零售行业四季度投资策略:

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导读:零售行业四季度投资策略:关注整体上市类公司   投资要点:随着我国居民人均可支配收入的增长,未来我国居民消费水平有望长期保持快速增长,我国零售企业已进入快速发展的黄金年代。   近两年国内零售类行业景气度持续在高位运行,零售类上市公司业绩增长迅速,预计未来仍将保持快速增长。   由于目前零售行业估值水平处于高位,继续大幅上涨的机会不大,因此对零售行业整体维持中性评级,建议重点关注个股投资机会。   从长期来看,我们建议关注具有品牌优势、管理高效、并具有持续增长潜力的零售企业。同时一些具有店面优势,但

零售行业四季度投资策略:关注整体上市类公司

投资要点:随着我国居民人均可支配收入的增长,未来我国居民消费水平有望长期保持快速增长,我国零售企业已进入快速发展的黄金年代。

近两年国内零售类行业景气度持续在高位运行,零售类上市公司业绩增长迅速,预计未来仍将保持快速增长。

由于目前零售行业估值水平处于高位,继续大幅上涨的机会不大,因此对零售行业整体维持中性评级,建议重点关注个股投资机会。

从长期来看,我们建议关注具有品牌优势、管理高效、并具有持续增长潜力的零售企业。同时一些具有店面优势,但经营相对落后的企业,由于未来可能成为其他企业并购的对象,因此也值得我们关注。

四季度我们判断零售行业的投资机会主要体现在具有整体上市、资产注入、并购重组等外延式增长的题材类公司。建议重点关注重庆百货。(宏源证券)

零售行业2007年四季度投资策略

社会消费品零售总额继续保持快速增长态势。国家统计局最新数据显示,1-8月社会消费品零售总额56159亿元,同比增长15.7%。

8月份社会消费品零售总额7117亿元,同比增长17.1%,较7月16%的增速提高了0.5个百分点,若扣除物价因素后,实际增速为9.3%,较前几个月略有下降。

食品价格上涨推动居民消费价格指数(CPI)屡创历史新高。1-8月居民消费价格指数比去年同期上涨3.9%。8月份居民消费价指数比去年同期上涨6.5%,创自2004年8月以来的最高水平,食品价格的持续上涨仍是推高CPI的主要原因。

消费者信心指数持续高位,行业景气依然高位攀升。虽然7月消费者信心指数较6月最高点略有回落,但仍保持较高水平。我们预期,消费者信心指数、满意指数和预期指数在四季度仍将保持高位运行态势,刺激批发零售行业景气指数依然高位攀升。

消费需求强劲拉动三大零售业态依旧趋旺。百货业态:受益于消费升级,内生性增长良好;超市业态:消费市场巨大,但竞争激烈;家电连锁业态:基本形成国美和苏宁"双寡头"竞争格局。

内涵式增长、外延式扩张和投资收益共同推动上市公司中期业绩大增。整体而言,上半年零售业上市公司营业收入和净利润保持高增长态势;盈利能力持续提升;营运能力持续提高;偿债能力稳中略升。而且,投资收益显著提高对业绩的拉升也不可忽视。

四季度行业评级及投资策略。GDP多年的持续快速增长、居民收入的提高为零售业的发展奠定了坚实的基础。外延式规模扩张和内生性增长并举是零售业上市公司业绩增长的推动力。不管是从外部宏观环境还是企业内部盈利增长因素而言,零售行业景气度依然能够得以持续,从而支撑上市公司整体业绩稳定增长。因此,维持"强于大市"的行业评级。

四季度重点关注的投资机会。第一,业绩增长稳定的行业龙头,如大商股份、华联综超、苏宁电器等;第二,具有区域垄断优势的上市公司,如银座股份、新华百货、武汉中百、鄂武商等;第三,具有资产注入或整体上市等外延式扩张的上市公司,如重庆百货、百联股份等。(世纪证券)

零售行业第四季度投资策略报告

温和通胀推动零售企业收入和净利润比翼双飞对零售行业而言,温和通胀将推动居民消费持续增长,而居民消费持续增长有利于提高商业企业的收入和盈利。按细分行业来看,物价的温和上涨对于百货行业最为有利。对于超市行业来说,影响中性。

行业主营增速和盈利能力创新高07年中期全行业净利润同比增长了49.67%,延续了一季度的增长态势。但主营业务收入同比增长由一季度的46.26%下降至22.10%。中期行业的资产负债率略有提升,每股经营性现金流略有下降,应是资产负债率略升的主要原因。同时行业的净资产收益率大幅提升,大量公司业绩通过重组或者管理改善是业绩改善的主要动因。管理改善主要体现在行业的存货周转率连年提升。重点公司虽然在在07年一季度出现了主营业务收入和净利润增幅与行业平均水平相差不大的情况,但在中期重点公司的主营业务收入和净利润增幅与行业平均水平拉开了差距。这表明在谈季经营中,重点公司表现出更强的稳定性。

投资策略:低迷之后又逢春按照整体法计算行业07年和08年PE分别为55倍和41倍,我们认为与目前市场整体市盈率比较,以零售企业明确的成长性而言,整体板块相对目前市场水平已经具备了较高的投资价值。零售企业有明显的季节性特点,通常二三季度为全年的淡季。但在三季度之后,零售企业又将迎来传统的销售旺季,我们预计我们重点跟踪的零售企业全年可维持50%以上的净利润增长率。同时,基于我们对于零售企业将在温和通胀中受益的判断,我们提高行业评级至买入。对于企业选择,我们强烈推荐行业中自有物业比重较高的百货企业和具有核心竞争力和品牌议价能力的其他连锁企业。在第四季度和明年第一季度,我们重点推荐王府井、南京中商、新华百货以及香港上市的百盛集团和金鹰商贸,同时大型综合超市继续看好武汉中百和香港上市的物美商业,专业连锁看好苏宁电器。(广发证券)

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