顶级机构“密”报:四季度机会来自超预期成长

股海点金 收藏 1 21
导读:伴随着股价的上涨,沪深300指数静态PE已由最低点的约15倍上升到目前的58倍,动态PE由约13倍上升到目前的36倍。根据国际上其他成熟市场的经验,目前的估值水平似乎已经蕴含相当大的风险。但流动性过剩以及上市公司的高盈利前景,在相当程度上支撑了当前A股市场相比国际成熟市场的高估值水平。即使是目前估值有所偏高,但随着时间的推移,业绩的逐步兑现将使偏高的估值风险(或者说“小泡沫”)消弭于无形之中。可以这样说,A股市场仍将继续良性发展。   截止到9月21日,今年以来收益率高达134.20%的大成财富管理2
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伴随着股价的上涨,沪深300指数静态PE已由最低点的约15倍上升到目前的58倍,动态PE由约13倍上升到目前的36倍。根据国际上其他成熟市场的经验,目前的估值水平似乎已经蕴含相当大的风险。但流动性过剩以及上市公司的高盈利前景,在相当程度上支撑了当前A股市场相比国际成熟市场的高估值水平。即使是目前估值有所偏高,但随着时间的推移,业绩的逐步兑现将使偏高的估值风险(或者说“小泡沫”)消弭于无形之中。可以这样说,A股市场仍将继续良性发展。


截止到9月21日,今年以来收益率高达134.20%的大成财富管理2020生命周期基金认为,影响市场震荡的短期因素主要是国家的宏观调控政策。其中影响最直接也是全局性的,还是针对流动性过剩出台的相关紧缩性政策。而未来超市场的投资机会则来自于超预期的成长,更多的投资主动性将体现在组合的构建上,这也是大成2020生命周期基金核心的投资策略。


展望四季度的投资主题,仍将继续围绕通货膨胀以及相伴的宏观调控。而上市公司内涵式的业绩超预期成长,可能就落实在通货膨胀上。在经营成本相对固定或经营成本的上升已经很大程度被市场所预期的情况下,经营收入项暴露于通货膨胀的大环境下可能出现业绩的超预期,这样的行业和公司应该成为投资的重要关注方向。一些行业性的调控政策效应的显现,可能令相关行业的龙头公司受益而出现超预期成长。而在外延上,通过资产收购或大股东整体上市等运作方式,实现上市公司规模和业绩的跨越式成长,则是四季度应当重点关注的主题。尤其是“****”之后,各部委的工作将相继部署,国资系统整合带来的央企上市大餐将是令人垂涎的。


早市行情继续徘徊在目前区域,由于节前仅余两个交易日,多空双方均已进入休整观望,这使得行情更加显得上下两难。早盘煤炭、钢铁等板块略有反弹,制约市场进一步的杀跌力量,随强势板块的陆续调整到位,行情有望以相对平稳格局迎接国庆。

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