实例解说基金投资价值的计算

都说要进行价值投资,我们都知道基金在2006年的行情中赚了大钱,

当然想买些基金,可是不知道这个基金到底有多少价值?

这么多基金,到底哪个基金的价值大呢,以什么来进行比较?


现在我们来解决这个问题.


先来说说开放式基金


开放式基金的价值=净值增长÷价格x100%


比如,上证50ETF(510050),2005年12月28日的单位净值,经前复权方式

(钱龙有此功能)修正后,可查得是0.748元,到现在2006年12月28日,

单位净值是1.697元.因为开放式基金都是按最新净值来交易的,那么,

以1.697元的价格购买,投资的每一元钱得到的价值为:


(现净值-初净值)÷现价格x100%

=(现净值-初净值)÷现净值x100% (因按现净值交易,现价格=现净值)

=(1.697-0.748)÷1.697x100%

=55.92%


这就是它现在的价值率了.也就是把盈利分摊到付出的每1元中.表示

我投给这个基金的1元钱,假设它的盈利能力保持不变,在可预期的将来

(下个会计年度),它能够给我赚多少,表现了它的盈利能力.也可以称为

现价盈利率.为什么不是除以初净值,因为我们不可能回到"从前"去买嘛.


经这么一算,大家看到了,上证50ETF是个不错的开放式基金.


但有的朋友说,封闭式基金不但有盈利,还打折出让,同样的盈利,更低的

购进成本,不是赚得更多吗?是确是这样,因为多了一份折价收益,那么

这个折价收益怎么计算呢?


以基金景福(184701)为例,2006年12月22日的单位净值是1.7637元,

收市价为1.257元,那么它的折价收益率为:


(现净值-现价格)÷现价格x100%

=(1.7637-1.257)÷1.257x100%

=40.31%


也就是说,当它的现价向净值回归后,折价消失之时,你购买时的每一元钱

都能因折价消除而增值40.31%.


折价消除之后,就按净值来交易啦.这时你参不参与分红呢?

这不是废话吗?

2006年股市这么牛,基金赚了这么多钱,不想要分红的是傻瓜.


好啦,现在我们赚了折价收益后,又来参与分红.因为现在折价消除了,

要按现净值1.7637元交易,也就是我们参与分红的成本.


2005年12月23日,基金景福(184701)的单位净值是0.8904元,2006年12月22日

的最新净值,即现净值是1.7637元,假设全部盈利都拿来分红,其盈利率,

也就是分红的价值为:


(现净值-初净值)÷现价格x100%

=(现净值-初净值)÷现净值x100% (折价消除,现净值=现价格)

=(1.7637-0.8904)÷1.7637x100%

=49.52%


我们看到,这个计算就跟开放式基金的价值的计算是一样的.


好啦,当初我们的1元钱,在赚取了折价收益后为:


1元x(1+折价收益率)

=1元x(1+40.31%)

=1.4031元


这笔钱再参与分红后,又增值为:


1.4031元x(1+盈利收益率)

=1.4031元x(1+49.52%)

=2.0979元


哇,可以从1元变成2.0979元,多得了1.0979元,整整109.79%的可预期

投资收益,真是翻倍有余了.


好,现在我们来归纳出一个公式,

整理后,我们可以得到基金的复利投资价值率(简称价值)的公式为:


基金价值=1x(1+折价收益率)x(1+盈利收益率)-1



我当然希望折价消除啦,如果这个折价一直存在,不消除呢?又怎么计算

它的投资价值率呢?


还是以基金景福为例,当没有折价的时候,要以现净值来购买,这时有:


投资价值=盈利价值


没有折价时,景福的价值只有49.52%(拼不过上证50ETF的55.92%哟).


这时的盈利价值表现为分红价值.现在假设折价不消除,一直保持目前的

折价幅度,那么可以以更低的成本来购买,这样买到的份额就多了.

打多少折,就多得多少的份额.份额多了,自然得到的分红也就更多.

这样就以多得分红的方式,每年从多分红中体现了折价的收益.由于折价

没有消除,所以没有产生复利效果,此时有:


投资价值率=盈利收益率+折价收益率


景福的价值=49.52%+40.31%=89.83%


表现为在正常的盈利收益之外,多得了折价的收益,所以是两者相加.

这个公式计算得的价值率是在折价未必会消除的情况下的价值,通用性更强.

因为会不会封转开,什么时候进行封转开,没人知道.也就是折价什么时候消除

没法知道,因此这个公式更有普遍性意义.


这样算出来的是一个会计年度的价值率,它表示在可预期的将来(通常是一个

会计年度),在基金保持目前的业绩不变的情况下,我们可以期待得到的收益.

我提供的价值排名表里面的用到的年度价值就是以此公式来计算的.


同样的,通过修改调整,还可以计算季度价值,月度价值和每周价值.

年,季的价值率是长期价值率,体现的是业绩的稳定性;

周,月的价值率是短期价值率,体现的是对当前热点板块的把握.


年,季,月,周四个价值率简单相加成为简合价值;四个加权平均则成为加权价值.

再把简合价值与加权价值相加后平均,就是综合价值了.

这样综合起来的就是综合价值率.能更全面的衡量一个基金的业绩.


要注意的是:

盈利收益率表现为分红价值(净值增长),折价价值是来自净值与市价之差.

折价价值,体现的是购入成本的节省,被动性的额外的盈利,你不能指望它

永远通过高折价来节省成本,如果分红能力为零,甚至为负,即使节省了成本,

仍然是得不到盈利,表现为股价只会原地踏步,赚不了钱呀,有必要买吗?

分红价值,体现的是净值的增长,也就是利润的增长,年年高分红,不升都难!


这么说来,不是按折价率来选购封闭式基金啰!

当然啦,仅参考折价率不够的.为啥?

折价只是节省了购买的成本.

要赚钱,还是要看净值的增长呀,

折价率是静态的,

即使折价率低,甚至没有折价,如上证50ETF,但净值天天大涨的,不是一样赚钱吗?

净值增长能拉出价格上涨空间的,对不对?

对啦!

净值不增长,这就算天天让你按折价来买,也永远涨不上去,

因为没盈利的东西就没有上涨动力,懂不?

净值增长是拉动价格上升的原动力.

净值增长不止,价格上涨不停,永无尽头.

折价的缩小只是对以前人们不合理的忽视封闭式基金进行的修正.

折价率固然要参考,盈利率更重要,


所以要综合地考虑基金的价值,也就是要使用价值公式进行计算啦.


具体计算更为繁杂,还有很多因素要考虑,比如亏损,溢价等等,计算方法

又要作调整,还好,我用 EXCEL 来计算的,不累.


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