云随风而逆风飞舞文集 时事点评篇 透过美国次级抵押信贷危机看带给我们的思考

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近日,由于美国的次级抵押信贷危机引发了美国股票市场的大幅度波动,并且波及面已经影响到世界的主要股市,美国联邦贮备委员会已经先后几次注入资金进行干预。同时,和美国经济关系较紧密的日本,欧盟等国家也效仿美国进行了干预,目前,据美国政府高官称,美国总统布什总统已经提出了旨在帮助次优抵押贷款借款者免于违约的改革大纲,以此来稳定美国的经济发展。

那么美国的这次次级抵押信贷到底是怎么一会时呢?其实这次危机的主要原因就是源与美国的房地产市场的信贷问题。

美国房屋抵押贷款是在2001年全国经济衰退后,为美国的经济复苏发挥了巨大的推动作用,它为美国创造了持续的经济发展,并带动了美国房地产市场的繁荣,同时也使美国人的住房拥有率从前10年的65%上升到了69%。也是因为能够作到这一点,当然了做到这点也是美国共和党为了继续执政的需要,而正是在美国房地产市场的繁荣影响下,美国人民在2004年的大选上支持了布什连任美国总统。

可是说实话美国经济的发展虽然是由房地产市场的繁荣来带动的,但是他靠的不仅是抵押贷款这个金融杠杆,也靠金融的全球化和对全球多余资本的充分利用。

那么美国的次级抵押贷款的危机为什么会引发股市的波动呢?这个说起来是一个非常复杂的问题,本人也是刚弄懂了一些皮毛,就来献丑,如果说的不对,或有问题希望大家都指正,我们一同搞懂它,我觉得因为它涉及到金融市场的方方面面的联系,还有货币市场,期货市场,投资市场等等,可谓是牵一发而动全身啊!

我先来谈谈美国的次级抵押贷款是什么?美国的次级抵押贷款是指由发起抵押贷款的金融机构,包括银行或投资公司,向信用较差的客户发放的购买房屋的抵押贷款。由于这种贷款风险较大,通常在房屋抵押贷款中比重较小。

我们再来看看次级抵押贷款危机是怎么样形成的?

美国次级抵押贷款危机形成的主要原因是在近几年,由于次级抵押贷款的比重不段加大,在美国人住房拥有率增长的4个百分点中,它的贡献率已经达到了一半。而美国的次级房屋抵押贷款近发展如此之快的一个主要原因是需求。也就是美国人也想拥有一套自己的住房,不管是穷人还是富人,而美国的富人基本都拥有自己的住房,可是那些经济状况不佳的穷人对房屋的需求也是非常迫切的。

而另一个原因是供应,说白了就是信贷的提供者、也就是贷款者看到了次级抵押贷款有利可图,在全球普遍存在流动性过剩的情况下,许多寻找客户的信贷的提供者和贷款者对次级抵押贷款趋之若鹜,因为他们从这种贷款中可以得到的利息,而利息就代表着利润,毕竟信贷的提供者要比信用优良的客户贷款利息要高出4个百分点甚至更多。

为了争夺客户贷款者的数量,因为数量就代表着利润,所以贷款的提供者愿意提供各种优惠的信贷条件,比如零首付。也就是在初始阶段只付利息,不需要文件证明个人收入的各种抵押贷款,而这对于经济欠佳的借款人来说能够享受到这些优惠是求之不得的。

但是在次级抵押贷款上最大的问题是,遇到金融紧缩和住房价格下跌就会暴露出其脆弱性。比如,近五分之四的次级抵押贷款是属于可调节利率贷款,他们在头几年支付的是固定的低利率,但到了后期随着市场利率的上扬,就不得不接受市场上更高的利率。与此同时,随住房价格下降,作为抵押品的房屋贬值,他们被迫不得不补缴保证金。当房主的经济收入出现问题时,就出现了拖欠和违约,最后则会被取消抵押品赎回权,丧失房屋的所有权。

而一旦真的发生了拖欠、违约或取消抵押品赎回的情况时,就会给贷款提供者和机构造成损失。而在美国专门从事次级抵押贷款的金融机构,也就是信贷的提供者,他们的集中程度不高,所以抵御风险的能力也较弱,于是就会造成了从事次级抵押贷款行业的贷款提供者和机构的破产,以及大面积的裁员。而在金融领域的关系总是有着千丝万缕的联系,一个金融机构出现问题总会拔除萝卜带出泥,这样就产生了连带关系,于是我们就看到在几个月的时间内已经有30多家次级抵押贷款机构出了问题。而美国的次级抵押贷款公司主要是依靠美国的证券市场进行融资的,说白了就是上市公司,这些上市公司的股票就会受到影响,股价直线下降,公司的市场价值就大量的缩水。随着股票市场的恐慌加大,就影响到设有次级抵押贷款业务的银行,这些设有次级抵押贷款业务的银行的股票价格也不断走低。股票市场的投资人就大量的抛售他们持有的股票,这样这股抛售风就波及到了那些有良好信用购房者提供贷款的公司,使他们也面临资金周转不灵的严峻局面,并且有可能破产。由于证券市场对于任何的风吹草动总是很敏感,问题总是被无限的夸大,就造成了股市的大幅度波动。而欧洲和日本的证券和金融市场同美国的证券和金融市场保持着极为密切的联系,于是我们就看到了全球的股示动荡。

