大机构不会狂减银行股

近期有报道说基金正在偷偷减持银行股,而银行股的走势的确也不佳。但我们认为,银行股属于战略性筹码,未来几年业绩增长也相对明确,主力机构绝对不会大量减持银行股,现在的杀跌更多是补跌导致,一旦企稳,后市仍可以积极介入。



这波的确有很多主流板块跌幅比较大,比如钢铁、有色金属、煤炭等,这些板块机构的确也进行了明显减持,但机构减持并不是盲目的,这些板块基本都面临三季度业绩低于预期、明年基本面存在变数等,但银行股却明显呈现缩量抗跌,机构大幅减持的迹象很小。



首先,从战略的角度来看,股指期货推出是必然的,而银行板块是沪深300指数最大权重群体,属于明显的战略性筹码。其次,从投资价值角度来看,银行股三季度业绩都是超预期的,上市银行净利润同比增长62%,相比中期的56%有所加速。



银行业净利润快速增长主要源自M2保持强劲增长;资产负债结构的调整和结构性升息带来净息差的持续扩大;股票市场保持活跃;资产质量继续改善,不良贷款处置难度降低。按照这种趋势来看,只要宏观经济不出现大幅波动,未来几年银行股还将保持快速增长的势头。

从估值的角度来看,经过这段调整,银行股的2008年动态平均市盈率基本为25-30倍,都到了相对合理的位置,自身泡沫并不明显。唯一的可能性就是基金被大量赎回导致被动抛售,但是经过这段调整,基金普遍的仓位都到了70%的水平,手头的现金足够应付赎回压力,不存在显著的抛售压力。

对于银行板块的下跌,最合适的解释就是补跌压力,毕竟相比其他板块和指数,银行股群体的跌幅是最小的,但市场的杀跌进入末期的时候,往往也都需要类似银行股这样的权重板块进行补跌以完成最后一跌。中期看,5000点以下并没有多少杀跌空间,银行股的中线建仓时机已经来临,建议重点关注招行、交行、工行等。


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