公用事业:水电机组利用率上升明显 推荐2只股

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导读: 事件:   中电联公布《1-8月电力工业生产简况》,电力消费符合预期;来水偏好,8月份水电发电量、市场份额快速增加。   评论:   电力消费:节能降耗渐显成效,工业用电增速放缓。   1-8月份,全国全社会用电量21181.8亿KWH,同比增长15.2%;其中,第二产业用电量16196.4亿KWH,占全社会用电量的76.5%,同比增长16.71%;轻、重工业用电量增速分别为10.4%和18.2%。   与去年同期电力消费增速逐月攀升态势不同,今年电力
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中电联公布《1-8月电力工业生产简况》,电力消费符合预期;来水偏好,8月份水电发电量、市场份额快速增加。


评论:


电力消费:节能降耗渐显成效,工业用电增速放缓。


1-8月份,全国全社会用电量21181.8亿KWH,同比增长15.2%;其中,第二产业用电量16196.4亿KWH,占全社会用电量的76.5%,同比增长16.71%;轻、重工业用电量增速分别为10.4%和18.2%。






与去年同期电力消费增速逐月攀升态势不同,今年电力消费增速呈缓慢回落态势——节能降耗政策渐显成效,工业用电增速稳中有降。8月份:全社会电力消费同比增长12.7%;工业用电增速由4月份的16.0%回落至13.8%。


我们预计,用电增速放缓态势仍将持续,但考虑到“节能降耗、产业结构调整”的推动与实施是个渐进过程,在当前重工业增加值持续19.4%增长态势下,其累计用电增速恐难以快速降至上年末16%的水平;预计全年电力消费增速仍将超出去年同期14.0%的水平。


电力生产:8月份来水偏好,水电电量显著增加。


1-8月,全国规模以上电厂完成发电量20860.9亿KWH,同比增长16.3%;其中,水电发电量同比增长9.1%,为2771.0亿KWH,占全部发电量的13.3%;火电发电量同比增长17.5%,为17638.6亿KWH,占全部发电量的84.6%。利用小时方面,全国平均利用小时为3358小时,比去年同期下降136小时或3.9%,其中水电机组同比下降2%,火电机组同比下降4.6%。


得益于来水增加,今年夏季水电发电量显著增加,尤其7、8月,水电发电量依次为489亿KWH、531亿KWH,分别同比增长12.4%和38.3%,推动水电发电量所占市场份额由上半年的11.8%上升至13.3%。受此影响,火发电量增速放缓:7、8月火电发电量分别为:2352KWH、2408亿KWH,分别同比增长15.9%和11.0%。分地区来看,湖北、四川、广西、贵州以及云南地区水电装机占比超过35%以上,水电电量增加对当地火电机组电量、利用小时影响较大;福建、吉林、青海地区尽管水电机组偏多,但来水不佳,水电电量增长有限;而其它省份水电机组占比较少,水情变化对火电机组的影响不大。


新建投产:1-8月,全国新投产59,766MW,其中,水电7,710MW,火电49,052MW。


投产增速符合预期,我们维持对于全年新增装机约95,000MW的预测。值得一提的是,2007年1-7月份,关停小火电机组累计达到6,950MW;全年实现国家规定的10,000MW的目标有望顺利实现。考虑到关停部分,2007年实际装机增速约14%,略低于同期需求增长;08年机组利用率止跌企稳前景乐观,局部地区有望出现反弹。


维持对于 长江电力“推荐”投资评级, 华能国际“审慎推荐”投资评级。

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