■■■20070910投资策略-供有一定分析能力的投资者参考■■■

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一.投资策略

昨日市场:上周三大证券报先后在重要版面发表风险提示文章,周末央行便直接调高存款准备金率。大盘在上周呈现冲高回落的走势,周末股指跌穿5日均线,并几乎以当日最低点收盘,显示大盘的杀跌动力已经初步显现。从周线图来看,上周沪市周K线是一带长上影的高位十字星,且距离5周均线较远,大盘冲高受阻的特征明显,下周大盘将向5周均线靠拢并考验其支撑力度,大约将在5100点附近。在周末下跌过程中,机构减仓的迹象比较明显,一些权重股冲高回落,加速了大盘的下跌。招商银行、中信证券、万科A三大人气龙头均呈现破位杀跌走势,分别带动银行、证券、地产三大权重板块大幅调整,其对市场人气的冲击很大。除ST个股以外,两市并没有出现跌停板的股票,说明市场还没有出现恐慌性的杀跌,而是以理性的方式对待这次调整。汽车板块成为市场中的唯一亮点,但对指数的带动力较小,其他板块个股则是跌多涨少。大盘短期调整的格局已基本确定,要尽量做到顺势而为,可以适当逢低建仓大盘蓝筹股,蓝筹股作为主力资金调控指数的主要工具,将会在调整中表现出良好的抗跌性,并带领大盘走出反弹行情。


今日策略:上周央行调整存款准备金,并向市场发行1500多亿元定向票据,宏观调控措施的连续出台终于触动了一直处于谨慎的市场神经。接下来八月份敏感数据又将在本周出炉,多家权威机构预测八月CPI将再创10年来新高,这将使加息的预期进一步提高。调控的组合拳已最密集的阶段,本周大盘的走势将十分关键。另外,尚福林也提出风险教育将是下一阶段我国投资者教育的工作重点,主张强化股民的风险防范意识,提醒投资者不要只看到炒股赚钱而忽视炒股赔钱的风险。这则消息也是较为明显的一种政策导向,可以预计市场有可能会出现一定幅度的震荡调整。从技术上看,大盘上周没有象以往那样低开后快速走强,由于短线各项技术指标已经处于超买状态,本周大盘将出现大幅震荡整理的走势,但是由于前期5000点一带有很强的支撑,因此,大盘短线回调的幅度不会很大。对于已有一定涨幅的股票要尽量逢高适当减仓,以免将已得利润损失,留有资金逢低寻找抄底的机会,注意随时减轻总体仓位。

二.要闻简析

(一)尚福林:下阶段重点以风险教育为主

中国证监会主席尚福林昨日指出,要正确认识我国资本市场新兴加转轨的阶段特征,扎实有效地开展投资者教育工作,下一阶段重点要以风险教育为主,推动我国资本市场健康稳定发展。

在9月7日召开的投资者教育工作座谈会上,尚福林指出,近年来,我国资本市场发生了转折性变化,市场基础性制度不断完善,整体质量和结构得到一定改善,市场资源配置功能进一步完善,创新发展动力增强。

尚福林表示,投资者教育是保护投资者合法权益的重要工作,也是加强市场基础建设的重要内容。广泛开展投资者教育,不是权宜之计,而是今后推进资本市场改革发展的一项长期性、系统性工作,对于促进资本市场稳定运行和健康发展具有重要的现实意义。

针对当前市场形势和投资者状况,尚福林指出,下一阶段我国投资者教育工作重点是要以风险教育为主,有针对性地解决当前存在的问题和不足;要进一步重视和加强投资者教育工作,不断把投资者教育工作引向深入。一要提高认识,以高度政治责任感和历史使命感做好投资者教育工作;二要充分发挥广大中介机构的投资者教育主体作用,把风险教育进一步做深、做实、做细;三要加大督促检查力度,确保投资者教育各项工作部署落到实处;四要进一步整合投资者教育资源,拓宽渠道、创新方式、完善内容;五要规范市场主体运作,严厉打击证券违法违规行为;六要健全法律法规体系,构建投资者教育长效机制。

尚福林强调,我国资本市场发展正处于规范发展的重要时期。证券期货监管部门和市场参与主体要保持清醒头脑,客观判断市场状况,不断加强和改善证券期货监管工作。在强化打击违法违规行为的同时,持续深入地做好投资者教育工作,保护投资者合法权益,推动资本市场持续健康稳定发展。

