甲村庄只有10头牛,却有10万名村民和1万吨饲料,村民都想把牛养肥图利,但不懂先进的养殖方法,加上村民太多牛太少,每家都储备了大量饲料,大家拚命把饲料塞过去,牛只患上"饲料过多综合症",发疯狂奔。乙村村长是甲村村长的亲戚,献计说可以用"直通车"把部分村民和饲料运到乙村,因为乙村有一千头牛,有中国牛也有外国牛,并有国际养牛专家驻守,可以提供先进养殖方法。

1000名甲村村民听到"直通车"消息,便扛著饲料踩著自行车偷偷到了乙村亲戚家,先把乙村的牛养肥。甲村长看到乙村的牛也有"饲料过多综合症"的先兆,便暂缓直通车开行计划观望,期间更多甲村村民扛著饲料到乙村,乙村的牛愈来愈肥,外国专家看到村民拚命喂牛,也加入乱喂行列,当甲村长决定直通车快要开行的时候,乙村的500只牛也疯了。

一个管理以亿美元计的外国基金经理朋友向笔者诉苦说:"所有因素都不能支持港股这样的升幅,所有数据都叫我沽货,唯一阻止我沽货的是我老板!当然他也有道理,他问我沽货后买甚么?我实在没有自己满意的答案。其实过去一段时间,我们看到很多猛料基金经理跑输大市,原因便是他们太理性。我的基金过去两个月应该由我老妈来管,因为她的投资收益远高於我的基金,这是盲目乐观派主导的市场。"

另一个证券行高管朋友则担心:"H股市场愈来愈像A股市场,同样由非理性股民以至基金经理主导,那么还需要直通车吗?"

笔者实在不知港股何时高位回落,但相信"直通车"的笛声即将响起,正是因为之前的"等待讯号",反而刺激了不规范的内地资金涌入香港,中央经过B股事件的教训,已明白"阻止不了便要规范化"的道理。

当年内地居民借境外亲属身分证炒B股,监管当局对这种不规范行为管无可管,但拖了几年才正式容许内地人买B股。现在如果不开行直通车,又不能阻止这种明目张胆的违规行为,只会令内地人进一步对蔑视法规,这对中国的发展和改革没有好处。

要进行压力测试

当务之急是要进行曾特首强调的"压力测试"。笔者在9月20日本栏中已提出,直通车三大难题之首是系统承受力及风险管理。

港股昨日打破6项纪录,包括恒指新高,收28199.75点,H股指数新高,收17973.87点,成交金额新高,达1639.42亿元,当中权证成交达279.87亿,成交宗数突破100万宗,达101.93万宗,港股市值已达20.757万亿元。

汇丰银行和恒生银行是香港最大的网上银行,有约200 万个网上理财客户,昨日两行的网上理财系统出现故障,为直通车敲响警号。身在香港的投资者,在升市之中如果网上银行系统出现故障,可以用电话甚至亲身到银行落盘,或者找另一家证券行代劳,最坏的情况是落不了盘,少赚一笔;但如果遇上大跌市沽不了货,任由大户先沽货,散户的损失会更惨重。

如果这些散户是远在天津或者其他城市的内地人,他们只有中银国际证券一个户口(如果他们不违规违法的话),只能用网上交易,要他们打长途电话等落盘不切实际,要他们亲自落盘更不可能。

中银国际的朋友告诉笔者,他们的交易系统已筹备了大半年,现时的处理能力已超过每天100万宗交易,相等於港交所提升后的处理能力的五分一,但大家仍担心内地居民反应太热烈,所以近日用不用可能性反覆测试,力保不会在直通车开行期间,出现内地投资者未能交易的情况。

等待水退

补白

昨天第一次站在高等法院"被告"的位置上,感觉良好。

蒙古能源(0276-HK)及主席鲁连城控告财华社及本人诽谤(详见9月13日及9月18日本栏),但迟迟不提出理据,法例规定控方要在辩方提出抗辩后14天内提出正式诉讼及理据,否则便要撤销官司。

控方要求再延期28天,笔者谘询律师,律师说很难反对,我不甘心,昨天亲自出庭,提出反对,理据是控方在拖延时间,告我诽谤请即提出那三家所谓"国企"的任何曾经存在的证据。

法官也认为28天太长,结果判令延期申请缩短至14天,多谢大人明鉴。我会静心等待水退,便知谁没有穿泳裤。(罗绮萍)