当前行情发展面临四大不利因素

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导读: 中国人民银行再次决定,从2007年9月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,使存款准备金率由12%上调到12.5%。   这是今年来央行第7次上调存款准备金率。对于此次上调存款准备金率对当前股市的影响,投资者从上周五大盘早市的开盘中不难看出是非常有限的。上周五,在上调存款准备金率消息的影响下,上证指数低开12.47点,稍作低走后,迅速上冲到5405.36点。而此后的走势,则可视为大盘本身固有走势的一种体现。上涨或者回调,在回调中上涨,在上涨中回调,这实际上已成了当前
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中国人民银行再次决定,从2007年9月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,使存款准备金率由12%上调到12.5%。


这是今年来央行第7次上调存款准备金率。对于此次上调存款准备金率对当前股市的影响,投资者从上周五大盘早市的开盘中不难看出是非常有限的。上周五,在上调存款准备金率消息的影响下,上证指数低开12.47点,稍作低走后,迅速上冲到5405.36点。而此后的走势,则可视为大盘本身固有走势的一种体现。上涨或者回调,在回调中上涨,在上涨中回调,这实际上已成了当前大盘较为常见的一种走势。


笔者也是赞成上调存款准备金率对股市影响有限的说法的。不过,这并不意味着大盘在消化了存款准备金率上调消息的影响后,就可以大幅上扬了。实际上,当前行情的发展还面临着四大不利因素的困扰。而这四大不利因素的存在,终将会牵制着行情向更高的目标迈进。


首先,受到高市盈率的困扰。目前上证指数已经进入5400点区间,与此对应的市盈率是沪市超过60倍,深市超过70倍。正是基于市盈率的高企,目前股市泡沫论再起,并在市场上明显占据了上风,甚至就连蓝筹股也被称为是蓝筹股泡沫,投资基金甚至因此也受到市场的指责,被认为是蓝筹股泡沫的制造者。而与这种高市盈率、蓝筹股泡沫并行的还有投资者的恐高症,而在这种恐高症的作用下,有越来越多的投资者加入到观望的行列中来。


其次,是新股发行速度加快,特别是一些大型蓝筹股的回归加速了进程,这对市场资金面的影响较大。一个最明显的标志就是,于9月7日成功过会的建设银行,其回归A股的发行规模达到90亿股,融资金额将达到400亿至500亿元人民币。


其三,就在新股大规模发行的同时,上市公司的再融资已表现出赤裸裸地圈钱、抢钱。最明显的如万科A股,不久前以31.53元/股的发行价格向公众投资者公开增发317158261股A 股,其发行市盈率达到95.84倍,融资规模达到了100亿元。面对上市公司再融资高市盈率、高发行价格的“双高发行”,中国股市再次陷入“圈钱”怪圈。


其四,高企的印花税使股市的失血进一步加剧。从今年5月30日开始大幅上调的股票交易印花税,是中国股市的一块硬伤。它不仅加剧了股市资金的外流,同时也大大地降低了股市的投资价值。这种影响,随着股指的上升、交投的活跃,影响也越发明显。根据《上海证券报》和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》统计,股市一年可能要流失约6500亿的资金,这基本上就是两市全部上市公司一年的净利润了,如此一来,这股市还能支撑多久?

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