红色星期一能否再现?

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导读:【前言】A股市场近期波动幅度明显加大。随着央行上周末再次加息,一些投资者对市场后期走向愈发难以把握——是短期震荡调整,还是中长期头部已经出现?红色星期一能否再现? 股市17日能否再迎艳阳天   上周五,央行宣布加息,这也是央行年内第五次加息。尽管从去年开始的七次加息似乎都已经成为上涨“加速器”,但是本次加息之后,市场将如何走向,却成为市场关注的焦点。   自今年3月18日央行宣布年内首次加息以来,消息公开后的第二个交易日股市总是盘中消化利空,并且迎来震荡。最近一次宣布加息是8月21日,8

【前言】A股市场近期波动幅度明显加大。随着央行上周末再次加息,一些投资者对市场后期走向愈发难以把握——是短期震荡调整,还是中长期头部已经出现?红色星期一能否再现?


股市17日能否再迎艳阳天


上周五,央行宣布加息,这也是央行年内第五次加息。尽管从去年开始的七次加息似乎都已经成为上涨“加速器”,但是本次加息之后,市场将如何走向,却成为市场关注的焦点。


自今年3月18日央行宣布年内首次加息以来,消息公开后的第二个交易日股市总是盘中消化利空,并且迎来震荡。最近一次宣布加息是8月21日,8月22日沪指上涨0.50%,8月23日股市跳空高开,盘中探底4968.33点之后,终盘报收5032.49点,这也是上证指数首度站上5000点大关。


尽管5000点之后市场对于大盘何去何从莫衷一是,但指数仍然加速上冲,最高冲至5393.66点。上周二指数大幅回调后,连续三个交易日指数随即展开反攻,重新回到了5300点,令A股估值是否过高的争论再度引起。


尽管今年来的历次加息,市场都未惧利空,反而迎头直上。但是一位私募基金人士仍然认为,5000点之上市场的心态已经较之前发生了变化。原本市场就已存在的调整预期很有可能在这种利空的引导之下,出现大幅回调,并且出现震荡行情。5000点关口是否能够守住,仍然堪忧。而从5000点之后,自己管理的资金就已经基本没有操作,加息之后,仍然以观望为主。


中信证券研究员佘闵华也认为,此次加息之后,市场再度出现像此前几次加息之后加速上涨的可能性不大。


上周五,上证指数一度跌至5201.85点,差点跌破5200点关口。


某券商营业部总经理表示,此次加息其实在CPI公布之后已在市场意料之中,而周五又往往是投资者获利出货的时候,指数盘中下跌70多点已经一定程度上消化了利空,本周指数可能会在前两个交易日继续出现上涨的行情,但是投资者却应当及时获利平仓,控制风险。投资者应当选取一些防御性的品种,并且合理控制仓位。(第一财经日报)


无畏利空继续上行 红色星期一或再现


虽然5000点之上的利空消息不断,加息、提高存款准备金率、美国次级债、红筹股回归、港股直通车等相继出台,但除了克隆一个短暂的“9·11”外,并没有改变大盘继续攀升的态势。上周末央行称为稳定通货膨胀预期而进行的年内第五次加息,也在市场预期范围之内,因此周一可以预期市场仍将无畏利空继续震荡上行。


揭示本币升值中调整规律


上周人民币兑美元的中间价突破7.52关口,显示人民币加速升值迹象明显。虽然人民币升值是推动本轮牛市的主要原因之一已成为共识,但本币在升值过程中会明显减缓或减少证券市场的下跌幅度这一事实,对于大部分参与者来说还没有意识到。在此通过收集统计,特别是通过对日本、韩国、我国台湾在1985-1990年的本币升值期间的指数波动情况的数据统计,可以对该结论进行论证。如日本只是在1986年9月至10月间出现过2个月8.76%的下跌;韩国在1986年8月至10月间、1987年4月间和1989年4至6月间,出现过为期3个月、1个月和3个月的12.04%、11.48%和14.82%的下跌,但幅度并不大;而台湾地区在1987年10至12月间和1988年9月至11月间,虽然出现了两次为期3个月的47.53%和39.08%的下跌,幅度远较日、韩来得大,但主要原因是由于台湾当局调查违规券商和加征资本利得税等对股市来说最大的利空而导致的,其它阶段的调整每次都不足10%。而如果没有本币升值的因素,像巴西和印度市场受美国次级债影响,前阶段2007年7-8月间就分别出现了27.77%和16.06%的下跌。中国股市自2005年7月人民币升值以来的三次(2006年5-7月、2007年1-3月和2007年5-7月)调整,幅度分别为13.94%、16.66%和21.49%,虽然第三次因上调印花税调整幅度较大,但总体上与A股市场历史上动辄三个月以上、幅度超过30%的调整相比,要迅速和幅度小得多。


