从新增开户数把脉行情发展

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导读: 证券市场有句俗话,“行情在绝望中产生,犹豫中上涨,欢乐中灭亡!”说的正是市场运行的真谛———因为证券市场的价格决定因素在于买卖双方的供求关系。 - a+ S0 [9 z7 r0 G; U2 p# F9 Y/ ^   决定买卖供求关系的因素很多,最直接的因素是参与双方的人数和资产规模。“一叶落而知天下秋”,很多资深的投资者对证券市场各种数据极为敏感,因为这些数据在一定程度上会预示市场拐点的出现。中国证券登记结算公司公布的沪深A股开户数就是其中之一。因为新增开户数的增长意味着有新增资金流入股市;反之则意

证券市场有句俗话,“行情在绝望中产生,犹豫中上涨,欢乐中灭亡!”说的正是市场运行的真谛———因为证券市场的价格决定因素在于买卖双方的供求关系。

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决定买卖供求关系的因素很多,最直接的因素是参与双方的人数和资产规模。“一叶落而知天下秋”,很多资深的投资者对证券市场各种数据极为敏感,因为这些数据在一定程度上会预示市场拐点的出现。中国证券登记结算公司公布的沪深A股开户数就是其中之一。因为新增开户数的增长意味着有新增资金流入股市;反之则意味着新增资金对市场缺乏信心,行情难以持续。

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新增开户数与沪指走势的相辅关系 ( m9 [+ E7 f9 {2 I1 a4 a* v

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2005年6 月,上证综指跌破1000点整数关口创出8年新低,相对2001年高点下跌超过50%时,市场的绝望从新增开户数就可见一斑。在下跌过程尾声的5月和二次探底的7月,两市新增开户数分别为51306户和54381户,不到如今一天的开户数量。而随着股改后市场行情的好转,新增开户数日渐增多。

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每次大盘出现反弹,都会吸引新增开户数的增多。一旦股指持续走强,新增开户数的增幅超过股指上涨的速率,而股市出现调整,新增开户数又会明显回落。

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2007年的走势也符合这种规律,今年1月初,大盘出现宽幅震荡,第一轮调整恰好在1月末展开,而新开户数也同期开始迅速回落,之后在春节后第一个交易日出现爆发增长,这主要是因为,春节期间亲友“大串联”扩散了财富效应的影响力。在节后短期爆发回落之后,新增开户数又随着大盘的平稳运行日渐增多,直到 4月11日突破20万大关,新增开户数开始节节攀升不断刷新历史纪录,直到5月8日又一次长假后的爆发才开始出现回落。5月中旬大盘裹足不前的调整期,使得新增开户数迅速回落,直至大盘再度选择向上突破,新增开户数随之迅速增长,5月28日出现创纪录的385302户。

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# E( f$ \1 [* z1 B “530”暴跌后,新增开户数持续下滑,甚至其后的反弹也未能吸引更多观望者入市。反弹结束后,新增开户数进一步下滑,7月回落到1月的平均水平,近期虽然股指不断创出新高,但新增开户数也只是回升到日均15万左右的水平。 6 J; S' [4 {. g/ Q3 ~, [

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38万日开户数是一个阶段性高峰 I, Y" \7 b0 M

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证券市场中成交量是最具有说服力的指标。在开户数连续创新高的过程中,两市日成交额也相应地由2000亿元发展到3700亿左右的天量水平,显示新增资金成为做多的主力,而基金重仓股同期低靡的表现和基金季度报告披露的持仓变动显示,这一阶段正好是机构投资者进行战略性调整仓位的过程。

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% A/ T$ j5 J+ p7 ], Q( Z0 N1 G% ? “530”后,市场再度回归到机构主导的价值投资路线上来,在基金重仓股新高不断的同时,不少个股仍处于近3个月来的低位。5月新增开户数已出现拐点, 5月新入市投资者大多被套也在警醒后来者,因此,新增开户数的回升速度明显弱于大盘上涨的速度,反而和量能的变化较为一致。如果按以往的规律看,量价的背离是新高得不到认同的表现,即便考虑到上调印花税打压投机的因素,目前的缩量也让谨慎的投资者担心。 ' E$ s9 a8 w$ w

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最重要的是,虽然常有人拿我国和美国进行比较,认为美国市场开户人数占总人口的30%,我国两个市场1亿多证券账户实际开户数应为5000多万,与13亿的总人口相比,似乎还有很大的上升空间。但这样单纯比较开户数据意义不大,因为美国市场拥有多样化的投资品种,适合不同风险偏好的投资者参与,而我国市场投资品种较少,很难吸引保守型的投资者入市。 6 ]3 y3 }0 C$ K4 B4 z

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另外,从我国人民的收入水平和理财习惯来看,我国是传统的高储蓄率国家,占总人口不到45%的城镇居民拥有储蓄总额的80%以上。目前我国城镇约有1.2亿个家庭,其中有近一半处于不方便进行证券交易的中小城市,参与证券投资的热情不高。因此,38.5万的日开户数成为一个阶段性高峰,这个纪录难以在短期内被打破。

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新的投资者蜂拥入市,对行情来说未必是好事,一旦行情出现调整被套住了,也会增加将来消化的难度。所以新增开户人数的变化和趋势线一样,具有助涨助跌性,而且新增开户数的波动大于行情的波动,投资者应重视这一数据,但不应单纯参考这一数据。


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