地量带来变盘悬念:股市新机会将会在哪里

地量带来变盘悬念:新机会将会在哪里?

在不间断发新股抽离资金的大背景下,成交量越来越小,热点也青黄不接。终于,指数在顽强抗跌扛过一周后,近两天连收阴线,向下靠拢20日均线。周五近3万亿元新股申购资金解冻,市场新鲜血液有望回流,使市场松了一口气。长假来临,地量出现,指数会否再挽跌势,出现新机会?

⊙北京首放

资金抽离效应终于显现

现在回头来看指数运行历程,从9月17日上证综指创出新高之后,实际上大盘几乎每天都在承受抛压,日K线上打出的长长的下影线就是证明,只是买盘每每能够在下午收市之前力抗大盘于不倒。

但是大盘终究抵抗不住没有新援出现的态势。9月份密集发行大盘股,募集资金高达约2000亿元,而今年前8个月新股加上再融资的规模也不过是3000亿元。此外,北京银行、建设银行、中海油服、中国神华、中国石油等这些新股个个都是巨无霸,连连刷新新股发行IPO募集资金的纪录。更重要的是,发行日期衔接紧密,当天申购资金刚刚解冻,当天就有新股发行可以申购,巨额的资金实际上难以流入二级市场。

另外,如此密集的大盘股发行,还造成了打新股的资金年化收益率超高。在密集的新股发行刺激下,有机构统计出新股年化收益率超过50%,巨大的无风险套利,把包括基金在内的众多投资者吸引到一级市场中。其结果就是打新股资金越来越多,甚至二级市场的资金也被吸引进去,加上新基金也停止发行,资金不断被抽离又没有新鲜血液补充市场。因此,大盘压力越来越大,疲惫不堪的指数终于抵挡不住,连续两天被摁倒没有反扑起来。

价跌量缩是否是地量地价

尽管市场连跌两天,盘中近期领涨的热点连续跳水,但不可否认的是,这次5000点之路,相比大盘之前4000点的旅程,前进的脚步还是比较顺利的。上证综指一帆风顺地在8月23日冲上了5000点,仅仅是在9月12日略作姿态回试了5000点支撑后,就又是一路上涨到最高的5500点以上,转眼间距离6000点又只是不远的路程。相比4000点大关上下暴涨暴跌振幅超过21%,已经是比较顺利的。换句话说,这两天出现连续阴跌,指数也只是向20日均线靠拢,是标准的回落整理格局,并不值得过分担心。

现在值得关注的是,周三出现地量,是否意味着调整结束?市场是否能重拾升势?当天在老热点诸如航空、有色、煤炭等连续大幅度杀跌的情况下,新热点乏善可陈。正是这种热点真空、资金断流的市场特征,造就了市场的地量水平。周三沪市成交仅仅千亿元出头,这种水平仅仅只是在两个多月以前的7月20日,指数当时4000点位置的时候才出现过。从纯技术面上来分析,如果接下来两天以至国庆节后,大盘能够止跌上涨,并伴随着成交量进而有效放大,则构成了地量地价的特征。那么,这种可能性存在吗?

新股资金完全解冻带来新机会

从时间上来推导,周四是节前倒数第二个交易日,持币过节的投资者会选择在这天卖出股票,这样才能在周五提取现金,因此周四的抛盘压力依旧存在。

周五2.67万亿元新股资金真正完全解冻。之所以申购新股资金规模创出新高,其中肯定有从二级市场流出来的资金。因为之前领涨热点大跳水,新热点没有出现,市场盈利效应大为减弱,与其空守没有热点的市场,不如参与新股申购。由此看来,随着新股资金解冻,本周五应会有部分资金流向二级市场。而市场如果真是强势的话,在周四上午承受住抛压之后,下午就应该有所表现,不让新回流资金在低位捡到便宜筹码。新热点一旦产生,市场获利的新机会就在于此。

市场心态正在发生微妙变化

盈利预期下降强化谨慎心态

□光大证券 曾宪钊

经过连续几日的横盘整理后,昨日大盘出现回调走势,20日均线也一度失守。虽然没有新的利空产生,也没有恐慌性抛盘出现,但盘中反弹力度却很弱,成交量也出现了明显萎缩现象,表明市场抢反弹的信心不足,市场心态正在发生微妙变化,国庆长假前投资者做多动力不足。

集中持股模式被打乱

在目前的震荡市中,热点轮动现象发生了一些变化,虽然近两天股指回调的幅度并不大,但支撑盘中反弹的并不是强势板块的持续走强,而是一些前期快速回落板块的反弹,市场并没有新的热点产生。虽然基金的集中投资策略造成资金不断向蓝筹板块集中,而这种现象仍可能继续,但在领涨的蓝筹板块出现估值偏高的情况后,市场需要一个休整期来缓解部分蓝筹板块上涨过高后的压力。

从基金发行的情况看,近一个月来,基金的认购和再次营销继续受到投资者追捧,南方全球精选发行首日即售完300亿的上限,中邮打开申购后也成为份额超400亿元的巨型基金。但从最新统计看,目前新基金的审批已经减缓,数周来已没有通过审批的新基金,同时基金的拆分和再营销的通过审批率也开始减小。近月来基金通过集中投资,在以有色、钢铁、煤炭等绩优蓝筹板块上的收益颇丰,已形成了"吸引投资者申购--集中投资--市值提升--再吸引申购"的盈利模式,一旦基金发行和拆分减少,场外资金通过基金进入证券市场的通道变窄,这会在短期内对市场资金平衡形成影响,从而改变大盘原有的运行步调。

由于市场换手率的降低,资金难以对所有板块和个股一一照顾,个股的分化趋势将越加明显,没有实质性题材和业绩增长的个股有可能被市场逐步边缘化,而近期在扩容压力下更可能是减仓的首选,投资者应该坚定回避。

盈利效应逐步下降

从最新数据看,A股的日开户数仍保持在20万户左右,并没有明显下降,投资者入场意愿仍较明显,原因在于:一方面,不断创新高的CPI将促使17万亿的储蓄资金为了保值而大搬家,数据显示,8月份居民存款减少418亿元,同比减少了1616亿元;另一方面,证券市场的盈利效应仍在传递,近几个月的证券投资收益仍较为可观,这为资金流动指出一个方向。

但从近期食品、猪肉的价格运行看,已出现了连续回落,再加上去年年底的CPI基数相比去年年中有所提高,2007年年末的CPI上升幅度有望减缓,甚至不排除出现小幅回落的情况,而同期的存款利率在央行调控下却在不断提高,这会逐步改变目前负利率的情况,减缓储蓄资金流出的现象。

另外,9月份深沪两市整体保持高位震荡局面,虽然部分绩优蓝筹轮涨走强,但仍有超过半数以上的股票价格没有超过"5·30"高点,如果横盘震荡整理的时间较长,会逐步降低投资者在证券投资上的盈利预期,考虑到目前市场新开户者仍以中小散户为主,一旦盈利效应减缓,即使因贸易顺差和热钱流入造成的流动性过剩因素存在,但在盈利预期降低的情况下,流动性资金可能流向其他市场。

从历史经验看,缩量回调代表市场机会的大幅减少。虽然长假前后没有扩容压力,但红筹回归、特别国债、大小非解禁还会压抑10月市场,投资者不妨作适当休整,等待第三季度业绩的公布和政策的逐步明朗。



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