这一周市场具有较高的投资风险,请控制好仓位!!

周末央行宣布再次加息,周一建设银行开始申购,预计冻结资金将达到2万亿元。但即便如此,沪深大盘仍然在周一走出了较强力度的上涨行情。

事实上,仅仅从实际效果来看,央行年内的五次加息,对市场造成的影响越来越正面,前几次的加息还能令大盘出现短暂的下跌,但后两次加息的推出,却令指数高开高走。

怎样来理解加息成“利好”的现象?我们认为,在人民币实际利率为负的背景下,加息将不足以影响到市场的整体运行格局,流动性过剩的局面也不会得到根本性的改变。不过,我们也同样认为,加息以及央行其他收紧流动性的作法,将对股票市场形成迭加效应,最终会达到一个临界点,从而影响到股票市场的整体运行趋势。我们认为这个临界点就是人民币实际利率由负转正。

从另一个方面来看,影响市场运行的关键驱动因素还包括股指期货的推出。必须看到的是,当前市场更多的属于资金推动型的上涨,由于只有做多才能盈利,因此资金入市后推动了市场平均估值水平的整体上移,而股指期货的推出则可以改变这一状况。在市场整体高估的局面下,推出股指期货之后将可能产生阶段性的群体做空力量,令市场估值水平回归到一个理性的状态。

目前来看,由于人民币实际利率仍然为负,加上股指期货还没有能够推出,因此我们 认为目前市场运行的关键驱动因素没有得到实质性的改变,这也就意味着目前市场仍然具备继续走出上涨行情的条件和机会。

我们仍然强调,在人民币升值的大环境中,金融、地产、有色金属、煤炭、钢铁这几大主流股票仍将是最好的选择。当然,作为谨慎的投资人而言,当前的操作策略仍然是仓位控制,以及适当的头寸管理。由于股指期货推出的时间不确定,我们认为当前市场具有较高的投资风险,因此仓位控制和操作策略显得尤为重要。

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