证监会副主席范福春在总结讲话中要求,证监会系统各单位、各证券期货基金经营机构、银行等基金代销机构要进一步提高对投资者教育重要性的认识,深刻把握当前投资者教育工作的重点。广大中介机构和基金代销机构要提高投资者教育的针对性,特别是要对广大中小投资者和中低收入投资者做好风险教育,使他们对市场风险有清醒的认识。同时,要注重对市场动向和投资者状况的研究,借鉴境外成熟市场开展投资者教育的经验,并结合我国证券市场“新兴加转轨”的实际和投资者总体不成熟的状况积极创新,不断丰富和完善投资者教育的内容和形式,提高投资者教育的有效性。

[简评]:在市场总体保持平稳运行的同时,也出现了一些新情况、新问题:市场规模迅速扩大,风险有所积聚;市场发展的内外部环境趋于复杂;违法违规行为呈现出新特点;部分投资者风险意识薄弱等。监管层此举意在使抗风险力弱的投资者及早规避风险,以免过重社会压力传导至***再传导至监管部门。类似于“吸烟有害健康”的提示,既希望更多的投资者参与,还希望免责。

(二)鼓励公司以定向增发等手段实现整体上市

昨日,国务院法制办公室就中国证监会报送国务院审议的《上市公司监督管理条例(征求意见稿)》公开征求社会各界意见。《条例》明确监管部门对上市公司的监管将以信息披露为核心,并鼓励公司通过定向增发等手段实现整体上市。

证监会在条例起草说明中介绍,《条例》起草贯穿的主线是以提高上市公司透明度和推进上市公司现代企业制度建设为基础,以规范上市公司董事、监事和高管人员及控股股东、实际控制人行为为重点,以提高上市公司质量为目标。通过《条例》的制定,强化监管手段,提高监管质量和效率,营造良好的证券市场发展环境。

《条例》明确了监管部门在上市公司监管中的角色和定位,即对上市公司的监管应以信息披露为核心。《条例》所要达到的主要目标包括:解决目前上市公司监管实践中存在的难点和突出问题;完善对上市公司的监管手段;明确上市公司监管中证监会、人民银行和其他金融监管机构、国资监管部门等的监管协作义务和职责分工,构建综合监管体系。作为与新修订的《公司法》、《证券法》相配套的行政法规,《条例》的定位是上承两法,将两法的规定加以细化和具体化,增强可操作性。

《条例》共分十章一百零六条,首先在总则中提出了完善上市公司法人治理结构的基本原则,要求上市公司应当完善股东大会、董事会、监事会制度,并在专章中对上市公司章程、组织机构、内控制度和股权激励做出了明确规定。其次,《条例》强化了上市公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业的人员、资产、财务分开,并鼓励公司通过定向增发等手段实现整体上市。另外,《条例》还强化上市公司董事、监事、高级管理人员诚信义务和法律责任,规范关联交易行为,有效遏制违规担保;调整和完善上市公司再融资的相关制度,支持上市公司通过收购兼并等途径,提升上市公司的核心竞争力。

《条例》进一步细化了上市公司申请发行股票、公司债券等的要求,规定了上市公司募集资金使用及变更用途的基本要求,强化了保荐人对上市公司募集资金使用的持续督导责任,并要求上市公司建立募集资金专项存储制度。同时,《条例》要求上市公司应当建立信息披露管理制度和重要信息的内部报告制度,在《证券法》相关规定的基础上,进一步明确了信息披露义务人的范围及责任,规定上市公司控股股东和实际控制人为信息披露义务人。

[简评]《条例》明确监管部门对上市公司的监管将以信息披露为核心,并鼓励公司通过定向增发等手段实现整体上市。今后整体上市的步伐会进一步加快。

(三)建行A股首发获批

中国建设银行首次公开发行90亿股A股的申请昨日获中国证监会审核通过,这意味着上海证券交易所将迎来内地迄今为止规模最大的IPO。

根据建行9月3日晚披露的招股说明书申报稿,该行此次A股发行规模为不超过90亿股,约占发行后总股本的比例为3.85%。此次A股发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于充实本行资本金,以提高资本充足水平。招股书中虽未明确A股发行价格,但明确将通过询价确定发行价格区间,在发行价格区间内累计投标询价,并综合累计投标询价结果和市场走势等情况确定发行价格。

金融调查机构汤姆森金融日前发表报告称,今年上半年沪深两市共有41家IPO公司共筹集资金173亿美元,继建行登陆A股后,下半年中石油、太平洋保险等蓝筹股也有望在年内陆续登陆A股市场。

