流传的时候,犹如艳丽的罂粟花,但多数被诱惑的投资人在拥有了这些漂亮公司的股票后,得到的却只是吸食鸦片似的美好幻觉,而账户上的市值却象犯瘾者一般瘦了一圈又一圈。

股市有风险,投资须谨慎!这一句简单的股市箴言,现实中有多少中小股民,尤其是新入市的中小股民(包括以股票型基金投资为主的新基民)中深入人心?5-30大调整之前,甚至有人喊出了“死了都不卖”的俚语,可笑吗?一点也不!作为一个入市有些年头的小小股民,说心里话,今年以来的股市疯涨实在看不懂,看不清,实战成绩也很惭愧。胆子太小了,怎么想得到曾经不名一文的垃圾股票过个年就纷纷成了抢手的香饽饽?曾经2元、3元一股遍地没人拣的股票,现在20、30元的就算很便宜了?郁闷啊!熊市时不到百亿的日交易额,本轮牛市最高成交额光沪市就接近了3000亿,哪来这么多钱?

伴随着本轮牛市疯狂上涨的是参与股市的资金急剧膨胀,或者,反过来说可能正是入市资金的大膨胀催生了、放大了、加速了本轮牛市的行进步伐。这就象到底是鸡生蛋还是蛋生鸡一样,是个客观上无法理清,事实上相互影响的循环过程。股市上涨——吸引资金——资金流入——股市加速上涨,一旦进入到这一循环,若无外力作用,监管层不施以调控手段,那么股市上涨的幅度将远远大于现在的涨幅,直到资金流入断档。以中国极高的储蓄率来计算,二十万亿的居民储蓄中除去不可能动用的生活必须部分,以及部分不可能去做股票的人士所有的资金,相当一部分被吸引进股市,再加上众多来源不明的机构资金,企业自有或借贷的短期资金,对应5-30前不过5万亿左右的流通市值,再使它平均上涨一倍并非天方夜谭。

财政部出手,背了个骂名。上调了印花税后,股市短暂的被调控下去了,却一下子跌的太凶,造成恐慌之势。于是监管层又对资金流入大开绿灯,基金营销火热,蓝筹行情持续火爆,最终将沪指推上6124点的历史高位。

福兮祸所倚,祸兮福所伏!在股市低迷,非理性的下跌过程中,资金扮演了一个救市的角色,是广大股民的福音;但在股市亢奋,市场进入非理性的疯狂上涨过程中时,过多的资金流入却又扮演了一个翻江倒海,不负责任的贪吃狂的角色,是个实实在在的祸祟。打个比方现价值一万块交易市值的菜蔬市场,一下子涌进二万块的现钱来购货,虽不至于瞬间即将交易价格上涨一倍,但面对源源不断的买入资金,交易的卖方自然的会有惜售待涨的心理,而坚定的买入方又自然的会抬高出价以买入货品,这样市价总值超越二万那就只是迟早的事了。

除非出现外力作用,比如说外来货源进入将卖方交易值扩大,或者买入资金出现断裂,接济不上,那就会造成市价的调整,对应股票市场,监管层的调控手段也就是差不多这2种方法了。我们也看到了,面对股市大涨,一只又一只的超级航母型股票发行上市了,中石油是典型;基金火爆销售的局面被人为打断了,近两个月没有新基发行。这样一来,持续火爆的行情在资金后继乏力的作用下,在超常规供应的新股上市压力下,嘎然而止了。

牛市结束了?面对这样的疑问,谁来解答?其实,真正的牛市是不会被一时的外力作用所改变的。虚假的牛市我们不要也罢。中国的股市是个政策市,这话不假;中国的股市是一个发展中的,不成熟的股市,这话也真。这样一个股票市场对于监管层,对于宏观调控的实施者和决策者来说,的的确确是一个巨大的考验。口口声声说要尽最大努力保护中小投资者利益,可实际上呢?能落实的有几条?股市大动荡,最受伤的还是中小股民。

多说无益,前不久也听到有位专家提到当下新股发行上的问题,形象说就是:养肥大鱼,饿死小鱼!一级市场申购资金之庞大蔚为壮观,众多的参与了二级市场投资的中小股民却不得不望“新”兴叹。按资金比例抽签确定能不能中新股是很公平的方式吗?更进一步说,这样的新股发行方式与监管层声明的尽最大努力保护中小投资者利益联系得起来吗?当然没有。现在打新股,大资金买的是预售票,只要资金够多,那是必中的;而广大中小股民打新则像买彩票,几万、十几万的资金打了一年,甚至几年不中也怨不得谁,运气太差而已!

为什么不可以照顾一下众多对新股可望而不可及的中小股民呢?本人以为,在某些特定新股的发行方式上作些改变,可以做到既真正落实了保护中小投资者利益,又有利于新股上市时的股价平稳,遏制恶炒新股的无良投机资金操纵者。具体方法为:A股发行股票在10亿股以上者(股本标准酌情制定,仅供参考),除去网下机构配售部分,网上发行的部分实行个人账户优先。对应一个个人申购账户保底发行1手,即100股。这样10亿股70%网上发行的7亿股可以供应700万个人账户申购。若供应还是不足,还是出现超额认购,除上市公司启动的网下网上划拨机制加大网上供应新股外,再在这些中小账户实行抽签配售,一个中签账户可配1手即100股。

如此,众多的中小股民则可以发行价持有中国石油,真正享受到大型国企的成长红利,真正实现让利于中小股民。如此,中石油上市的刻意高开孰敢为之?哪家机构愿为中小股民手持的30亿股中石油高价接盘?

当然,建议只是建议,真正实施困难多多,真正做到让利于中小股民更是困难多多。有些基础性的东西,比如账户实名制,扫除机构的“拖拉机账户”,说了很多年,做了很多年的效果到底是不是真的还账户一个清白?一个字:难!如此基础性的东西没有做好,则以上建议就又只是一出闹剧,多费口舌而已!

(中小市值新股的发行方式改革,更多的促进市场稳定,保护中小投资者利益的建议,欢迎投资者朋友讨论)


本文内容为我个人原创作品,申请原创加分

[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ]

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