那么为什么美国的一个房地产的次级抵押信贷会对经济的发展产生如此大的影响和作用呢?其实这和资本有关。也和金融和货币市场有很大的关系。这里我似乎又看到了97年是亚洲金融危机的影子。因为在97年亚洲金融危机中,国家著名的投机金融家索罗斯就是看准了泰国的房地产信贷问题,利用资本的运作和投机一举大跨了所谓的亚洲四小龙之一,并搅的整个亚洲股市和金融市场动荡不安。我觉得虽然马来西亚前总理马哈蒂尔说过,如果抓到了索罗斯一定要判他死刑。应该他使得马来西亚近30年的发展成果付之东流,全给投机炒家打了工。

但是如果真的这样狭隘反而不利于从自身找到原因,我们知道资本是以追逐利润为最大目的,只要有利可图,有机可乘、有缝子可钻,资本的操纵者便会决策,便会下手,便会进行周密谋划和疯狂角逐,而不会限与什么政治、宗教、道德或观念。所以当一个行业有利可图时,资本就会进入,以图利润。而且资本还会拼命的寻找金融、货币等市场和流动中的漏洞,以求利润的最大化。当然我在这里就不再讨论索罗斯是如何打败亚洲各国的,等铁血论坛开辟了新版面,如果有时间可以写一篇这样的帖子进行一下探讨。

我们论述美国次级抵押信贷的危机可以看到美国的金融市场对于世界经济的影响力,如果我们谈到“蝴蝶效应”,那么可以看到美国的蝴蝶是多么的厉害,一个有的扇动居然就使全世界的证券和金融市场造成动荡。也由此对美国的金融和货币市场感到一丝忧患,毕竟中国不但持有巨大的美圆外汇,还持有美国巨大的国债啊!

我们在仔细的分析了这样的情况后,就突然的联想到近期的人民币升值,我到是觉得可能并不是我们的人民币真的升值了,而是美国的美圆真的贬值了。而美圆的贬值是不是造成了我们中国手中的美圆也贬值了呢?那么我们用巨大的外贸辛辛苦苦换来的外汇就将缩水,毕竟,美圆的发行权掌握在美国手中,美国可以用各种的方式方法使得我们的人民币升值,而大量的发行美圆对于人民币的升值也造成了巨大的压力。

谈到这里,我不得不谈一下目前我国的房地产市场了。目前我国的房价已经上涨到失去理智的时候了,有消息说:中国房价疯涨,已经到了连所谓的中国白领都买不起房的时候了,如果发生危机,我们的泡沫破灭的风险可能比美国小吗。

我不知道中国的房地产市场的发展到底给中国的GDP增长带来多少的增长率,但是我们看到了目前国内商品市场的价格在普遍上涨。而且我记得自己在学习有关的股市运行规律时,曾经看过一些经济发展的运行规律。其根本就是说经济的起步和发展首先从房地产行业发展,由于房地产业的发展,可以使钢材、水泥、石油、建材等基础设施材料方面得到发展,而随后就延伸到家电、装潢、百货等行业。由于房地产业的发展使得农民等失去土地,进入城市,这样也就势必会造成粮食等生活价格的上涨,如此反复就造成了社会的矛盾,并引发通货膨胀。我们有理由警惕80年代末期的通货膨胀所代来的社会矛盾,以及给我们造成的巨大影响。

虽然目前我们大幅度的提高了房地产信贷的首付比率,但是房价的居高确是一个很大的泡沫。我不是耸人听闻,因为当我们现在回过头来仔细观看泰国发生金融危机的情况时,突然看到我们现在和当时的泰国是如何的相似,当然关于这个话题我不多说了,我会拟文专门来谈谈有关泰国发生东南亚金融危机时的情况。我们现在和当时泰国唯一的区别是货币没有和美圆进行可自由的兑换,如果中国也实行人民币和美圆的可自由的兑换,我真得不知道我们会怎么样!

所以,我作此文的目的就是在想说明,对于资本市场的运作等,我们还处在摸索阶段,对于信贷、金融等资本的运行规律我们还有待进行深入的研究和深层次的探讨,中国是如此大的一个国家,保持社会的稳定是第一位的,而人民有房住,有饭吃,有学念等是对于社会的稳定具有重大的现实意义。而从美国的面向低收入家庭的次级抵押信贷的危机所引发出的问题我们看到,我们应该对于目前的房价实行调控手段,对于购买首套住房的给予大量的扶持,而对于已经有住房,而购买第二套以上的应该限量或提高售价,以此来抑制房价。因为如果不能够有效的实行控制而任期继续上涨,当房地产的泡沫破灭时,或中国的股市泡沫破灭时,而引发的社会矛盾必然对我们的经济和社会造成巨大的冲击,对此我们真的应该未雨绸缪了!

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