高层持续警示 政府绝不让A股走上日本老路

房市最大,股市最忧。11月19日,远在新加坡访问的中国国务院总理***在东盟峰会上吐露了自己目前最关注与最忧心的两件大事:中国的住房市场与股票市场。

"提起人民生活,我最关注的是住房问题";"要对股民进行风险教育和风险提示,要使股民懂得买股票可能挣,也可能赔……"这是中国政府高层极少见的对这两个狂飙已久的市场明确表达关切。

在通胀压力持续累积,资产价格继续上涨的情形下,这番来自高层的忧虑和警示被市场解读为极其严肃的信号。中国政府对楼市与股市加强调控的决心已非常明确和坚定。

最重是房产

"应该说,中国改革开放30年来居民住房的条件有很大改善,现在城乡居民住房面积人均超过20平方米,但是分布不均,特别是近些年来房价上涨较快,群众有很大的意见。"***在新加坡说,在中国民生问题上,他最关注的是中国人的住房问题。

***明确地区分了政府职责与市场职责:"政府职责最重要的是要搞好廉租房,让那些买不起房或者进城打工的农民工能够租得起房、住得上房",而高档住房的提供,则可交由市场负责。

为此,***称,中国政府今年将安排49亿元用于廉租房建设,再加上地方财政,总投入将达几百亿元,而且"明年还将加大廉租房的建设力度"。

但***同时明确表示,交由市场自行调节的高档房市场,也需要政府的调控,"防止利用房地产进行炒作造成市场混乱"。

***对高档房市场的表态其实已经早有现实呼应。近两周以来,自广州传出局部住房价格下跌的消息后,全国都在热烈激辩中国房地产行情低落的可能性。深圳、上海、广州、北京等重点城市,也都出现房地产交易量萎缩的现象。

尽管这些信号是否预示中国房地产市场自此走低还有待观望,但没有人怀疑,正是政府提高第二套房首付款的政策直接导致了这种局面。

今年10月,第二套房提高首付办法浮出水面。尽管没有以正式文件下发,而是由各个银行分别操作,提高第二套房首付办法被认为是刻意针对高档房投资、投机的行为。

"我个人认为,最近一系列政策的主要调整对象是高档房市场",全国工商联住宅产业商会会长聂梅生表示,房地产开发商最近确实比较紧张。

就在市场紧张观望之时,不愿具名的业内人士上周对本报透露,建设部有关部门正在研究抑制投机、防止商品房市场炒作的具体办法。

如果该消息属实,它将是继全国住房会议一系列住房保障文件出台后,第一个关于如何调控商品房市场的政策。这也展示了政府不仅要管保障市场,也要调控高档房市场,两个市场区分对待,两个市场都要调控的态度。

聂梅生表示,尽管政府将保障房市场与高档房市场区分开来,但高档房房价失控将对宏观经济造成严重的影响。她认为,高档房市场不适宜用行政手段调控,提高首付政策就是作为重要的金融杠杆调节显示了它的作用。聂梅生同时指出,房价调控最终要落实到土地问题上,并且需要耐心等待。

***在新加坡也传达了同样的信号,"中国是拥有13亿人口的国家,要守住18亿亩耕地的'红线'才能养活中国人"。

最忧是股市

相对于中国人住房问题的长远和重大,中国飞飙狂涨的股票市场可能是更迫在眉睫的难题。

"在股市高的时候,出现了一片批评声,说要防止资产泡沫,而且提到资产泡沫一旦破裂,会危害中国经济。我觉得这两种意见都对。"***19日在新加坡说。

此语三天之后,中国A股深幅调整309点。22日,中信证券的一份通知传递到了股民手中,据上海证监局最新要求,开户者必须都签署《风险提示函》与《买者自负承诺函》,以警示股民防范风险。当日,沪指连破5100、5000两个整数关口,下跌230点,收于4984.16点,跌幅达4.41%。

这被认为是A股的合理反应,累积的泡沫风险正在释放。尽管如此,A股仍被认为处于高估值状态。

11月13日,当A股收盘于5158点时,其整体市盈率为62.98倍;以上市公司预测中的07年业绩计算,其市盈率为38.26倍。这一数据亦远高于全球20倍左右的平均市盈率。

