股市明年会上7000点

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股市明年会上7000点

天相投资 于善辉

我们认为目前经济的增长是在速度和质量之间的一个平衡的过程。在速度和质量之间这样的一个平衡的过程当中,全面调控的依据是不足的,所以不会出现全面的调控,全面的调控会导致硬着陆。

宏观调控方面,我们认为目前宏观调控的重点在于物价,在于CPI给居民的收入带来的冲击。我们认为这更多的只是环境,这里面我们如果把食品的因素去掉的话,核心CPI是稳定的状态的,所以说从这个角度说不存在全面通胀的压力。

我们判断2007年全年的上市公司的利润增长应该在60%左右,有可能会超过60%。

60%的来源在哪里?第一部分是主营业务本身的增长,这是质量最高的一部分。第二部分是来自于费用率的增长,也就是说压缩成本。第三部分是投资收益,但是该部分只增加了6.68%,可以说投资收益在这种爆发性增长的过程当中,更多的是起到了一个"锦上添花"的作用。

在估值上,根据我们的统计,目前来说2007年简单的PE为40倍的水平,如果考虑到未来业绩的动态增长则为37倍,2008年是28倍。目前的市场估值处在一个相对而言高的过程。如果2007年可以增长60%,2008年可以增长30%-40%,则相对而言是合理的。

从不同行业的估值水平来看,垄断性的行业,金融、钢铁、石化等行业估值都是比市场水平低的,而同时他们的业绩增长相对而言还是高增长。所以从估值水平的不同行业的对比里面来看,即使在高估值的状态下还是有机会可以挖掘。

股指期货带来的是什么呢?更多来说对市场的影响是中性的,当然各国的股指期货的规模是很大的,但是一旦形成一定的规模的时候,对市场的影响是中性的关系。

对市场怎么看呢?我们认可支持趋势的力量,我们认为仍然可以乐观地看待牛市行情的延续,从短期看,股指的高企需要合理的时间进行消化,由此带来的分歧将导致市场进入震荡整理的运行格局。我们认为明年会到7000点的水平。

在高估值的情况下我们的投资策略该作怎么样的安排?

首先,我们认为整个投资策略应该把握经济高增长的阶段。我们比较看好金融、地产、商业、食品、能源、基点、设备,这些行业跟经济的关联特别的高,而且可以同时支持高增长的收益。

其次,从政策的调整来说,快速增长的产业,比如说轨道的装备制造业,新能源和环保的设备、新材料等等,这些都是接下来政策引导扶持的方向。

从策略上讲有两条线。一个是我们认为要寻求一个漂亮50年的概念。另一个机会就是整合带来的一个超预期的增长。

天相在不同的时间段推出了天相的漂亮50,这种在市场属于稀缺性的价值股会有非常高的溢价,就可以带来繁荣的机会。而从央企整合的预期角度来说,在未来的一段时间内,可能会形成主流投资机会的板块,地方企业行业整合也会带来一个非常高的业绩的增长。目前行业与预期比较明确的行业,有钢铁、水泥等行业。

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