国联证券:十月是最好买入时机 两大主线抓牛股

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具体到10月的操作策略我们认为:1.关注基金调仓后的超跌品种;2.关注央企重组。

十月,也许是最好的买入时机--十月投资策略

9月市场走出了振荡上行的态势,盘中市场振荡加剧,市场处于多空争夺阶段,大盘蓝筹股处于调整状态,个股表现活跃,上半月市场鲜有跌停的个股,下半月由于大盘股的陆续投放市场,市场资金面呈现趋紧的态势。

分析一下目前的市场我们认为影响市场10月份走势的关键要素仍然是市场资金面。

9月以来,管理层明显对资金面进行压制,一方面,管理层已经停发了新基金,另一方面建设银行、中国神华的发行,以及H股的陆续回归,使得大盘股的供应量明显增加,而QDII的发行提速和港股直接投资预期,使得资金呈现流出趋势,A股的供求关系将得到改观。管理层在流动性的控制上的策略明显,一方面增加市场股票的供给,另一方面是对于新入资金的限制以及积极为国内过剩的资金寻找出口,这样总比提高印花税的调控方式更容易让人接受。既封杀了资金推动的欲望和动力,又为市场赢来了时间。A股现在很需要时间,三季度业绩高增长需要被印证,资产注入需要博弈到双方能接受的价码。

但是我们应该看到,大盘股的发行以及H股的回归实际上将会降低目前A股市场的整体市盈率,基金们为了迎接陆续到来的大盘股的发行,在9月实际上已经进行了积极的调仓,一方面对于前期涨幅较大的品种进行减仓,另一方面也为大盘蓝筹的回归储备了足够的资金,而且管理层为了控制市场的资金把每个大盘股的发行都控制的恰到好处,而9月的市场在这种格局下仍然运行平稳,说明资金面的供给仍旧较为健康。在不考虑其他条件以及大盘股不过量发行的前提下,我们认为市场资金面将保持健康的态势。

而市场在这种前提之下,随着基金的调仓以及市场的观望气氛之下,个股的进入资金将得到重新的分配,市场不可避免将会呈现一种振荡的态势,市场热点将会转换。

那么大盘股陆续回归之后或者暂缓之后我们将会看到的是什么呢?

一方面是基金们用于申购大盘股的资金得以释放,对于市场这段时间由于资金流出而导致的相对超跌的品种将会重新得到基金们的眷顾。市场将会继续呈现平稳上行的态势。

一方面新基金将获得重新放行,在目前还是负利率的国内市场而言,投资于股市无非是一个获得更高收益的途径,而国内十几万亿的储蓄存款将为国内市场提供源源不断的增量资金。

另一方面,在过去4年美联储连续加息17次累计425个基点之后,美国货币当局出人意料地将基准利率降低50个基点至4.75%,超乎预期的大幅降息打开了货币供应闸口,全球流动性泛滥再次获得了强劲有力的政策支撑。而对于中国市场而言,必然是这些流动性资金很好的选择,首先,中国经济的一枝独秀表明中国市场是推动全球经济复苏的大蓝筹;其次,人民币汇率的稳健升值表明中国市场是汇率回报丰厚的市场;再次,中国房市和股市的空前火爆表明中国市场是欣欣向荣的市场;最后,中国利率政策的持续上行表明中国市场是机会成本不断降低的市场,投资于此能够享受到成本收益优化搭配的"增长红利"。虽然中国资本市场的管制起到了一定的作用,但是我们看到,前期市场的表现证明,还是会有相当一部分的资金将通过各种渠道进入国内。这将会对于国内的市场上涨趋势起到积极的作用。

再一方面,我们来谈一下股指期货推出的问题。一直以来股指期货都是市场关心的热门话题,观察目前国内A股的市场,我们可以看到,金融、地产类股票在市场中的权重已经占的太大,这两个板块权重的涨跌几乎就左右了股指的走势,而大盘股的陆续发行,将改变市场权重股的格局,这将为股指期货的推出奠定更加健康的权重指数,我们判断管理层股指期货的推出,将会在大盘股陆续发行基本结束后开始,而股指期货的推出只可能是在市场趋势的中间阶段,股指的上涨和下跌都将会留有一定的空间。而管理层敢于在目前市场的点位大量发行大盘股,一方面显示了管理层控制市场的能力,另一方面也表明市场的上下都有空间。

而对于QDII以及港股直通车的资金流出问题,我们认为通过这些途径流出的资金将会在管理层的合理控制之下,作为管理层保证市场平稳发展的调控手段之一,而日后港股直通车以及QDII的放开,在国外以及香港市场获得收益后,当国内市场的获利效应相对更强的时候必然会回到国内市场,作为稳定市场的增量资金长期存在。

具体到10月的操作策略我们认为:

1.关注基金调仓后的超跌品种

前面我们已经判断,基金已经在9月进行了调仓,而在10月继续发行大盘股的前提下,基金将进一步调仓,很多个股将会有明显的调整,投资者可以观察大盘股的发行速度,一旦发行暂缓,可以考虑积极买入这些品种,当然是对于前期业绩优良,题材明确的品种,以及以前机构评价较高的品种。

2.关注央企重组

我们依旧认为在以后相当长的一段时间里,央企重组将会给投资者带来更大的收益,在国资委重点提及的七大行业中,军工类央企共有11家,是存在整体上市和资产注入机会最多的行业;电力类央企由于行业正在进入供给大于需求的行业周期内,预计也存在发生大规模资产重组的条件和可能;航运央企中的各大集团都有利用资本市场做大做强的意愿;石油石化行业的整合已比较清晰;电信行业重组伴随3G发牌势在必行;央企房地产业务重组已于2004年拉开了序幕;电力类央企的资产重组或整合多数都借助股改进行。市场结构调整中,这些品种的回调将会最好的买入机会。

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