截至2007年6月底,建行资产总额为61178亿元,贷款总额为31654亿元,存款总额为50483亿元。上半年实现净利润342.55亿元,同比增长47.50%。

[简评]:受此消息影响,银行板块可能会进一步活跃,从而有可能带动大盘企稳。对参股银行板块龙头可积极关注。

(四)中国石油有望年内A股上市

上海证券交易所副总经理刘啸东7日说,上交所正在积极筹备中国石油天然气股份有限公司的回归上市,预计这个中国最大的海外上市企业有望在年内于中国A股市场上市发行。

刘啸东7日在夏季达沃斯年会上接受新华社记者采访时说,上交所目前正在就中国石油有限公司在A股上市进行准备。

中国石油有限公司8月召开的临时股东大会,批准了公司申请配发及发行不超过40亿股A股的建议。此前中国石油发布的公告表示,公司的A股发行需获得中国证监会、上海证交所和其他有关审批机构的批准后才可以进行。

中国石油是中国石油天然气集团公司重组过程中成立的股份有限公司。在重组过程中,中国石油天然气集团公司向中国石油注入了与勘探和生产、炼制和营销、化工产品和天然气业务有关的大部分资产和负债。

中国石油发行的美国存托股份及H股分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司交易。

[简评]:更多的海外上市企业回归A股市场,有利于增加国内股票市场供应,并对改善国内资本市场供应不平衡的状况发挥积极作用。扩容压力不减,目前看市场“长高”趋缓,“长粗”加速。

(五)有色金属产能快速扩张给节能减排带来压力

9日在甘肃省金昌市召开的全国有色金属工业节能减排工作会议上获悉,今年以来,我国有色金属工业继续保持了快速发展势头,1-7月份产量比2006年同期增长了24.58%。产能在快速扩张的同时,能耗也大幅增加,给节能减排带来巨大压力。

此次全国有色金属工业节能减排工作会议,是由国家发改委、环保总局、中国有色金属工业协会等部门主办召开的。

会议提供的资料表明,今年1-7月份,我国10种有色金属总产量达到1309万吨,比2006年同期增加258万吨,增长24.58%。其中,铜189万吨,同比增长10.92%;原铝694万吨,同比增长36.28%,比2006年同期增加185万吨,增加的产量占增产总量的72%;铅159万吨,同比增长7.21%;锌208万吨,同比增长20.56%。电解铝产量的快速增长成为拉动10种有色金属总产量增长的主要因素。

今年1-7月份,初步测算我国有色金属行业规模以上企业实现主营业务收入10000亿元,比2006年同期增长42%;实现利润775亿元,比2006年同期增长35%。

我国有色金属工业产能的快速扩张,给行业的节能减排带来巨大压力。中国有色金属工业协会会长康义说,有色金属工业节能减排形势依然严峻。主要表现在有色金属冶炼生产能力增长过快,能耗总量同比增加;调整结构退出机制尚未建立,难以有效淘汰落后产能等。

中国有色金属工业协会的同志介绍说,2005年我国有色金属工业年消费标准煤超过8000万吨,约占国内能源消费量的3.8%,占国内企业能源消费总量的6%。尤其是2006年和今年国内电解铝生产增长过快,能耗总量同比增加,给节能目标的实现构成很大压力。2005年电解铝综合交流电耗下降到14575千瓦时/吨,但与国际先进水平相比仍有475千瓦时/吨的差距,铅冶炼综合能耗0.65吨标煤/吨,是国外先进水平0.3吨标煤/吨的一倍多。

另外,有色行业淘汰落后工艺任务艰巨。目前有色金属品种中,铜冶炼仍有鼓风炉、反射炉等落后的粗铜冶炼工艺,大约有50万吨落后的粗铜生产能力,铝电解仍有65万吨左右的小型预焙槽,铅锌冶炼分别有50%、30%左右落后的生产工艺装备需要更新和淘汰,但在目前有色金属处于高价位的形势下,淘汰落后产能有一定的难度,尤其是铅锌产业企业集中度低,中小企业居多,很多企业位于经济发展相对落后的地区,淘汰任务更加艰巨。

[简评]:“两高”(高耗能、高排放)行业目前利润可观、产销两旺,因此,难以遏制“两高”行业新产能迅猛扩张的势头,但今后成本会越来越高。对于环保板块龙头可以积极关注。

重要声明:本报告内容依据各证券研究机构报告给出,仅供内部交流。对报告中信息的准确性及整性不做任何保证,不保证作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,不对本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。



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