让指标股告诉答案


众所周知,指标股由于权重原因,其未来的走向对市场影响巨大,因此研究几大指标股中短期的动向有助于判断市场的走向。像深成指最近之所以走弱,原因在于第一大权重股万科始终处于调整之中,其在公开增发后进入明显的30-37元的箱体整理之中,最近处于箱体下轨,理应有向上反弹的空间;两市最大权重股工商银行在8月初带领市场突破4335点后,就进入了高位箱体的调整,如此走势一方面可看作主动调整化解建设银行上市对其资金面的抽逃压力,另一方面,调整到8月初涨停位置也可看作是确认前期突破的有效性。同样,对于另外两大指标股中国银行和中国人寿来说,目前阶段的蓄势调整从大处着眼可视为股指期货正式推出前的拉升准备。根据任何国家的经验来看,在股指期货正式推出前,股市都出现了良好的表现,而其中指标股的作用居功至伟。


后五千点的板块投资


在5000点之上,市场的反复很正常,指数如果继续出现调整,投资者不用悲观,因为这不会改变长期牛市的格局,任何调整都将是投资者买入的良机。而指数如果再度创出新高,投资者也不用过分乐观,因为短期越往上涨,估值压力以及政策面的利空仍会空袭市场。对投资者来说,只有深入研究,对行业热点有很好的把握,才能在后五千点获得丰厚的投资收益。建议重点研究未来有估值洼地的行业股票,如汽车、节能减排以及资产注入概念。此外,国有银行和大型国企由于盈利能力强劲,业绩屡超预期,必将成为主流资金重点配置的行业。近期建行、中石油等大盘股的回归,对市场来说是支撑而不是压力,因为只有这些优质蓝筹股,才是中国A股市场的中流砥柱。(东吴证券)


预期中的加息政策落地

关注点将转向供求关系变化


□安信证券 诸海滨


上周五央行再次加息,由于之前市场对加息影响已有所消化,且本次加息幅度也未超过预期,因此如同前几次加息一样,对股市的影响或较为有限。不过随着本周建行和中海油服进入资金申购程序,A股也将面临很大的资金需求,市场关注点开始转向大盘股回归对现有资产的配置冲击,预计本周市场或继续呈现震荡整理走势。


加息影响中性


央行上周五再次上调人民币存贷款基准利率0.27个百分点,这是今年以来第五次加息。市场普遍认为此次加息是为了追赶上通货膨胀的脚步,并没有超预期加大幅度提高利率。另外9月11日CPI数据公布后,A股跌幅曾一度超过5%,也表明对紧缩政策的冲击市场已经提前有所释放。再考虑到8月宏观数据中,衡量货币流动性的指标“M1/M2”这一比值也有所上升,因此本次加息仍难以改变市场流动性充裕的局面。统计显示,2006年以来历次加息均未对市场造成较大影响,在升息公布后的第一个交易日上证综指均出现了上涨。因此本次加息对股市的影响不会立竿见影,也很难打破之前的这种循环。


尽管加息的影响较为中性,但投资者需要注意的是,在通货膨胀条件下的资产配置策略应该较之前有所变化。近期安信宏观策略部门认为,今后资产配置的重心将为周期性行业,特别是供应能力减速最显著、或者需求扩张最快的行业等。同时现阶段还可以适当关注的是生物燃料、种子、化肥和农机具等与粮食生产有关的行业,以及受益于农村消费扩张的消费品行业。


大盘股回归成加息后焦点


随着预期中的加息政策落实,市场关注点将转向大盘股回归带来的供求关系变化上。近期大盘股发行节奏加快,北京银行、建行、中海油服、中国神华等IPO闪电启动,也都成为短期内大幅增加股票供给的举措。


从本周资金面来看,建行IPO和周四中海油服的资金申购将成为迄今为止的最大资金需求。按照已确定的发行价格区间计算,建行此次的A股IPO将超过去年工商银行的IPO规模,成为A股历史上规模最大的IPO,其募集筹资额很有可能将达到580.5亿元,再加上周四面临的中海油服申购,本周资金面将更为紧张。另外从近期市场供给来看,大量公司开始公开增发以及公司债、QDII大规模海外投资等事件都将比较显著的影响资金面,而新批设的证券投资基金、新增QFII额度等方面没有发生大的增量。由此我们认为,市场未来走势可能会受供求关系的影响。


除了资金影响外,中海油服和即将上发审会的中国神华,也将促使机构投资者对现有资产配置进行改变。中海油服是中国海上最大的油田服务供应商,也是亚洲地区功能最全、服务链完整、最具综合性的海上油田服务上市公司,行业的稀缺性和龙头地位都会对机构投资者产生很大吸引。而中国神华则是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司,可销售煤炭储量位居世界第二,2006年中国神华利润总额为171亿元,超过A股煤炭板块十多家上市公司的利润总额。另外目前神华在H股市场的市盈率约42.51倍,而根据目前新股上市情况预计,神华A股上市后的估值将远高于当前煤炭板块45倍行业平均市盈率水平。因此神华A股的发行将带动煤炭板块估值的提升,这也成为上周煤炭板块一枝独秀的重要原因之一。


展望后市,上周A股振幅加大,周振幅高达7%,目前阶段市场的震荡走势有利于长期牛市的健康发展。在当前大盘进入高位期、紧缩政策较多以及市场不断扩容等多重因素影响下,预计A股在箱体内维持震荡整理走势的可能性很大。


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