华西证券指出,即使3到7年的上市公司每股收益增长率在16%到20%,A股合理市盈率也应在26到29倍之间。

作为A股"泡沫论"的坚定鼓吹者,银河证券首席经济学家左晓蕾认为,现在的A股市场正处于非理性状态,现有的股票价格已经不能有效地反映合理价值。

因此,有着"欧洲的彼得·林奇"美誉的富达基金管理人安东尼·波顿建议中国的投资者--"短期而言'你的脚应该放在门口',随时做好准备撤出A股。"

高盛本月21日发布的最新投资组合策略研究报告亦指出,中国市场高涨的情绪和充裕的流动性,可能在2008年上半年推动A股市场达到难以为继的高水平,此后则将由于对盈利增长、利润率和估值方面的担忧而开始回落。高盛预测,到2008年底,H股市场的恒生中国企业指数将达到19600点,A股市场的沪深300指数则将达到4700点。

几乎同时,摩根士丹利更是尖锐地指出,A股已形成完全的泡沫,不仅是全世界最大的估值泡沫,而且也成为最大的盈利泡沫之一。

"要使股民懂得买股票可能挣,也可能赔。这个道理可能理论上懂得,但是感情上过不去。"在新加坡国立大学发表演讲后***向媒体表示。

同时,***指出,政府应从宏观上推进企业的发展和改革,特别是要进行公司治理结构的改造,使企业能够发展和盈利,并且能够可持续发展和盈利,这是决定股市最基础的东西。

***说:"政府还应该加强监管,监管主要是通过经济和法律的手段,使股市能够做到公开、公正和透明"。

就在半个月之前,***还表示政府会采取市场化措施,防止出现资产泡沫,以及股市出现大起大落。

"在短短的大半个月内,温总理两次提及股市,这样的情形是不多见的,而且这也是高层首次肯定泡沫的存在,并给投资者警示风险。"左晓蕾告诉本报。

左晓蕾认为,A股市场的市场机制失灵政府肯定应该进行干预,这是为了让资本市场更好更理性的发展,真正让投资者长期赚钱,令牛市更加长久。

事实上,监管层的调控早在两个多月前就已经开始。

8月底开始,证监会一度中止对新基金发行的审批,直到本月中旬才有重启新基金发行的迹象。不过,11月4日,中国证监会还下发通知要求基金公司有效控制销售规模,并且持续加强监管力度。

11月16日,证监会对证券执法体制进行重大改革,正式成立稽查局与稽查总队,证监会稽查人员扩编至600人,内幕交易、操纵股价、财务造假等违法违规行为将受到更加有效地监管。

来自机构投资者和证券营业部的消息显示,证监会与交易所亦加强了对市场股价异动的监管,对机构与个人购入高市盈率股票予以警示风险,甚至直接建议其停止买入,以警示市场的过度投机。

左晓蕾指出,监管层应不会出台打压股市的措施,更多的是通过加强监管、信息披露以及高层风险警示的方式,无形之中对股市进行调控。

"调控的作用在显现,这是正常的。首先监管层的频繁警示就是要调整投资者的投机心态,令股市回归正常平稳的发展轨道。"对于A股市场的波动,左晓蕾指出。

不过,易方达一位基金经理向记者指出,除了上述手段之外,加快红筹股回归,加快扩容步伐以增加市场的供给;以及真正落实"港股直通车"分流资金都将是方式之一。

值得注意的是,***上一次讲话正好是在一轮调整的初始阶段,而这一次,也正处于市场的敏感时刻。据透露,上周基金的日净赎回金额超过100亿,市场悲观论调开始蔓延。祸不单行的是,外围股市表现低迷,次级债危机有进一步扩大的可能。

一位证券公司中层指出,在07年上半年赚钱效应的驱动下,A股已经进入了全民炒股的时代,股市的一起一落已经影响绝大多数人的生活与消费。因此,"资产泡沫一旦破裂,会危害中国的经济"这一说法是不夸张的。

"但政府绝不会让A股走上日本的老路,去经历'迷失的十年'",左晓蕾说。(

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